爱华网今日投资 金红梅
根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2008年）调高幅度居前的30只股票中，行业主要集中在金属与采矿业，共有10只股票入选，另外化工股有3只，汽车制造及零配件、家电、电力设备股各有2只入选。 2008年1-11月份，汽车销量同比增速仅8.5%，增速相比上年（21.8%）出现大幅度回落，其中3季度甚至出现多年不遇的负增长。资产泡沫破裂和收入预期下降导致轿车消费迅速降温，而国III排放标准的执行则加剧了商用车行业的波动。整车和零部件出口增速也因为国际经济环境剧变而放缓甚至负增长，行业盈利能力自3季度开始大幅度下降。对汽车行业产销正负增长的判断和行业何时回暖成为行业当前关注的问题。 展望09年，海通证券认为，08年4季度和09年1季度，由于受到消费者信心下降、国内投资减少和出口销量下滑的影响，国产汽车销量同比将出现下滑；另外，由于原材料价格变动的传导需要时间，预计到09年2季度整车企业才会充分享受到成本下降带来的好处，因此预计这2个季度可能成为企业盈利能力的低谷。申银万国预计09年1季度是行业最困难的时期，后期政策创造需求将导致需求季度的环比反弹，但后面或将还有反复，4季度或将走好。 在目前的宏观形势下，"保增长、促内需"已经成为政策的主旋律；汽车工业是我国支柱产业，汽车行业每1元的增值可以带到上下游产生2.64元的增值，振兴汽车工业是振兴经济的需要。考虑到汽车工业振兴规划箭在弦上，渤海证券认为09年汽车行业会提前回暖；申银万国预计有包括燃油税、购置税、产业振兴规划、鼓励出口等九大政策值得重点关注，将改变市场对汽车需求的悲观预期。 对于行业中的投资机会，中金公司建议从4个视角来挖掘：增速见底最早，成本下降受益最大，外延式增长确定性最大以及资产和财务状况安全。安信证券认为乘用车行业应选具备品牌溢价的中高档轿车和较高盈利能力的小型车品种，网络布局和营销能力具备相对优势，具有整合/优质资产注入预期的品种；商用车行业选择符合产业调整方向，且维持较快增幅的行业龙头企业，出口增速较快的企业；零部件及其他行业选择具备核心竞争力/行业龙头地位，位于全球汽车产业转移序列中，进入汽车集团核心配套体系的品种。 本周入选的30只股票中有10只股票的2008年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有9只。从今日投资个股安全诊断来看，15只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择一汽夏利（000927）和新华医疗（600587）给予简要点评。 ★★★一汽夏利（000927）：价值被本部亏损掩盖 一汽夏利（000927）是国内经济型轿车的传统生产企业，1986年引进日本大发技术推出的夏利车型及之后的改进车型定位于低档经济型轿车，长期以来是公司的主导产品，多次单月销量超2万辆，因销量大、配套成熟而成为公司盈利能力最强的车型，但在主导市场之一的出租车市场中因普遍的城市交通升级中逐渐萎缩，是公司销量增速缓慢的主要原因。 2008年1-3Q，公司实现销售收入55.86亿元，同比下降4.6%，实现净利1.38亿元，同比增长38.6%；折合EPS0.09元。净利构成：主要有二部分构成，一汽夏利本部（含一汽华利）净利、天津一汽丰田的投资收益。2008年1－3Q本部轿车销量13.4万辆，同比下滑2％，预计全年亏损8.7亿元；天津一汽丰田轿车销量26.8万辆，同比增长50％，预计全年盈利35.2亿元，贡献投资收益10.6亿元。 一汽夏利本部巨亏。亏损的原因主要包括：（1）1H08原材料价格大幅上涨，由于夏利本部的产品属于低附加值的产品，所以原材料价格变动对成本影响较大；（2）2008年公司投资力度较大；（3）本部2008年没有毛利率较高的全新车型推出。公司预计夏利本部明年情况会好一些，即减亏。原因：（1）本部在2009年会推出共三款新车型，中期将推出两款，年末推出一款，整体毛利率会有提升。（2）原材料价格大幅下滑，对公司降低成本有利。（3）按公司原计划，2008、2009两年属于投资力度较大的两年，但考虑到目前形势，投资可能会推迟。 来自一汽丰田的投资收益依然有望保持增长。2009年，燃油税政策的实施将利好日系车的销售。东方证券判断，一汽丰田现有车型的市场份额有望在2009年继续提升，而丰田的紧凑型SUV产品RAV4将在一汽丰田实现国产。因此，一汽丰田的总销量继续增长的概率是非常高的。而在2009年，原材料价格的下降有利于一汽丰田产品毛利率的提高。 股价低迷期间，公司纳入一汽集团整体上市具有较高概率：国信证券称，09年上半年有望成为本轮轿车行业调整的最低迷时刻，届时一汽集团内部运行程序也有望进入整体上市范围。合理的方案依然是：借壳一汽轿车，吸收合并一汽夏利。 中银国际认为消费税率的调整将为夏利08年节省2000万元左右，而且未来燃油税的开征可能会让消费者更加关注如丰田等节能车型。但他们认为夏利本部仍须对生产作较大调整以实现盈利。建议关注一汽集团整体上市带来的投资机会。国信证券认为，一汽夏利本部（含一汽华丰）亏速处于历史高峰；如上述亏损回落到正常水平，公司投资价值将迅速浮出水面。 今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.13、0.18和0.30元，对应动态市盈率为31、22和13倍；当前共有20位分析师跟踪，其中5位建议"买入"，13位建议"观望"，2位给予"适度减持"评级，综合评级系数2.85。 风险因素：目前汽车行业环境动荡可能迫使一汽丰田调低09年生产计划；一汽集团整体上市尚无时间表。 ★★★★新华医疗(600587)：业绩增速加快 新华医疗(600587)是我国最大的医疗器械生产企业之一，主营医疗器械和环保设备，是我国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，消毒灭菌设备和放射治疗设备居于行业前列。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.25、0.36和0.41元，对应动态市盈率为35、24和21倍；当前共有3位分析师跟踪，其中1位建议"买入"，2给予"观望"评级，综合评级系数2.67。 国务院重申加强基层医疗卫生服务体系，将加大财政投入力度。医疗设施的购置占总投资比重较大。基层医疗服务体系的建设会带来大规模的医疗设备采购，对医疗器械行业产生积极影响。公司产品具有相对较高的市场占有率，占50%以上的市场份额，随着政府对基层医疗服务体系的建设，将会为公司带来大规模的医疗设备采购契机，有望分享医疗体制改革的盛宴。 公司三季报业绩增长比较平稳。公司08年前三季度实现营业收入4.85亿元，同比增长22％，营业利润2,590万元，同比增长21％，净利润2,164万元，同比增长17％，全面摊薄每股收益为0.16元，公司现金流状况良好，经营活动现金流量净额同比增长109％，每股经营活动现金流量净额为0.06元。安信证券表示，受益于定向增发项目投产的影响，业绩有加快增长的趋势，就单季度业绩来说，公司今年第三季度收入的增长速度快于上半年。 公司技术优势明显。公司是中国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，拥有医院用灭菌器和制药用灭菌器两条生产线，高压灭菌消毒柜市场70%以上的市场份额，公司拥有5项国家级重点新产品、国家级新产品，2项国家级火炬计划项目，21项专利技术，获得技术进步奖多项；清洗消毒器设备项目填补了国内在自动清洗上的空白，而价格只是进口设备价格的三分之一左右，极具竞争优势，在中高端市场上，公司的消毒灭菌设备占有60％以上的市场份额。 齐鲁证券认为，公司具有良好的成长性。近年来公司主营业务实现了快速增长，从1999年到2007年公司收入增长了6倍多，但2007年公司增速有所放缓，随着新建项目陆续达产，2008年开始公司的发展速度将有所提高；从长期来看，伴随我国医疗卫生体制建设的不断推进，公司未来几年可以保持稳定的增长。 齐鲁证券判断，伴随我国医疗卫生体制建设的不断推进，未来对医疗器械的需求将呈稳步增长，作为国内医药行业的龙头，公司未来几年可以保持稳定的增长；随着原料成本的降低，公司的盈利能力也会逐步增强，公司未来几年可以实现较高的利润增长率，2009年将是公司利润高速增长的一年。他们给予公司目标价10.25元，建议逢低买入。 风险因素：新项目进展和市场开拓慢于预期。
