爱华网作者:田文会／文
2008年银行股增长强于大市的原因，主要是受益于名义所得税率从33%下调至25%，2007年多次加息之后带来的高息差，以及中间业务的爆发式增长。2009年在息差确定缩小的情况下，不良贷款率和贷款增速可能决定上市银行的业绩表现。 身处全球金融危机里的中国银行业，2008年仍然实现了高增长。前三季度，上市银行净利润同比增幅达52.35%，远高于A股上市公司整体（除中国石油、中国石化）净利润17.65% 的增幅。 但银行股未能走出独立于大盘的行情，而且业绩拐点也已出现。14家上市银行总的净利润前三季度分别为1179.4亿元、1119.4亿元、1015.8亿元，二、三季度环比下降幅度分别为5%和9.3%。前三季度平均净利润同比增幅则持续大幅下滑，依次为119 %、73%、50%。 利差由大转小 对于中资银行来说，仍有80%以上的收入来自于净利息。因此利差的贡献至关重要。 2007年，为了控制流动性和通货膨胀，一年期存、贷款基准利率分别从2.52%和6.12%连续六次上调至4.14%和7.47%。由于银行业存款占比达49%的活期存款利率维持原有的0.72%，银行实际利差扩大，利差扩大的收益在2008年得以充分释放。 高利率水平一直维持到2008年9月。14家上市银行前三季度净利息收入为6988.75亿元，同比增长27.39%。一至三季度分别为2296亿元、2344亿元、2349亿元，环比增长下降，但仍保持正数。 9月15日，雷曼兄弟申请破产保护，次贷危机突变成金融海啸，通货膨胀可能逆转为通货紧缩，货币政策因此转向，保增长成为首要任务。 从9月16日开始，央行连续4次下调存款基准利率，5次下调贷款基准利率，一年期存款基准利率下调至2.25%，回到2007年启动前的水平，一年期贷款基准利率下调至5.31%，低于2007年启动前水平。一年期基准利率存贷利差由3.33%降低到3.06%。虽然活期存款利率也由0.72%降至0.36%，但整体利差已经缩小。国泰君安银行业分析师伍永刚估算，在目前参数环境下，净利差每收窄或扩大10个基点，银行业净利润将减少或增加4%-6%。 招商证券银行业分析师李姗姗预计，到本轮降息结束时，银行业净息差将回到2004-2005年的水平，即2.40%左右。因为，中资银行的存款业务保本运营起码要有2%的利差。 流动性由紧趋松 中国银行业2008年的流动性经历了一个从收紧到放松的过程。 2007年，为了回收银行体系过剩的流动性，央行将存款准备金率由9%连续10次上调，至14.5%。 进入2008年，由于通货膨胀未得到有效控制，央行继续运用上调存款准备金率的法宝。截至６月25日，已连续5次上调存款准备金率至17.5%的历史高位。 9月中旬全球金融海啸爆发，全球流动性紧缩，中国诸多外向型企业急需资金支持，市场需要释放流动性。 从9月15日至今，央行已连续3次下调存款准备金率。 9月末，金融机构人民币各项存款余额为45.49万亿元，如果按总体下调2%计算，释放流动性9098亿元。 中金公司首席经济学家哈继铭认为，2009年，存款准备金率还得降250至450个基点，更有人预测下降幅度会达到500-600基点，如果以9月末金融机构人民币各项存款余额作为基数，还将释放流动性1.14万亿元至2.73万亿元。 贷款空间扩大 既然净利息收入仍然是中资银行收入的绝对主力，贷款规模必然成为银行追逐的目标。 前三季度，14家上市银行贷款同比增长了19.99%，但增长幅度渐弱，第三季度同比增长只有6.19%。 由于银行一向是抢着“出货”，前三季度贷款增加3.5万亿元，同比多增1201亿元，已经接近2007年全年3.6万亿元新增贷款总额，而央行原定2008年新增贷款额度与2007年新增贷款额度持平。存款准备金率一再上调，似乎也抑制不住银行放贷的冲动。 本来银行贷款额度已几乎用尽，但9月全球金融危机爆发让宏观调控转向。11月9日，央行宣布取消贷款额度管理。但银行却出现惜贷。 4万亿刺激内需计划出台后，中央投入1.18万亿，需要银行贷款等资金配套。随着各地方政府的投资计划陆续出台，总投资规模可能达到18万亿或者更高，银行的贷款空间被进一步扩大。 建行、农行、中信银行等纷纷宣布增加贷款，在年底前新增贷款150亿元至500亿元不等。央行预计，2008年新增贷款规模将超过4万亿元，较2007年增长10%以上。这意味着，四季度新增贷款将超过5000亿元。 有分析认为，按照央行对2009年M2增长17%的计划，2009年新增贷款规模应为4.6万亿元。 中间业务疲态 2008年上市银行中间业务总体仍然实现高速增长，但是三季度开始增速明显放慢。 一季度，多数银行中间业务收入增长超过一倍。上半年14家上市银行手续费收入达到838亿元，同比增长了73.59%。银行卡业务、保险代理销售等业务保持平稳，但与资本市场相关的手续费已经出现明显下降。 三季度数据反映得更明确，14家上市银行手续费和佣金净收入较二季度下降16.79%。 中投证券银行业分析师陈水祥预测，由于经济下行，居民预期收入降低，2009年手续费和佣金净收入将出现零增长，特别是2009年一季度和二季度，同比还会出现负增长。 【进程.注资农行190亿美元】 温家宝总理10月21日主持召开国务院常务会议决定，中央汇金投资有限公司将向农行注资约190亿美元。注资后，汇金公司与财政部各占农行50%股份。农行这190亿美元的注资，与中国工商银行股改时相差并不大，2005年工行股改时汇金注资150亿美元，按当时汇率折合人民币1240亿元人民币。但农行的190亿美元低于中国建设银行225亿美元、中国银行225亿美元及国家开发银行200亿美元的注资额。农行完成财务重组后，农行不良贷款率则降到约4.1%，拨备覆盖率将高于80%。 农行年报显示，截至2007年年底，农行按五级分类的不良贷款余额达8179.73亿元，不良贷款率为23.50%。农行剥离的不良资产大部分属于损失类，其中包括近4000亿的政策类不良贷款，此外还剥离了400多亿非信贷不良资产。 【争议.建行三折卖股】 市价近7港币的建设银行股票，居然可以2.42港币就买到了，而且是一下子买到60亿股。5月27日晚间，建设银行（00939.HK，601939.SH）公告称，收到美国银行通知，美国银行将于6月5日前向中央汇金公司购入60亿股H股，交易价格将是2.42港币，而当日收盘，建行的H股股价已达6.65港币，折价率高达63.60%。之所以有这样大的便宜，是因3年前，2005年建设银行在“A+H”上市前，美国银行与汇金公司签署了《股份及期权认购协议》，规定美国银行在未来有权以不超过2.78港币的价格，继续购买195.8亿股建行股份。当时建行急于引入国际战略资本，遂有此约。作为建行最大战略投资者的美国银行，在最初支付25亿美元现金购入9.0%建行股权后，还获得了最高入股建行19.9%上限的权利。美国银行除了按约定在2005年10月27日建行上市日继续购入少量H股后，在之后近3年中并未行使任何期权，美国银行名下建行股份仍维持在191.33亿股。建行上市后受追捧程度显然远远超越了谈判双方的预期，自2005年10月27日上市，到首个行权价变动时间点的2007年8月28日，建行的股价在约450个交易日中大涨了159.57%，报于6.10港币。建行的故事令国人又不甘一回：让美国人享受了中国改革开放的成果。 【话题.浙江民企瞄着村镇银行】 对于小额贷款公司，浙江民企的热情如此高涨，使得浙江顾不上遵从银监会和央行的《关于小额贷款公司试点的指导意见》，而提高了小额贷款公司的注册资本，但这也没能阻挡民企进入。浙江省银监局人士证实，温州最火爆时甚至出现上百个企业争一个试点名额的场面。按照规定，小额贷款公司的定位是“小机构、小客户、小贷款”，“严禁非法或变相非法吸收公众存款和非法集资”，70%的资金应发放给贷款余额不超过50万元的小额借款人，其余30%资金的单户贷款余额不超过资本金的5%，同时，贷款的利息也必须严格执行管理部门的上限。尽管有如此苛刻的规定，但民企的目标不是眼下的经济效益，而是将来转制开设村镇银行。 【大事记.银行】 2月20日 浦发银行因400亿巨量增发消息跌停，引发上证综合指数下挫2.09%，大盘开始新一轮下跌行情。事后浦发银行称，增发是为了补充资本金。最终确定增发规模约为200亿元，未获批。浦发银行后提出发行不超过100亿元次级债券和不超过100亿元混合资本债券的替代方案。 3月3日 工行以约54.6亿美元收购南非标准银行20%股权完成。 5月9日 交行退出永隆收购，招行再度加入，当时永隆竞价已超过3倍市净率，招行A股大跌5.22%。此后招行因收购永隆产生过高商誉面临减计一直为投资者所诟病。 5月23日 民生银行公告，其持有的1.34亿股海通证券整体拍卖因无人竞买流拍。 5月28日 建行宣布，美国银行拟以每股2.42港元的价格购买60亿股建行H股股份。建行当日收盘价为6.7港元。建行“贱卖论”再起。
7月7日 雷曼兄弟公司报告称，美国两房贷巨头房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）需募集总计750亿美元资本，“两房”股价暴跌，由于“两房”占据美国住房抵押贷款市场约50%份额，“两房”危机导致次贷危机升级。据估计，中行、建行等6家在香港上市的中资行合计持有“两房”债券可能超过3000亿元人民币。中资行纷纷抛售“两房”债券。 7月21日 宁波银行职工股解禁，七成员工成百万富翁，高管和员工持股资金来源再度受质疑。 8月5日 工行纽约分行设立申请获美联储批准。 9月15日 雷曼兄弟申请破产保护，次贷危机突变金融海啸。随后，工行、中行、建行、交行、招行、中信、兴业等7家上市银行报告合计持有雷曼债券及风险敞口约7.2164亿美元。中行子公司中银香港因回购雷曼迷你债券估计损失约19亿-25亿港元。 9月18日 金融海啸的巨大声浪中，中行和法国老牌家族银行爱德蒙得洛希尔银行签署协议，购入洛希尔银行20%股权，成为第二大股东。 11月5日 国务院常务会议通过加大金融对经济增长的支持力度，取消对商业银行信贷规模限制，合理扩大信贷规模。初步匡算，到2010年底约需投资4万亿元。2008年四季度先增加安排中央投资1000亿元。4万亿投资中的信贷投放成为商业银行2009年收入增长的重要来源。 12月3日 并购贷款开禁。并购贷款或成为银行业下一年收益来源，但风险控制也是个问题。 12月13日 《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》出台，鼓励商业银行发放中央投资项目配套贷款，力争2008年金融机构人民币贷款增加4万亿元以上；增强贷款利率下浮弹性，改进贴现利率形成机制；鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，对基本面比较好、信用记录较好、有竞争力、有市场、有订单但暂时出现经营或财务困难的企业给予信贷支持；允许金融机构开办人民币出口买方信贷业务；允许在银行间债券市场试点发展以中小企业贷款、涉农贷款、国家重点建设项目贷款等为标的资产的信用风险管理工具，适度分散信贷风险；适当提高企业预收货款结汇比例；放宽金融机构对中小企业贷款和涉农贷款的呆账核销条件；授权金融机构对符合一定条件的中小企业贷款和涉农贷款进行重组和减免；涉农贷款和中小企业贷款税前全额拨备损失准备金。
