爱华网峰回路转不见君 欧元能否峰回路转？
该文发表在2001年11月13日《中国证券报》，当时被国内外主要财经网站纷纷转载。 ---------------------------------------------------------- 造成目前欧元如此之低的汇价是市场投机力量过度投机和美国一直在宣扬的强势美元政策所造成的。 美国推行的强势美元政策，配合强劲的美国经济，将欧元逼迫的直到汇率超跌。萨默斯多次在公开场合宣扬强势美元有益于美国经济。在欧元启动之初，美国就开始推行所谓的“强势美元政策”。那时，推行这一政策可以说是针对欧元的，美国出于对自己利益的考虑是极力反对欧洲推行单一货币的。美国推行强势美元政策，则更多的是出于对自己国内经济情况的考虑。但实际上，目前强势美元政策将美国推向了一种两难境地，一方面是想放弃该政策，而另一方面又不得不继续推行。去年推行强势美元在阻止欧元的同时，起了一个良好的附带作用，就是大量的吸引了其他国家的资本的流入，其中包括来自欧元区国家的资金达2610亿美元（欧元区大量资金的流出也促使欧元汇率下跌）。这种资本流入与美国新经济产生了良性互动，到今年4月初，NASDAQ一路上冲到5200点以上。在这之后，由于网络股泡沫的破灭，NASDAQ开始下跌，如果这样下去，其走势将一改前几年的一路升势出现转折，果真如此的话美国新经济将“夭折”，美国的整个经济将损失惨重。此时，若美国放弃“强势美元政策”，无疑将有大量资金从美国抽逃，这对于NASDAQ和美国的新经济无疑将是雪上加霜。美国是决不会将自己苦心经营多年的新经济毁于一旦的。强势美元已经转变为美国目前保住NASDAQ的重要手段甚至说是唯一手段，因为靠加息留住外来资金，几乎已经成为不可能。为抑制经济过热，美联储连续多次加息，从目前美国公布的经济数据来看，美国经济已经开始放缓，另据国际经济组织预测美国经济明年的增长速度将放缓，在这种情况下，不仅不能加息而且面临减息的压力。在另一方面，美国国内要求美元贬值的呼声日益高涨，这种呼声一方面来自一部分政治势力对日益高涨的贸易逆差的不满，另一方面来自出口商。美元汇率居高不下削弱了美国商品的竞争力阻碍了美国商品的出口。 近来欧元汇价回升，与比较频繁的市场干预极其有关。在这之前很长的一段时间里，欧洲央行留给人们的印象是对于欧元汇率下跌几乎是漠视不管。其实不然，欧洲央行一直为提振欧元作努力，其表现是多次加息，只是没有起到相应的效果而已。还有欧洲央行和欧元区各国政府放纵欧元下跌的一个主要原因是想以此促进出口，从而带动经济增长。然而近来欧洲央行和各国政府开始关注欧元汇率，市场干预频繁。在10月下旬，欧元触底后，意大利总理说太低的欧元将提高进口价格，并提高通货膨胀率，从而导致生产和公司成本的提高，损害经济增长。德国央行行长韦尔特克也表示欧洲央行在必要时将再次入市干预。11月7日，欧盟轮值主席国法国经济、财政和工业部长法比尤斯在欧盟财长布鲁塞尔会议的记者招待会上说“欧洲央行为提高欧元对美元汇率而采取的干预行动表明，它有能力单独干预市场”。德国人更是有了“强势欧元有益于德国经济”的新发现。欧洲央行频繁入市干预，就目前来说时机选择是恰当的，一方面树立了欧洲央行的趋于硬朗的现象，另一方面，有利于欧元汇率逆转形势的确定。欧洲央行和各国政府一致致力于提振欧元，一方面是维护欧洲人对欧元的信心，另一方面是对付油价的持续上涨给欧元区带来的通货膨胀压力。之所以选择市场干预而不是加息的办法提升欧元汇价，主要是因为目前基准利率已经较高，如果再次加息会不利于经济的增长，而入市干预不仅效果明显，而且不会增加企业的融资成本。 从中长期来看，欧元汇价回升的趋势已经确定。不过在短期内，虽然强势美元已处于两难境地，但为维护新经济，美国不会让美元汇价急剧下跌。（2001年11月9日） 说明：欧元于2001年10月底创出0.8225美元/欧元的历史低价后开始反弹，当时国际金融界的主流看法是欧元有可能跌破0.80的重要关口。
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