爱华网一、国外基金发展的特征 （一）发达国家和地区基金运作管理规范透明西方国家市场化程度高，基金制度建设合理，基金的运作管理规范透明，基金资产评估通过市场进行，基金不保证投资收益，投资收益的波动性风险由投资者自担。可见，基金业的成功更加依赖于拥有较高发展水平的、统一的、流动的且富有效率的证券市场，以规避内幕交易和市场操纵，降低上市公司内部治理风险，降低交易成本和市场价格的非理性波动，以切实保护投资者的利益。有时，投资者的信心比投资者拥有收入和财富的多少更为重要，而坚定投资者的信心要靠建立和完善各项市场制度来实现，如信息披露制度、法律制度、会计制度，以及政策的制定与实施等。制度不合理、不完善可以改进，但不可以没有“游戏规则”。 （二）发达国家和地区基金产品随市场的变化和投资者的需求而创新，家庭金融资产配置结构相对合理 第一，为适应市场投资环境的变化和投资者个性化的需求，发达国家和地区基金产品创新层出不穷。在美国、新加坡等国家和香港地区推出了各种与投资有关的人寿保险计划、强积金信托计划、对冲基金、保本基金或担保基金等。在法国，基金被称为集合投资计划，由一般公司型开放式基金＋契约型基金、特殊基金和其他基金构成。其中特殊基金包括雇员投资基金、风险资本基金、投资于创新型公司的基金、投资于场内期货市场的基金及投资于其他基金的基金（亦即基金中的基金）。其他基金包括不动产投资公司和资产证券化基金。1998年以后，法国证券交易委员会又批准了一些新型基金，如伞型基金、特殊OPCVM基金、主从基金等。 第二，家庭金融资产配置结构相对合理。发达国家和地区家庭持有投资基金资产的结构和配置比例随市场环境的改变而做出相应的变化，投资基金所占的比重不断上升。从美国的情况看：家庭平均持有基金为4只，持有的基金种类主要是股票基金、债券基金、混合基金及货币市场基金；中等投资规模的家庭年收入约为6.21万美元，家庭金融资产总值约为10万美元。在诸多基金产品中，多数家庭青睐于股票基金的投资，在美国90％的家庭持有股票基金，并且股票基金在家庭基金组合中占65％的比率。其他金融产品，如银行存款、直接投资的股票或债券的比重有所下降，家庭金融资产的结构相对合理。 第三，不同国家基金业的发展因受不同文化、不同地域和不同法律体系等的影响，从而呈现出不同的特征。如，欧洲基金业落后于美国，主要原因是传统上欧洲投资者就偏好于固定收益基金，如债券基金、货币市场基金等；由于多数欧洲国家基金市场被少数银行集团所垄断，基金业竞争程度低，以及欧洲股票基金运作成本相对较高，一些国家出于发展本国长期债券市场的目的，鼓励发展债券基金。 二、经验借鉴与启示 （一）发展我国基金业须有行业自身发育和完善的过程。在全球基金发展历史上，美、英等国家，从1868年基金产生到基本成熟，大约经历了70年至80年的时间，开放式基金从产生到成熟也经历了40年至50年的时间；在新加坡、台湾、香港等亚洲新兴国家和地区，基金从80年代中期产生、发展，到现在也经历了20年的时间。我国从1998年开始发展封闭式基金，2001年推出开放式基金，2003年又推出保本基金和货币市场基金等品种。这一过程虽然离不开政府的培育，但是，基金市场自身的发育尤为重要，否则有可能会拔苗助长。 （二）从宏观上协调基金、证券、信托和银行业的发展。在我国分业经营、分业监管的体制下，各监管机构或主管部门往往从各自的利益出发，为自身管理或监管的金融行业提供优惠条件，积极推出新产品，而难以从宏观上保持金融业的平衡协调发展。例如，我国基金管理公司的数量应该有多少家才能与信托、银行有一个大致的平衡？我国每年发行的基金规模到底有多大才适合市场需求，应该在测算的基础上来推动基金的发行。在产品创新上，我国在不长的时间内，推出了股票、债券、保本和货币市场基金等品种，但是，绝不能因为一种基金产品发行不出去，就要寻找新的替代产品来取而代之。因此，行业间的协调有助于基金业的发展。
（三）加快投资基金产品创新和管理创新。创新会提高竞争力，创新会带来价值增值。目前我国机构和居民的大量储蓄资产或其他资产，具有强烈的投资欲望，只是缺乏合理的可投资的产品。家庭持有是基金业的中坚力量，基金的产品创新和管理创新亦应该围绕着家庭投资者来进行，要根据家庭金融资产结构的特点，针对家庭投资者多样化和个性化的不同投资需求来进行创新。而基金的产品创新和管理创新最终要体现在为家庭投资者提供诚信而专业的金融增值服务这个核心定位上来。 （四）不断降低投资人买卖基金的成本。目前开放式基金的各种费用虽有下调趋势，但是，由投资人直接或间接支付的费用仍高达4％左右（同等条件下，资金信托计划约为1％左右），因此，基金在投资成本上要增加比较优势。 （五）提高基金管理水平，改变基金管理人在管理费收取上的“旱涝保收”现象。现在市场上有很多资金信托计划之所以受投资者的欢迎，原因之一是这些资金信托计划如果低于预期收益时，信托公司是不收管理佣金的。提高基金管理水平，使基金抵御市场风险的能力比其他投资品种更具优势，只有这样，才能赢得投资者的青睐。 （六）扩大证券投资基金的购买群体。要发展企业年金、基本养老保险个人账户基金和医疗保险资金等大的机构投资人。在发达国家的基金业，上述机构投资人是推动基金规模不断扩大的重要因素之一。有先例可以参照，我国也可通过各监管机构的协调，使这部分资金逐步进入基金市场。 （七）积极推动储蓄向投资转化，提高金融资源的配置效率，使我国的基金业更好的发展完善起来。金融是经济的核心，家庭是社会的细胞。据中国人民银行的最新统计，截止2004年9月末，我国城乡居民人民币储蓄存款余额达到11万亿元。据专家预测，今后几年我国仍将维持较高的GDP增长率，人均收入水平也将会不断提高。在这种形势下，如何及时、正确地引导富裕后的家庭将闲置资金转化为投资，则是越来越重要而迫切的课题。积极推动家庭以闲置资金购买基金，这不仅仅是投资方式问题，更是投资理念、投资文化的深化，其结果不仅会促进我国家庭金融资产结构趋于合理化，而且还会改变目前我国全社会金融资源过度集中于银行体系的现状，有利于直接融资与间接融资在我国的协调发展，有利于化解我国金融体系的整体风险，从而提高金融资源的配置效率。从市场的角度看，我国基金业的发展壮大，有利于机构投资者的发展，有利于市场信息效率的提高和市场交易制度的改进与创新，也有利于提高整个证券市场的有效性等。而在这个过程中，我国原来不发达的基金业亦会逐步地发展成熟完善起来。（发表于2004年第三期担保刊物）
