爱华网中国加息，全球市场反应强烈
文/郑友林
2004年10月28日，中国人民银行（以下简称央行）决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率，放宽人民币贷款利率浮动区间，允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。
加息0.27个百分点，或者用行话讲“27个基点”，比美联储一次又一次地加息25个基点（俗称“一码”）仅仅多了2个基点。
有人说：0.27，这么一点点，又算什么？对于国人来说，加息，已经是久违了。从1996年5月降息计算，前后相隔8年之久。虽然理论界和媒体在此之前已经炒作了几个回合，各种不同的观点都经过了激烈的交锋，一段时间内，大家甚至以为不加息的观点已经明显占据上风。尽管如此，市场对于加息的预期已经非常浓厚，非常强烈。
在现实经济生活中，加息一旦变成事实，对于今天的中国人和今天的世界来说，也足以引起阵阵骚动。
消息尽管来得突然，还是给了大家一个晚上思考的时间。市场最明显的反应是，人们开始改变预期。
从短期来看，世界经济可能会受到中国加息的负面影响，由于中国经济降温，进口需求尤其是对能源、原材料需求将减少，对大宗产品、特别是石油价格的平抑，房地产业将降温并拖累相关原材料工业。中国加息从长期看对世界经济的发展有利。从理论上讲，此次中国的加息将直接导致中国经济增速放缓，由于中国目前已经成为世界经济的一个主要增长极，因此，中国经济的降温是否会影响到世界经济在今后的发展速度，成为人们关注的重点。
加息的第二天，原油、股市、外汇、债市、保险、基金、黄金，还有期货等各种市场均将感受了中国加息的冷暖。
原油期货：29日，纽约市场的12月份原油期货价格每桶下跌了1.54美元，以每桶50.92美元价格报收，这一价格是10月25日后的最低点；伦敦布伦特原油价格也下降了1.02美元，以每桶48.37美元报收。此前一些海外投机势力一直以中国的大量需求为噱头，人为提高国际原油价格。今年以来，国际原油价格上涨了63%。
全球股票市场：因中国央行意外加息，引发日本股市中钢铁、航运等股票价格的卖压。投资人此前因预期这些类股将有来自中国的强劲需求而买进，但加息可能使这种需求减弱。
外汇市场：美元兑世界主要货币的比率急剧反弹，其中日元跌幅相对显著，再次跌至107水平。由于中国宏观调控的扩大，势必会抑制中国的进口需求，因此日元、澳元、加元等部分与中国贸易关系密切的出口导向型国家的货币所受影响较大，日元、加元回升至1.23以上；澳元跌破0.74后一度下探盘中低点0.7379。欧元下跌后回升到1.2670左右波动，英镑下跌后又回升到1.82以上窄幅波动。
期货市场：伦敦金属交易所的基础金属期货也大幅下挫。3月铜期货收低60美元，报每吨2734美元，铝、铅、锡、镍期货也有不等跌幅。升息的直接效果是提高融资成本并缩紧银根，从而遏制固定投资规模增幅，对于商品需求具有利空影响。就基础金属和能源期货而言，由于升息出台预示中国经济未来增速有望放慢，包括原油在内的进口需求也有望在一定程度上受到遏制。由于我国目前是基础金属以及原油的进口大国，中国需求对于国际价格起着举足轻重的影响，因此中国进口需求放慢对于全球金属以及原油期货市场将会有明显的利空意味，升息对金属和能源市场的影响更为深远。
黄金市场：中国央行加息后美元上扬，受此影响欧洲现货黄金价格下跌。欧洲现货黄金报421.64美元/盎司，下跌3.13美元。
保险市场：由于预期加息还将持续，投保人对于降低保费的预期加剧，保险市场陷入僵持局面，人们持币观望情绪更加浓厚。
人民币离岸市场：29日，香港市场人民币的NDF价格小幅收窄。美元兑人民币一年期不可交割远期买入价／卖出价贴水收窄至2800／2700，28日尾盘为2850／2750。加息虽然没有立即导致对人民币汇率炒作的加强，尽管中国目前的加息使得人们暂时弱化了对人民币升值的预期，市场人士预计，用不了多久，市场又会重新预期人民币升值。但是，在现货市场，人民币汇率表现强劲。29日，美元与人民币的比率为1美元兑换8.2764人民币，这是近年来的历史高位，市场人士的解释是，NDF价格没有立即出现上扬，主要是市场从10月初开始就预期中国会加息，目前的暂时收窄是市场消化了加息消息的表现。外汇市场上预计按照中国此前宣布的口径，利率和汇率制度改革将同步进行。因此市场预期，在加息之后，中国政府将会很快对人民币汇率放宽浮动做出积极动作。同时，中国目前的加息政策将导致国际“热钱”继续追捧人民币。由于国际美元弱势趋势已大致确立，资金已缓步撤离美国、重返亚洲，加上市场预期2005年人民币将有一定程度的升值压力，无论中国央行是否会调整人民币汇率水平，国际市场对人民币升值的预期，都会因中国加息而大大增强。
加息，搅动着中国经济乃至世界经济，也搅动着人们的市场意识和投资决策。利率是资金的价格，它的微小变化，都会影响整个金融市场上各种金融产品的收益，也影响人们对通货膨胀与银行存款和其他投资收益的比较和选择。
中国社会调查所对北京、上海、广州、重庆、沈阳、武汉、厦门、杭州、郑州、青岛的2000位公众进行了调查，结果显示：72%的被访者表示对加息很关注。数据显示，此次升息多少还是影响了百姓今后的投资计划。有53%的公众表示，他们今后的投资应说是更理性和谨慎了，尤其在分期购买房子时。此外，百姓今后在投资理财上会十分慎重，可能会将大部分钱存在银行，至于投资股票、基金就会谨慎考虑之后再说了。在升息的影响方面，21%的被访者认为此次升息对股市的影响会比较大；36%的被访者表示由于此次升息他们对股市的信心度在下降。
29日，世界各国以及港台媒体纷纷发表评论：指出这次加息标志着中国将更加依靠经济手段代替行政手段调节经济，有利中国经济进一步市场化。此次加息紧缩银根的行为对市场的警示作用大于其作为经济杠杆的调节作用。加息意味着央行市场化调控手段正式激活。
也有不同的声音，例如，巴克莱认为中国人民银行加息决定并不合理，因为中国的核心通货膨胀率仍较低，而且中国采取的行政性紧缩措施已经限制了银行贷款的增长，加息举措增加了经济硬着陆的风险。
此次利率调整对国际金融市场和舆论造成的冲击，表明在我国加入WTO之后，国际影响力在逐步增强，各个市场都开始不同程度地感受到“中国因素”的巨大作用。
