爱华网刘思恩 进入二季度后，大多数机构开始承认目前处于熊市阶段。一些策略报告惊呼“市场估值体系面临崩溃”，主要是担心“大小非”解禁后，法人股持有者会以无法预料的动机去抛售股票，且无法预料下跌底线。 我们的市场有过价值体系吗？如有，谁建立的？如果没有，何来“崩溃”一说？再者，“大小非”导致的供求关系异常，不也是价值体系的一部分吗？
恕笔者对目前有些机构研究人员有些不敬的看法：目前市场上大多数的研究者，无论在主观的立场还是客观的认识上，要去建立一个估值体系，似乎有点勉为其难。价值体系是市场整体自发、自然形成的，在不断的怀疑、验证、崩溃和总结中逐步完善和进步的，而不是靠某个群体的文字和舆论来左右的。 当然在某一种舆论环境的市场里，经常会发生价值体系原地踏步的问题：老的价值体系被推倒重来，但是新的价值体系依然犯了历史上的老毛病。上世纪末的牛市和2006~2007年牛市的一大相似之处，就是我们往往可以在研究报告中看到，超过50%的上市公司业绩会超两位百分数增长，到三五年后，它们的市盈率都会从目前的50倍以上，下降到20倍以下。只是这种大范围的公司高速成长，如果真的实现，五年之后我们真的又要“赶超英美”了。 很多股龄三周岁以下的新股民这次经历了大牛和大熊转换后，以后再碰到牛市来临，就会多问几个为什么，不轻易投入家庭的大量资产。有条件的机构或个人，也许会设法对上市公司充分调研，促进上市公司内控建设等等。 所以，价值体系的崩溃未必是坏事。人为地、主观地、片面地建立起来的价值体系，在一定时期固然有其积极的作用，但是终究是要被质疑、被打破的。经过起伏考验后，依然留在大多数人价值观念里的东西，才是真善美的东西。
