爱华网国际游资已经盯上人民币资产
过去几年，由于美国稳居市场的高端，通过贸易和政府债券的销售等一系列手段，从中国以及其他一些亚洲国家榨取了双重利润。在兑现了（初级加工产品）行业的产业剩余价值之后，现在，美国现在瞄准了中国金融行业潜在的剩余价值以及人民币资产的升值空间。通过压迫人民币升值，美国已经造成一种氛围——人民币资产成为全世界投资者的重要选择目标之一。
离岸市场人民币汇率的变化，以及上海、杭州和北京等地房地产市场的游资充斥，说明人民币越来越成为国际投资者选择的投资目标。这是一个趋势，应该引起高度重视。
对于热热闹闹的人民币汇率之争，中国公民并没有必要去分清谁是谁非，关键在于人民币在未来一段时间之内，演变趋势究竟如何，这种演变会对中国公民的投资理财以及实际生活水平有什么影响。在深圳和香港的朋友跟我探讨这个问题，说，人民币汇率体制终究是要改革的，而且升值在所难免，中国人干吗不把美元换成人民币？我说，那你就自个儿先换呗！他们中有的人说，我把美元全抛了，有的说，我对人民币怎么走还看不准，还是留美元为好。
这个问题说明，现在中国公民的投资选择与国际大背景之间的联系越来越紧密了，因此，我们有必要了解国际资本流动规律以及资产选择偏好等方面的知识。在这里，我简要介绍一下与汇率变化有关的资产选择理论。
20世纪70年代以来，由西方学者根据浮动汇率制度下汇率波动的特点所提出的一种新的汇率理论，即资产平衡论，它强调各国资产持有者的资产平衡条件，投资者对于一种货币以及该种货币资产的选择，取决于国际金融市场上该种货币的国际职能(可兑换性、执行储备的职能、稳定性、流动性、安全性和相对收益率等)。投资者根据对不同货币资产的评价来决定其投资组合。
国际游资嗅觉灵敏，它们总有一批专家在世界各地巡回调研，寻找机会，一旦确认一个地方的市场有大的投资投机机会，就组织大量资金杀入，根据他们对主要资产（股市、债市和房地产市场）价格的分析，轮流炒作，低买高卖，赚取巨额的利润。
毫无疑问，对于任何开放国家来说，一种货币的国际职能对其汇率的决定具有越来越重要的意义。在做具体分析时，资产平衡论作了一些假定：第一，必须是可以自由兑换的货币；第二，在这个国家具有比较发达的国际金融市场且拥有提供全能金融服务、保证金融工具的高度流动性的设施；第三，在金融市场上，存在着多种金融工具、多种金融机构和比较健全的监督管理部门；第四，各种金融资产之间可以相互替代(但不要求完全替代)；第五，市场参与者可以自由选择他们各自的资产组合，而不受任何外来强制性因素的干扰；第六，对国外投资者不存在外汇管制、税收歧视或其他形式的歧视。
对照这一理论，我们不难发现，中国金融市场还存在许多缺陷，其中最大的变数是有管理的浮动。但是正因为中国的这些缺陷，以及中国即将采取措施弥补这些缺陷，成为国际投资者豪赌人民币升值时最为看重的利好因素，所谓最大的利好就是制度变化和制度创新。
另外，人民币资产的诱惑力还表现在：就同类资产的比较而言，中国与国际市场之间存在着巨大的价格落差。造成这一落差的根本原因在于中国的部分生产要素还没有完全商品化，比如土地资源和劳动力资源。随着这些资源逐渐商品化，中国的生产要素价格会急剧上涨。这样，某些特定的行业将会产生暴利。因此，这些行业对外过投资者具有巨大的吸引力。
举例来说：上海的房地产。上海作为此轮房地产泡沫论的漩涡中心，上海的房价走势已经引起了广泛的关注。有专家做过比较，在解放前，上海的地价和房价，在太平洋沿岸城市圈中，一直居于较高水平。新中国成立到九十年代，由于中国国内经济体制和价格刚性，上海的地价和房价一直没有大的变化，而同期其他各国的物价发生了巨大变化，导致土地和房产价格出现大幅度上升。因此，使上海与这些城市之间的房价出现巨大的差距。国内外投资者和投机者正是看准了这一点，对上海的房地产进行投机，以求博取差价，获得暴利。他们认为，中国与国际接轨，上海作为中国大陆国际化程度最高的城市，首当其冲，上海的房价也将最先与国际接轨。所以说，目前，上海的房价的确有疯狂的一面，但也有其理性的和合理的一面。在国际大背景之下，又具有补涨的性质。如果从国际比较的角度看，中国大部分城市的房价还处于较低的水平。国际投资者和投机者看准了中国城市房地产价格上升的趋势，国际资本的介入，带有明显的投机性质。另外，中国的服务行业定价仍然很低；中国的股市——中国的行业整合度也很低。这些都是外资的强项，他们介入中国市场，将推动人民币资产价格的上升。
到2005年5月，上海等地房地产已经出现明显的回落，这说明有一部分投机性的外资已经从房地产市场套现。而现在的市场情况是，股票市场已经跌破1000点，并在1000点附近徘徊，所以，他们正好选择介入股市，再抄一次股市的大底。可以预计，在炒完一波股市行情之后，可能就是国债市场的行情了，当然，这个过程是比较长的。
按照中国加入WTO的承诺，中国政府最迟应在2006年底，逐渐开放资本帐户，并采取更加灵活的汇率政策。这样，外资进入中国的最大障碍也会消除。因此，我们有理由相信，人民币资产在经历了与国际市场的长期隔离之后，在改革开放的大背景下，即将走出低迷，在不久的将来正式向上启动，人民币资产价格的上升行情正在酝酿之中。外资选择人民币资产的趋势不可逆转，它们只是在等待时机和创造机会，寻求更好的切入点而已。中国的投资者所要做的就是顺势而为。
