爱华网周五，中国证监会发布了《上市公司回购社会公众股份管理办法》，邯郸钢铁成为第一个吃螃蟹的公司，公布了公司的股份回购计划。受此消息的影响，以跌破净资产的钢铁股为首，两市的破净概念股成为短线炒作的热点。随着邯郸钢铁的回购进行，这一热点有一定的持续性，但投资者应事先对相关风险有一定防范。 从邯郸钢铁的公告来看，公司拟以不超过5.8元/股的价格，回购不高于6000万股流通股回购比例占总股本不超过4%；回购资金总额预计不超过3.5亿元；回购资金为自有资金；回购期限为回购报告书公告之日起6个月内。 研究该回购公告有两点：一是回购规模不大，仅占流通股本的12%；二是回购价格较每股净资产高估6%，一旦股价回升到净资产值以上，回购很可能不会付诸实施。因此，我们认为邯郸钢铁的股份回购稳定股价的作用体现得较为明显，但由此形成的投资机会有限。从市场的角度来看，破净现象的消除，意味着股市能够依托净资产或市净率构筑底部以达到稳定股市的目的。 短线来看，邯郸钢铁的回购将刺激两市短线炒作，形成阶段性热点。粗略统计两市跌破净资产的个股有100多家，基本面较好的以现金流充裕、盈利能力较强的钢铁股为代表，包括各行业低市盈率、低市净率的部分个股。由于投资风险较小，这些个股有可能近期走势活跃。
但是，在大盘趋势尚不明朗的情况下，破净股的炒作潜在的风险投资者也不能不察：首先，跌破净资产在国外股市是非常普遍的现象，只要公司基本面出现问题或盈利能力不足，市场对其股价估值就可能调低，直至跌破净资产。因此那些资产质量和盈利能力差的股票跌破净资产是必然的现象，这并不是市场出错，也不是公司回购股份能够解救的。投资者对破净股中的这类股票应敬而远之。 其次，即使跌破净资产是因为市场原因或公司偶然原因造成的，是股票定价的出错，如果上市公司现金不足，也未必有能力提出回购以稳定股价，经纬纺机就可能属于这一类。 第三，即使跌破是非理性、公司也有回购股份的能力，上市公司也未必愿意回购股份，一来回购并注销会引起公司股本规模缩小，未必有利于公司的长远发展，二来目前国内的证券市场上，上市公司重融资圈钱、轻股东回报，公司管理层并不在意股价的波动，以股份回购来纠正市场定价的错误是容易的，但要再次融资就困难了。 操作上，建议以短线和投机的原则把握回购题材的炒作，不过在选股上还是应关注基本面较好、现金流充裕、公司有能力也有可能维护股价稳定的价值股。
