爱华网美国财界三巨头对经济形势的判断
（提要：美国经济将走向何方？剖析最近美国财界高层官员的讲话，发现分歧已经明显，乐观派看来主要是安抚人心，而谨慎乐观派显得信心不足，只有悲观派说的是事实，而且，美国经济各项数据也表明形势不容乐观。） 美国财界三巨头对经济形势的说法不一 美国经济将走向何方，争议颇大，乐观派和悲观派各执一词，谁也没有说服谁。最近，美国国内高层官员的分歧看来已经趋于公开化。从5月下旬财长、总统经济顾问委员会主席和美联储主席讲话的调子看，我得出了这个结论。 2001年5月22日，美财长奥尼尔说，美经济增长速度迅速放慢的时期已经结束了，今后一年内经济将逐步恢复增长势头。美国经济去年11月和12月份增长速度急剧下降，但随后一直趋于稳定，企业在减少多余的库存方面取得了进展。到2月初，美国经济增长放慢迹象已经结束，目前的增长速度大约在0.5%到2%之间。尽管奥尼尔认为美国经济不会很快恢复到前几年的快速增长状态，但他表示相信，美国经济能够回到年均增长3.5%到4%而又不引起通货膨胀加剧的轨道上。 5月23日，布什的经济顾问委员会主席哈伯德在国会发表听证的评论时表示，没有必要担心美国经济衰退。这和今年稍早政府官员的黯淡评语迥异，当时副总统切尼暗示，美国经济面临衰退威胁。哈伯德说，尽管最近经济增长减缓，但是实质增长的过去和未来都会维持正数，因此美国景气不可能衰退。 美国联邦储备局主席格林斯潘5月24日(星期四)表示，美国经济依旧疲弱，衰退情况可能比预期恶劣，经济风险并未解除，而且预料未来几季度仍有转弱的危险，所以仍需要在货币政策上采取相应措施。格林斯潘称电脑及电讯产品存货量增加，是经济调整幅度及力度比预期大的主要原因，估计这问题还需一段时间才能完成调整。由于市场对投资的需求仍然薄弱，企业盈利或会进一步受损，而长期经济扩张及早前对劳工的庞大需求，亦令单位劳工成本上涨，加深整体成本压力，短期内会对经济构成不良影响。虽然能源价格有上升风险，但整体通货膨胀仍然受到控制。不过，他承认消费物价指数部分组成有恶化迹象，而美联储一直监控的个人消费开支物价指数首季上升3.3%，较去年第4季的1.9%升幅高出很多。不过他相信，总体而言，联储局大刀阔斧地削减利率，将能为下半年的经济提供有力的支持。由于美国经济面临进一步转弱的威胁，他不排除采取进一步的相应措施。美国的通货膨胀受到控制，这种情况在近期内不会改变。这意味着，联储局进一步减息不会带来价格上涨的压力。 不难看出，美财长奥尼尔属于乐观派，美总统经济顾问委员会主席哈伯德则属于谨慎乐观派，只有美国联邦储备局主席格林斯潘才算是悲观派，虽然格林斯潘极其不情愿承认自己是悲观派。 不同在哪里？ 财长、总统经济顾问委员会主席和美联储主席这三个人基本代表美国官方经济界最高层的意见，从他们讲话的基调看，意见并不一致。财长奥尼尔是过于自信，显然，他对于美国经济的问题还没有吃透。他过于相信第一季度的几个表面数字，就大胆预言美国经济会步入正常增长的轨道（年均增长3.5%到4%而又不引起通货膨胀加剧）。总统经济顾问哈伯德显然有所保留，只是告诉国会议员们美国经济暂时不会衰退，至于以后的情况就不得而知了。 格林斯潘则心事重重，表示美国经济依旧疲弱，衰退情况可能比预期恶劣。对照格林斯潘在纽约经济俱乐部关于经济进展情况的讲话（Remarks by Chairman Alan Greenspan：Economic developments Before the Economic Club of New York）原稿，我们发现，他正式提到了“衰退（recession）”这个字眼，虽然不是直接论述衰退，只是就公众对衰退的预期而言，这在格林斯潘最近半年的讲话中已经非常少见，说明格林斯潘对于美国经济的前景并不乐观。格林斯潘使用了许多“消极词汇”（如decline、weakness、slowdown、deterioration、negative、adjustment、pressures、recession）来描述美国经济，这与财长和顾问也是有区别的。与他本人最近几次演讲相比，显得特别低调。 经济数据说明了什么？ 最近，美国公布了一些数据，涉及到企业和家庭破产，失业与申领救济金人数，新房销售量、经常项目赤字、消费者信心等等。 1、美国破产消费者和商人首季增17%。根据美国法庭行政办公室提供的消息，随着美国经济陷入衰退，今年头三个月宣布破产的消费者和商人增加了17.5%。为1998年第三季度以来破产案件最多的一个季度。其中，个人破产案近35.7万件，增加了17.8%；公司破产案10005件，上升了5.8%。特别是1月至3月间，登记破产的人数逾36.68万，是历史上头一季度最高的。去年同时期有31.2335万人登记破产。自从1998年第二季度有37.346万人宣布破产以来，从未有这么多人登记破产。美国家庭在前几年经济繁荣期间大量借债，债务负担大大加重，而从去年下半年美国经济开始下滑，失业增加，导致许多家庭资不抵债，被迫申请破产。 2、与家庭破产相关联，美国申领失业救济人数达到近7年来新高。美国截至5月19日，一周新申领失业救济人数上升至40.7万人，成为自1994年6月以来新高。美国劳工部公布新申领失业救济人数上升1.5万人，总失业人数较2000年同期多出11.6万人。失业人数较预期多，显示美国劳工市场仍然疲弱。 3、美国4月份新房销售量大减。美国商务部5月24日公布的统计显示，今年4月份美国的新房销售量经季节调整后按年率计算为89.4万套，比3月份下降了9.5%，为过去4年来降幅最大的一个月。4月份新房销量大幅下降与就业形势恶化以及消费者信心大幅下降有关。4月份美国的失业率上升了0.2个百分点，达到4.5%。会议委员会编制的消费者信心指数下降了7.7个百分点，降到4年半来的最低水平。
4、5月18日，美国商务部公布的数据显示，3月份美贸易赤字大幅上涨，达到312亿美元（2月份赤字为292亿美元），创下九年以来单月的最高值。这主要是因为美进口由2月的1172亿美元增至1206亿美元的同时，出口却在下降。 当然，经过为期半年的调整，美国经济也出现了一些积极的迹象，如企业存货大幅度减少，成本下降，工资上升幅度得到遏制等，这些因素尚不足以抵消企业盈利预期下降和投资需求不足对经济形成的不利影响。 谁的判断更加准确？ 在三个人的分析中，我宁愿相信格林斯潘的判断。因为财长也好，总统经济顾问委员会主席也罢，他们所掌握的经济数据和实际情况肯定不及美联储主席格林斯潘，而且，美联储集中了美国最优秀的经济分析人员，格林斯潘的讲话是经过深入分析后得出的结论。其他两位何以得出自己的判断，他们的依据何在，人们不得而知。 对于从来都是牛气冲天甚至不可一世的美国人来说，让他们承认美国经济衰退是很难的，除非他们真的发现衰退已经发生时，他们才可能非常不情愿地承认事实。但等到他们承认时，事情往往糟得无法挽回，这其实是美国人的悲哀。所以，在美国股市对于今年连续5次大幅度降息作出反应开始反弹，一些人就此欢呼美国经济已经走出低迷，摆脱衰退的阴影，当人们对美国经济转好起哄叫好时，听听格林斯潘的忠告是非常必要的。 经济数据和事实支持格林斯潘的判断，自进入2001年，美国经济坏消息频传，偶尔有一点好消息，也很快被接踵而来的坏消息湮灭。其实，美国经济的基本面根本不象财长和总统经济顾问理解的那样。从经济历史的比较角度来看这种现象，目前这种情况不是什么好事。 (写于2001年)
