爱华网文/叶檀 城市商业银行已成为制造富翁的重要机器。继宁波银行、南京银行之后，近日又爆出杭州银行制造职工百万富翁的新闻。
报道说，尚未上市、处于静默期的杭州银行日前集中向B股上市公司杭州汽轮机股份有限公转让了2559.32万股员工股，变现近2.5亿元。约百名职工成为此次交易的受益者，在此次售股中成为百万富翁。他们以每股2.5元的成本持股，以9.7元的价格成交，收益近4倍，持股长则三年、短则一年，毫无风险，坐享巨利。他们得感谢目前的政策，让他们有空子可钻；也得庆幸自己有眼力，在上市有望的商业银行就职。 这条富翁流水线已经快被中小股民的唾沫星子淹灭，但还是有办法坚持不倒。究其原因，实在是其中的利益过于诱人，谁会因为唾沫星子放弃唾手可得的大蛋糕呢？杭州银行尚未上市，职工股就能以近4倍的收益在产权交易市场出售，可见这些“小非”的暴利。 这条富翁流水制造线是资本市场不公的体现。动辄4、5倍以上的收益是建立在二级市场溢价、也就是对二级市场投资者剥夺的基础之上的。 笔者绝不是眼馋，见不得别人发财。事实上，在成熟市场，一级市场与二级市场之间也存在差价，但一般都控制在30％以内，这是风险与机会成本的收益。如果差价悬殊，就是集体性盘剥二级市场的股东利益，那不仅要引起众怒，监管层也难辞其咎，因为这是在掘二级市场的根基，迟早会让股市大厦倒塌。机会与风险收益允许存在，但不应该成为制造暴利的摇篮。 有关部门已经看到了激励机制的不公，“叫停”国有大型商业银行的股权激励计划，没有理由对更为不公的职工持股制等视而不见。 有媒体报道，国家有关部门拟对金融企业员工持股制定新规：上市金融企业员工持股比例均不得超过5％，包括首次IPO（首次公开发行股票）的证券公司、城商行都要遵守此比例。果真如此的话，杭州银行提前兑现之举就有规避日后政策之嫌。 据杭州银行发布的2007年年报显示：截至2007年年底，杭州银行的总股本为13.21亿股，按照上述比例，意味着员工持股总数不能超过6600万股。从杭州银行历年年报来看，内部持股总量约为1.78亿股，超过了政策规定的上限。由此可以推想，杭州银行此举是职工股套现的第一步，他们以产权交易略降收益的方式，规避日后的政策风险和上市障碍，而不是从根本上对职工股进行清理。 有关部门有必要尽快明确上市公司的职工持股比例上限，并以“小非”上市即刻流通的方式，降低其二级市场溢价，用市场的办法稀释内部人收益，将道德风险控制在尽可能低的水平上。而且要尽早推出细则，否则，其他上市公司完全可以通过与交易商协议转让、利益分成等方式绕开政策。到那时，政策需要打补丁的情况将层出不穷。 目前，已有越来越多的城商行提出上市计划。除了杭州银行，还有上海银行、天津银行、重庆银行等，而这些银行几乎无一例外会遭遇职工持股、限售股成本过低等老大难问题。如果杭州银行能够成功上市，那么，管理层如何约束其他城商行？如此一来，职工股套现将蔚然成风。如果不加以制止，日后必成大风扫荡之势。 叶檀 资深财经评论员
