爱华网系列专题：《投资高手征战股市纪实：私募英雄》
经过几年的投资和积累，李振宁认为自己的投资思路已形成完整的体系，并在实践中得到了检验。2000年12月，睿信咨询公司增资扩股，注册资本增加到5000万元人民币，并更名为"睿信投资管理有限公司"，成为真正的私募基金管理公司。 在当时还没有私募概念的中国证券市场，李振宁继续着他的探索。 之五：B股小试牛刀 虽然睿信投资管理有限公司已经逐步走向规范，但是出于对当时市场的判断，李振宁却从A股市场中逐渐退出。
李振宁选择退出的原因十分简单，2000年的市场正好是中国股市最不规范的时候，那个时候坐庄文化盛行，在李振宁写给中国证监会主席周小川先生的一封信《中国股市治市方略初探》中，他详细地描述了这种现象： 坐庄已经成为一种文化。许多大机构，如券商的自营盘和理财盘，从来就是靠坐庄赚钱的。某某股票是某某大机构坐庄，这已经是股市中公开的秘密。在各种舆论宣传工具中，坐庄似乎是天经地义的。而监管机构钦定的证券分析师的主要任务，似乎就是从各种道听途说和技术分析中，找出庄家的痕迹。许多股民买股票不是因为有价值，而是因为有庄。股不在好，有庄则灵，股民最简单的分类，就是坐庄的和跟庄的。上市公司本来赚钱无方，傍上大款，出点小钱，出点题材，马上就财源滚滚，绩差变绩优，这又何乐而不为呢？股市中的很多现象，如炒新股，炒概念，炒小盘，炒重组，炒绩差，全都可以从坐庄文化中得到解释。 在坐庄文化中，"很多大券商做保底理财，对客户承诺8%、10%，甚至更高的收益率，而且这些券商背后就是国家信用，比如倒闭的南方证券尽管注册资金仅有30亿，但委托理财资金达到200亿。"李振宁回忆。 "我认为我是有理财能力的，但我希望做的公司是个很规范的公司，即真正像国外私募基金那样不保底的理财公司。"李振宁说，但相对国内券商，注册资金仅有5000万的睿信公司显然不具有优势。"你不保底谁还找你？但我们是讲原则的，既然你不按我的规则做，不做就不做。"李振宁说，"我们主要做自己的基金，十来个人将公司原有的5000万资金随便动动还是过得来的。" 回过头来，李振宁的坚持原则让他获益，睿信逃过了中国证券市场熊市的浩劫。2001年，国有股减持拉开了序幕，之后国内股市进入长达5年的熊市，期间很多投资者股票资产极度缩水，大中小机构纷纷崩盘，倒闭的倒闭，逃逸的逃逸。 但睿信活了下来，这与李振宁的谨慎有关，在2001年到2005年期间，李振宁的主要投资也就是一些B股。 因为李振宁的很多亲朋都在国外，所以他在B股市场推出时就开了户，最初的投资在股市大跌中损失近一半。在1998年，上海B股指数已到26.16点低位。 此时，李振宁追加了50万美金，准备大举买入B股。其中让李振宁记忆犹新的是上菱冰箱。 上菱冰箱现在叫上海机电，公司在1993年7月始进行股份制改组，同年8月6日至9月30日公开发行法人股900万股，1994年1月25日至1月27日向境外发行B股7000万股。 "1999年前，上菱B股价最高时每股超过1.5美金，但之前1998年8月底最惨时跌到了9美分，而当时上菱电器的每股净资产为3.5美元。"
