爱华网系列专题：《股市制胜：巴菲特投资经典6要素》
目录 前言 简单的才是有效的 要素1 赚钱而不要赔钱 这是巴菲特经常引用的一句话："投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。"巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，虽然历经3个熊市，但他的伯克希尔·哈撒韦公司却只有一年出现亏损。 巴菲特很清楚这个算术公式：如果你投资1美元，赔了50美分，那么你手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，你才能回到起点。所以最好别赔钱。 认清自己的能力 >> 002 避免犯常识性的错误 >> 010 理性地规避损失 >> 015 止损，从现在开始 >> 022 对市场的正确理解 >> 027 要素2 别被收益蒙骗了 巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。 根据他的价值投资原则，公司的股本收益率似乎应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，安海斯·布希公司达到51%，美国运通公司达到37%。 确定利润的风险折扣 >> 034 用账面价值衡量公司 >> 040 这样计算股本收益率 >> 044 用收益率预测公司业绩 >> 050 巴菲特的15%法则 >> 055 要素3 关注公司的未来 人们把巴菲特称为"奥马哈的先知"，因为巴菲特总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。芝加哥埃里尔基准资本管理公司的总裁约翰·罗杰斯说："巴菲特常常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。" 预测公司未来发展的一个办法是计算公司预期中的现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、正被低价出售的公司。华尔街(即市场)常常在巴菲特介入后才意识到自己的错误。 关注商业价值 >> 062 重视管理方式 >> 069 分析财务制度 >> 080 怎样确定公司的价值 >> 086 能否继续保持成功 >> 092 要素4 寻找能"屏蔽"对手的公司
预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争对手构成巨大"威胁"的公司。这不一定意味着他所投资的公司必须能独占某种产品或某个市场。例如，可口可乐公司从来就不缺竞争对手。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。 在20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是：他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。
