爱华网新华信托兑付危机 冷对冲击 信托或存兑付隐忧
6月最后两周，疯狂飙高的银行理财产品的预期收益率让短期理财市场硝烟弥漫。信托同样未能幸免。“一些处于开放期的信托产品，投资人在不违反产品规则的前提下，也纷纷撤资转投银行短期理财。”某信托公司人士表示。 不过，银行抢钱大战之下，信托公司似乎并不恐慌，反而略显淡定。“因为这些产品都是短期的，以30～90天为主，信托周期一般在一年以上，投资人短期炒热也只是钻个空子，长期看仍然会投向信托市场。”上述信托公司人士说。 部分高净值人士撤资 “一些投资规模在800万元以上的高净值人士原来购买的信托属于开放型产品，当前银行理财收益率6%以上的产品很多，最高能达到7%，对高净值人士自然有一定的吸引力。”北京某大型信托公司人士表示。 普益信托数据显示，5月银行理财产品平均预期收益率为4.34%，6月以来银行理财产品收益水平显著提高，6月1日～6月26日平均预期收益率为4.60%，6月最后两周收益水平持续上涨，6月17日～6月26日平均预期收益率达到4.81%。 普益财富研究员吴泞江告诉《中国经营报》记者，近两周以来，银行理财预期收益率达到6%及以上的产品数量明显增多，但仅有少数产品收益率“破7”（可能更多的是私人银行产品）。 此轮银行理财产品对短期投资有更大的吸引力，而这成为刺激信托做短期理财的最大动力。 上述北京某信托公司人士表示：“主要是有一些资金池的投资人开始撤资，投资方向主要是理财和基金，一般是7天或者33天的周期，对这部分人群来说，如果能实现7%的年化收益，以1000万元的规模计算，投资理财的周期内可以实现过万收入，折合成一年期内信托产品计算，要略好于信托收益。” 不过，该人士也表示，这部分人群的规模占比并不大，资金池撤资的规模也有限，而且对于开放型产品来说，撤资也有标准，一般要达到300万元才可操作。“所以撤资投向理财或者基金的现象并不多见。” 兑付隐忧？ 尽管高净值人群的撤资占比并不大，但却不能阻止市场对信托产品兑付的隐忧。 有媒体称，6月25日上海多家信托公司收到上海银监局通知，要求各地信托公司着重上报2013年6月25日至12月31日期间到期的信托项目情况，并要求写明上述信托项目明确的兑付资金来源。 根据通知，监管层要求各信托公司详细说明兑付资金来源，着重要求信托公司对诸如项目本身现金流、交易对手还款、其他机构接盘、信托自有资金垫付等情况进行详细说明。 这对受二级市场影响明显的证券投资类信托产品来说，无疑增加了兑付的风险。 6月23日开始，沪深两市遭遇重挫，24日两市逾80只个股(除ST)触及跌停，近300只个股跌逾9%，沪指破2000点。 对此，上述信托人士说，大盘起伏对二级市场投资的影响肯定比其他实体经济明显，特别是一些在这个节点到期的产品，如果要兑付，资产势必会缩水。“但是对于信托产品来说，兑付的节点并不是产品统一支付的时间，信托计划一般都是分期做兑付，并不会出现大规模兑付风险。” 而通常的惯例是，如果出现兑付风险，信托公司一般会提前支付亏损部分，作为投资人来说，这个风险也是可控的。 普益信托研究员范杰也表示，钱荒对集合信托市场仍有一定影响。目前，少部分现金流状况不佳的项目依靠过桥资金归还信托贷款。过桥资金对利率较为敏感，出现流动性困难会使流动性资金无法接盘，问题信托产品的暴露将会增多。 信托两手准备 “目前看银行理财对信托公司的产品并没有造成很大的影响，因为小额的投资者也会算账，如果产品不到期，提前终止造成的损失和得到的收益可能不相上下，加之很多银行短期理财产品也有一个节点，不会持续很久，之后收益会降下来。”上海一家信托公司人士说。 对此，范杰认为，当市场利率高企、不易获得资金的时候，信托公司和融资方可以调整发行时间、延长发行期限，以求获得低成本资金，控制融资成本。 “可以预见的是，银行理财市场的高收益并不会持续很长时间，如果说真的会发生理财产品抢占信托产品市场的情况，对信托公司来说其实可以操作的空间也是很大的。”上述北京大型信托公司人士说，“比如可以错峰发行，避开银行理财高收益的节点，如果选择在当前节点发来抢占市场，信托的收益其实也不输银行理财收益率水平，只是信托公司让利的一个结果，目前银行理财收益趋高，无非也是银行为了揽储而对市场做让利处理。” 范杰告诉记者，目前市场资金总体充裕，市场上没有形成资金持续紧张、收益率持续上升的预期。“目前主要问题是资金配置无效，并不是资金总量紧张。从隔夜拆解利率来看，期限倒挂也说明了收益率上升并不可持续。而且与银行理财产品不同的是，集合信托产品绝大部分期限较长，对短期的利率波动并不敏感。” 长期来看，如果政策效果符合预期，“激活存量信贷”成功，资金回流银行信贷系统，银行信贷会对信托产生一定的挤出效应，在市场达到新的平衡之时，信托产品发行量和收益率可能都有一定程度的下降。 但这种可能在信托人士看来，似乎并不成立。“中国的金融市场有一定的监管，所谓的‘钱荒’只是市场化实践的一个效应，央行对部分银行的‘放水’也恰说明政府不会让银行处于恐慌状态。”东北一家信托公司人士称。
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