乙肝丙肝不可怕 “新老划断”不可怕



刚刚过去的一周,对于证券市场是充满刺激和风险,国际期货市场上,黄金价格在春节期间连创25年新高,有色金属上演一山还有一山高的攀峰,直接刺激节后的股市,一条大阳线实现开门红。随后黄金暴跌,有色金属纷纷大调整,深沪股市跟随连续三天下跌。调整过程中,还有市场流传证监会关于IPO新股发行管理办法征集意见。更令市场大为恐慌,在周四大幅下跌,可见新老划断的杀伤力有多大!

新老划断伴随股提出来改之时,就揪住市场的心,为管理层制造了一大堆麻烦,着实成为管理层与市场的一大心结。从股改试点至今,便有经济学家和部分市场人士呼吁恢复再融资,发行新股,实现新老划断。但碍于当时的市场环境,面对“新老划断”之声一落市场指数应声而下,管理层只能一次次声明:没有恢复融资的时间表。及至年初的全国政权期货监管会议上,尚主席也明确新老划断没有时间表,主要工作仍是股改。其实作为在这个市场的投资者都知道,一个没有新股上市的股市犹如一潭死水,只有恢复融资,让新鲜血液不断补充进来,市场才有生机,才能恢复生气。但是有许多投资者都害怕,新老划断不过是对从前发行制度的一些修修补补,最后仍是换汤不换药的另一种圈钱。并且这种卷土重来的圈钱是以大型蓝筹公司的形式登陆A股市场,那样中国股市将无走好之日。

“新老划断”本身包含着我们对市场发行机制变革,发行按照市场化定价的期待。同时,根据管理层的意图和成熟市场化运作,发行应是由核准制向注册制转变。新老划断不应是以前那种“新股新办法,老股老办法”,而是新旧发行制度的彻底变革,更是在全流通体系下,按市场需求,进行市场化定价。而我们的证券市场定位也应该由过去为国企改革服务、讲究融资功能,向资源对优质企业配置,强调市场投资、融资功能平衡转变。

在希望的情况下,争取优质大蓝筹在国内市场上市,是解决国内市场低迷、改善上市公司法人结构和质量的最好办法,在当前A股市场仍然缺乏投资者信心的情况下,市场需要有一部分好的公司进入,进行二级市场的“新陈代谢”,才能吸引更多投资者参与,并且还能推动场内的存量上市公司改善公司业绩,专注经营。

总有国内的投资者会担心,发行大型蓝筹公司将会对市场形成抽血,把大盘往下砸;还有对场内入不敷出的资金的担忧。所以,以前一发行大盘股,市场马上恐慌,所谓的主力便利用自身优势把大盘往下做,造成貌似“灭顶”的人心惶惶。而监管层也生怕市场崩溃,经常控制发行节奏避免指数下跌,或者利用自己的行政力量阻止企业上市,造成管理层有义务照顾股民得失,调控指数的错觉,久而久之不经意间就是道德风险。

在现在的市场状况下,低迷的投资环境,加上大盘蓝筹的上市,的确会造成市场的恐慌,但也只是一时心里反应。宝钢、中石化、招商银行、长江电力的上市,刚开始只造成市场一时的不安,最后都平稳登陆。这说明,资金永远都不是问题,光是银行里居高不下的十几万亿居民存款,日益壮大的社保基金,渴望话语权的QFII,急待开阔投资渠道的保险资金等等,这些有待开发的资金,就是中国股市的潜力所在。

看看以前大盘A股发行,中国石化发行28亿股A股融资115亿左右,网下冻结资金就达5、6千亿人民币。南方航空在A股市场上融资27亿人民币,约合3.3亿美元,虽然全额网上配售不必冻结资金,但是1.0517%的中签率,也显示实际有超过2560亿的资金做好参加配售的准备。 融资近110亿元人民币,约合14亿美元的长江电力,申购冻结资金高达4000多亿人民币,合大约3800多亿港元。而建行在香港上市,被冻结的资金不过1300亿港元。由此有理由相信,只要有好的上市公司,市场就有能力承接。

有真正投资价值的公司上市,是会对原有市场劣质股票的冲击,甚至是灭顶之灾。但这不可避免,优胜劣汰是正常市场的永恒主题,而这只能依靠全流通市场下,优质蓝筹回报市场,聚集资金人气,共同提升证券市场的价值,使并购重组解救差公司,最后推动市场整体向上,降低劣质公司投资者的损失。

如果一味受制于既得利益集团,让他们假意以中小投资者之名要挟管理层,用行政力量阻止大蓝筹在国内上市。造成国内优质企业,公司治理完善的企业都到了海外上市,而差的公司在国内上市,好的不来,差的永远没有改革动力和压力;还有有投资价值的蓝筹股缺失于A股市场同时大量资金囤积在银行不愿进场,那么,内地股票市场就只能永远差下去,形成恶性循环。那银行里躺着的存款可是我们大量居民的保命钱,而这保命钱没有安全、合理的资本市场,怎么进入资本市场进行保值增值?只好堆积在银行,形成巨大的存贷差,又容易危及金融体系的安全。到那时,不是新老划断可怕,而是金融危机可怕!

 乙肝丙肝不可怕 “新老划断”不可怕

在解决好市场旧有矛盾的情况下,改变过去政府在发展资本市场时,过分强调融资功能,对投资者保护缺失的局面,新股发行应是水到渠成的事。没有新股、优质蓝筹发行,怎么谈为投资者提供投资渠道,恢复市场投资功能?!关键是,新老划断后,又一个营造好的各市场主体公平公开的投资环境。

  

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