爱华网周遭的生活迅速被技术改变，速度越来越快，代沟由以前的10年一代变成了5年甚至两年一代。当技术拽着我们往前跑的时候，最大的推动力来自资本市场。 中国A股市场第一只真正的网络股是2006年12月15日上市的网盛科技，这是一家做化工信息服务的网络公司。开盘价68.1元，收盘报62.8元，市盈率134倍，其创始人和总裁孙德良控制62.25%的股权，当天股票市值26.94亿元，一夜之间跻身中国巨富之列。如果没有资本市场，孙德良个人要积累27亿元的财富，以公司每年2500万左右的利润，以他所控制的股份需要173年才能达到这个数字，而孙德良从创建这个公司到上市只花了10年。 这样的神话并不陌生，我们在20世纪最后几年华尔街掀起的网络狂潮早就见识过了。那时很多股票一上市就会上涨十倍几十倍，市盈率100多倍很平常，甚至达到300倍的也有。当网络泡沫破裂后，很多公司前面的数字没有了，只剩下后面无数个零，但也有一些公司的股价至今依然高高在上，如微软、SUN、思科等。20世纪最后的几年，资本市场让技术插上了翅膀，有的公司如虎添翼展翅高翔，有的则云端折翅粉身碎骨。当技术插上资本的翅膀时，世界发生了什么？ 让我们回到工业革命之初。瓦特改进、发明的蒸汽机导致了第一次工业革命的兴起，成为改造世界的动力。当年瓦特改进蒸汽机的时候，他看到了市场巨大的需求，也拥有蒸汽机的构造和原理方面的知识，但是他无法获得足够资本进行试验和商业化。他只能通过朋友介绍认识一些富有的、有相同理念的企业家，他的第一个资助者是罗巴克，瓦特试验一次次失败，最终使罗巴克濒于破产，罗巴克介绍博尔顿继续支持瓦特的研究，多次试验失败又使得博尔顿陷于破产的困境，好在博尔顿坚定信心，最终瓦特蒸汽机发明成功。瓦特从最初接触蒸汽技术到瓦特蒸汽机研制成功花了二十多年时间。单枪匹马的研究、个人的投资势单力薄，无疑延长了技术发明的时间。 在今天这是难以想象的事情，如果瓦特活在今天会是什么情形呢？今天过多的资本充斥全球市场，大量的风险投资、股权投资基金和产业投资基金等几乎是掘地三尺找寻优质项目，如果遇到瓦特这样改变世界进程的投资机会，恐怕不是瓦特到处去找钱，可能是各路资金要踏破瓦特的门槛了。 人类一直在追求突破时空的限制，工业社会让人类具备制造了大量产品的能力，大大改变了物质匮乏的局面。但是，在瓦特开启的工业时代，所有的工业产品要获得巨额利润，必须有一定的生产规模，但规模大到一定程度就会遭遇发展瓶颈，形成规模不经济的局面。同时工业产品的消费是排他性的，一件物品你得了，他人就不能得，另外，工业产品都由原子组成，具有物理的广延性，要占据一定空间，它的流动速度受制于交通技术的发展。
知识经济的来临改变了一切，知识资产可以众人分享而不会减损，知识可以非常方便地转换为字节，当电脑和互联网技术的发明后，知识的传布超越了时空的限制。这样，人类历史上第一次出现了真正没有限制的规模。与此同时，人类积累的巨量资本通过专业投资人，进入到知识产业，加速技术的发展，缩短公司盈利的周期，资本市场在一瞬间可以实现公司几十年上百年的价值，整个人类的经济因此发生翻天覆地的变化。 以知识经济的经典案例微软来看，微软操作系统的初始研发成本异常庞大，它每推出一个新产品通常需要几十亿美元的研发支出，但产品开发出来后，其边际成本几乎等于零，这些由字节组成的产品，它的传输成本也接近于零，因而它的供应可以是无限的。而微软的操作系统又拥有一个凯斯勒所说的“瀑布市场”，它的滚滚的利润就像潮水一样涌来。 初始投资巨大、边际成本近于零，拥有一个瀑布市场是知识经济的盈利模式。像微软这样的公司，拥有瀑布市场，产品生产没有边际成本，也没有制造能力的限制，在资本的推动下，一年的发展相当于传统公司几十年的发展。其投资收益不是工业时代的20％或30％而是30倍或上百倍。传统的市盈率概念已经无法评估它。这样，我们就看到纳斯达克市场在20世纪90年代末期网络公司和新技术公司上涨狂潮，几乎所有这类公司都插上了资本的翅膀直冲云霄。 世事往往成也萧何，败也萧何。如果技术公司初始的巨额投资，找不到一个瀑布市场的话，那么巨额的投资就会变成零，因为资本的加入，公司的生存周期只有几年，而不会苟延残喘十几年了。它的损失也就不再是工业时代的20％或30％，而是所有的投资。这也是纳斯达克网络泡沫破灭时，我们看到的惨剧。毕竟能找到瀑布市场的技术公司少之又少。 在华尔街上演过的过山车游戏，已开始在中国复制，哪些公司创始人和投资者有幸展翅高翔而不是云端折翅呢？
