爱华网人们从媒体上可以看到，大股东要“私有化”上市公司，在香港是要召开股东大会决定的，只要有10%以上的被收购对象股东不同意，私有化就不能进行。然而在境内股市，已经进行和正在进行着的“私有化”，召开过股东大会、被收购对象股东有这样的否决权吗？没有，这里的“私有化”是完全根据大股东的意愿说了算的，对公众股东来说是没商量的。
锦州石化、吉林化工、辽河油田已经被中石油“私有化”了，而扬子石化、齐鲁石化、中原油气、石油大明正在被中石化“私有化”着。也许这些被“私有化”上市公司的公众流通股最终都有一个不错的价格，对这些上市公司的公众投资者来说也最终有了在中国股市难得的回报，但是这是中国股市“圈钱陷阱”的例外吗？决不是，因为如果以往的高溢价发行公众股是“圈钱”的话，那么现在“私有化”回购公众股正是反着的“圈钱”，高溢价发行公众股圈的是公众股东的现金资产权益，而“私有化”圈的是公众股东的投资收益权利。
中石化在表示此次收购的重要意义时说，收购后可以进一步加强内部的统一管理、充分发挥战略决策、资金使用、投资管理、营销网络等方面的协同效应，提高管理效率，这符合中国石化建设具有国际竞争力的一体化能源化工公司的战略目标。另外，还在兑现上市时对资本市场及投资者的承诺，有效解决关联交易与同业竞争问题。不过这些实在都只是大话，真实的是控股股东早已打好自己的回购算盘，这些公司上市后的几年发展现已进入高收益期，可以说是鸡养大了，独抱金鸡下蛋才是“私有化”的真正意图。
就拿扬子石化来说，1998年发行公众股3。5亿股每股4。20元，一下子就募集了14。7亿元资金，发行前每股净资产为1。68元，发行后在非流通股控股85%的情况下增至每股2。05元。公司上市后的前5年里，每股收益一直维持在0。4元左右，而这5年里公司未进行一次利润分配，到了2003年进入了高收益期，2004年每股收益竟达2。01元，2005年前3季度又是每股1。24元，每股的净资产也达到了5。79元，未分配利润达1。9元/股。从中可看出，扬子石化已进入了高收益期，也应该有了高回报的机会，可是在近两年才分别每股分配了0。2、0。3元。正是在此时，中石化来了个“私有化”，不就是养鸡大了能下蛋了，大股东要独自占有享受收益了吗？
至于高溢价回购，市场上已有人给算了这笔账，股市是市场，是没有谁会甘愿做赔本买卖的。中石化将以143亿现金进行收购，减去四家公司2005年前三季度相应股份所累计的净资产总额，其溢价金额为80亿左右。,如果该项溢价在10年内摊销，那么中石化每年的摊销金额为8亿元。但以2004年年度利润进行保守计算，这四家公司流通股2004年相对应的净利润总额为12.25亿元，因此其将在6年半内就可以回收相应的溢价。不过由于中石化旗下子公司分红较少，因此这四家公司未分配利润累计达84.76亿元，其中流通股东相应有18.7亿元利润未获得分配。减去流通股东相应的未分配利润，中石化所付出的溢价仅为61.3亿元，以此计算中石化5年左右就可以收回回购所付出的溢价。而其在5年之后则可以坐享这部分回购资产所带来的每年12亿元之多的高利润。
此次中石化的“私有化”是如此，那么此前中石油的“私有化”难道会两样吗？
从表面上看，吉林化工、锦州石化都是亏损公司，锦州石化预亏13亿元后的每股净资产只有0。6元左右，以4。25元的价格收购，几乎是出了7倍的价，吉林化工的净资产也只有每股1.6元，不到收购价格的1/ 3。中石油居然分别以5.25元和4.25的价格收购，似乎中石油是在为巨亏买单，是在做赔本的买卖。但是这正好使人们看清了这两家公司进入2005年以后，为什么会业绩会突然变脸的。
近年来得益于国际油品的大幅涨价，我国的石化行业的业绩也呈普遍的大幅增长态势，上市公司中如扬子石化、齐鲁石化的高收益率是令人瞩目的，中国石化、上海石化等超级大盘股的业绩也不菲，吉林化工2004年也一举从连年亏损扭亏，并取得了每股0.72元的骄人业绩，锦州石化2004年的业绩也是每股0.34元。然而进入2005年后，吉林化工半年报收益一下子变成了—0.035元，滑落之快尤如川剧的变脸。而更甚者是锦州石化，这个2004年每股0.34元的“绩优股”，半年报一下子亏损6000万元，三季度亏损6个亿，此后又全年预亏13亿，几乎玩起了蹦级跳。锦州石化总股本只有7.8亿股，总净资产已不到7亿，而在“正常生产”的情况下却一年要亏损13亿，人们没有看到天灾人祸，只有怀疑这个亏损13亿是怎么“编”出来的。
同样是石化行业，扬子石化、齐鲁石化等却能保持高增长，而吉林化工、锦州石化却会在高增长高收益后突然变脸甚至巨亏，这不能不使人想起利益的输送和财务游戏。人们谁不知道这些公司与控股股东间不但存在关联交易，而且是上下游，利益的分占岂不是掌股之中？从而，人们不得不怀疑业绩的变不是为了日后要约收购的预谋？如果锦州石化、吉林化工仍象其它石化股那样保持着2004年的业绩差不多，锦州石化、吉林化工的股价就绝不会是4、5元，中石油的收购成本就有可能要翻番！
中石化“私有化”抱走的是金蛋，中石油“私有化”抱走的也决不会是亏损的包袱。而公众股东不管别人抱走的是金蛋还是包袱，都是没商量的，真实的是投资收益权被抢夺了。
（鲍保胜）
