爱华网七年前的5月19日，已永久地刻在中国股市的历史上，因为从那一天开始有过一个令人难忘的“5。19”行情。沪指从那天的最低点1047点开始，在短短的一个多月的时间里上涨到了1756点。而更重要的是暴涨吸引了越来越多的公众投身股市，以至在以后一年多的时间里，中国股市的“投资者”达到了6000万，在有证券营业部的中国城镇几乎是“全民炒股”。“股民”们在街头巷尾相遇的问候语也变成了“你买了什么股票，赚了吗？”。行情实际上持续了两年，沪指至2001年6月15日达到了2245点。
行情的火爆是令人振奋的，也是令人难忘的，以至时至今日从5月8日开始沪指连续攻克1500点、1600点的时候，使有人不惊欢呼又一个“5。19”行情开始了。股指的不断攀升，成交量的不断放大，一些个股的持续涨停以至股价翻倍、几倍的上涨，近百元、上百元高价股的出现，如今的股市上涨似乎与“5。19”如同一辙。然而人们不能忘记的是，“5。19”行情最终却是悲剧。
“5。19”行情发动前，中国股市脱离本色的“圈钱”本性实际已表现无遗，因而股市已陷入长期萎靡不振的境地，然而这时并没有从解决股市的根本性制度入手去振兴，而是走上了资金推动型之路，一方面是暂停了新股的发行，而另一方面是放宽各种资金入市的渠道，而当恢复新股发行时又采取了市值配售的政策，实际上是拴住股民。在投资理念上正好又顺应国际上的风险投资潮，在中国股市掀起“科技热”，众多的上市公司以名称冠“科”为荣，业务以带“网”为时尚，逢“科”必炒，带“网”就涨。人们对亿安科技直冲每股126元的天价是不会忘记的，对清华同方以每股46元配股，对托普软件、电广传媒每股30元左右的增发也是记忆犹新的，这些也正是行情推动下典型的“圈钱”杰作。当行情极致之时，更大的“圈钱”冲动，就是国有股减持被推上日程，从而也终于冲破资金和题材吹起的泡沫，从而使中国股市走上了长达五年多的挤泡沫的不归路。在“5。19”行情中被激情裹腋其中的多数“股民”，最后只能是挤泡沫和价值回归的牺牲品。
而如今的行情与当年的“5。19”有何不同吗？如果说有什么不同的话，那就是这是在股改进行中演变的，因此有人给其贴上了新的股权制度下价值重估的标签。股改后，上市公司股票已不再是能流通的且因股权分置而含权的公众股，而是全流通的“同股同权”了的股票，价值的重估是理所当然的。但是，重估的结果是全流通的股票其价值应高于含权的原公众股还是低于原公众股？最近出现的几乎是疯狂的G股复牌后的疯涨，难道是价值重估而不是“新庄家”操纵的结果？G雅戈尔复牌后上涨59．40％，G航动力、G海虹分别上涨39．36％和31．23％，若加上股改对价复权计算则其涨幅更加可观，还有象农产品的股价现已从股改前的3元多，拉到了10元多，难道股改前后的一夜之间价值会发生天壤之别吗？而事实是上市公司还是那个公司，它们的业绩也没有发生什么变化，价值的重估又从何而来呢？
实际上，个股的疯涨早就可从权证的疯炒中得到理由的。既然无一分钱内在价值的权证可以炒到2、3元，那么股票只要敢想象，又为什么不能连续的涨停，股价成倍地上涨呢？而无论是权证的疯狂还是股价的翻番，特别是G股的填权行情，都最有效地展示了“赚钱效应“，是最能吸引资金，激发人气的，而这正是继续“成功”股改的保证，更是在为重启IPO、再融资而进行的铺垫，这也正是政策最希望看到的。
然而，“五一”节前后平均每天交易量达到500亿元以上，16日甚至达近900亿，这即使是在市值比A股大得多的香港市场也是实属罕见的。在宏观经济及上市公司的基本面都没有多大变化的情况下，大量资金涌进股市，无疑是推高股票价格的实际原因，而实质是又一次促成资产价格泡沫的形成。
从沪指2245点到998点的挤泡沫过程是悲惨的，如今的中国股市有人希望是又一个“5。19”行情，但愿记住教训，而不使悲剧重演。
