剩菜 亚硝酸盐 防止“剩菜”借股改要挟股民



    随着股改进入攻坚期,一些带有疑难杂症的公司对价越来越少,而股改成功率却越来越高、股价爆炒越来越严重。如果,中国股市再不及时建立良性的退市机制,不让“垃圾”淘汰出局,“剩菜”(尚未进行股改的劣质公司)借股改“要挟”股民、加剧市场投机等恶性循环之因素将无法避免,从而提高上市公司质量、价值投资、恢复投资信心等将会沦为空谈。

    6月5日,实施股改恢复交易的GST吉炭(000928)和GST信息(000748)当日分别以上涨54.76%、31.25%列居深圳涨幅榜之冠亚军。5月29日,G多佳(600086)以大股东置入资产的方式重组了ST多佳,以10送0.5股的对价通过了股改并恢复了交易,实施股改恢复交易的G多佳以涨幅73.63%排在沪市涨幅榜首。这让人们惊讶:G多佳才10送0.5股;GST吉炭仅10送0.7股和获得3份行权价为4元的认沽权证;GST信息仅是10送1.8股,如此吝啬的公司股改不仅没有自然除权反而出现如此之涨幅,究竟是股改“剩菜”的投资机会来临?还是股市再次出现了盲目投机的畸形病症?

    近期,随着股改进程不断推进,概念炒作和股改投机渐渐成风。投资者对带有股改概念个股的追捧,让很多预备股改的股票成为了香饽饽,也让很多存有疑难杂症的股改“剩菜”异常活跃。尤其是ST族的各类股票出现了疯狂之势,除了G多佳、GST吉炭和GST信息之外,其他股价接近仙股的大部分ST、ST股价在近期几乎翻番,ST星源(000005)、ST古井A(000596)、ST威达(000603)等个股竟出现了近乎连续10个涨停板的走势。这种趋势愈演愈烈,使得ST板块出现了集体连续涨停、统领涨停板队伍,并让市场再次出现“垃圾满天飞”的虚假重组、概念炒作时代,如果任其趋势继续发展,中国股市体制改革、提高上市公司质量、净化股市空气、提倡价值投资等“大好局面”,或许会被影响,从而半途而废。

    “剩菜”借股改咸鱼翻身无可厚非,但若借此题材在二级市场大肆发挥、爆炒股价,其依靠重组、资产注入等方式将拯救过来的“病躯”很可能会再次被推向死亡境地。但更为可怕的现象是这类股票开始倍受投资者瞩目,大量资金涌入进行刀口舔血,从而导致此类公司以此来抬高自我身价,降低股改对价,以股改成败和股价涨跌来“要挟”股民在股改中投赞成票,让很多“识趣”的股民不得不以赞成票通过这些“低对价”的垃圾股股改,以盼将来在二级市场实现咸鱼翻身、弥补低对价的损失。而恰恰正是投资者这种得过且过、被动式、幻想将来股价出现上涨等心态滋生了这些垃圾的长期、合理存在,也让投机充满了空间。

    在这种“要挟”、畸形的状态下,有些人就会问:投资者为何不进行反抗?为何不投反对票?为何不以自己的权利来制衡上市公司的胡作非为?

    主要是很多持有“剩菜”类股票的流通股股东都清楚,如果反抗、投反对票的后果,股票退市可能将一无所有,也清楚不配合会导致“搬起石头砸自己的脚”,于是流通股股东只能在这种“要挟”状态下被动投赞成票。由于这类股票曾经“乌鸡变凤凰”的神话故事,将很多充满幻想的投机者带入歧途、不能自拔,此次股改正好是他们得以翻身的大好良机,如果再错过这样的历史机会,再指望从这类股票中胜利大逃亡简直就是天方夜谭。但是这些“剩菜”公司也毫不手软,借大家的这种心态,压低股改对价,给投资者灌输“救活、救生”的双赢局面,也以股改失败、重组失败后的结局无法预料、股价走势不明朗等来给流通股股东施加压力,迫使流通股股东只能被动同意,于是再差的方案也只能接受,只能被动地投赞成票。

 剩菜 亚硝酸盐 防止“剩菜”借股改要挟股民

    其实这种“要挟”、被动投票的状态并不是最近才发生,早在股改第一批试点中就反应了出来。去年的6月10日,笔者在清华同方的股改投票现场感受过这一情形,对于这种被动投赞成票和“要挟”的情形,笔者曾在《小股民应充分重视自己的投票权》一文进行过报道。记得当时,清华同方董事长荣泳霖动员流通股股东投赞成票时,不时地提醒说:“如果投票结果通不过的话,我真不敢想象下周一的股价走势会是一个什么样子……”;另外一位参与现场投票的流通股股东代表悲痛地说,“我真的很矛盾,不知道该投赞成票还是反对票,如果我投了反对票我担心股价大跌,如果投赞成票我却对方案不太满意,我真是很为难……”

    一个“要挟”,一个被动配合,让清华同方股改投票现场出现了90%以上的“被动”赞成票,而没有聆听这一“要挟”之语的网络投票者以大量反对票抑制了此次股改,以至于清华同方第一次在股改试点中失败。

    而现在,“要挟”和被动投赞成票已成了惯性思维,“要挟”之语或许根本就不用体现在颜表,大家都会非常清楚这些“死猪不怕开水烫”的“剩菜”股改失败之后和退市之后的意义,在退市缺乏补偿的前提下,投资者只能被动配合这种“要挟”,否则退市后将一无所有,从而也苟且的纵容了这些垃圾公司通过股改之门,并成为将来贻害市场的因素,在这种畸形的体制下也滋生了更多的投机者。另外,在股改示范效应和“垃圾满天飞”的普涨情形下,也给持有这些“剩菜”的流通股股东增强了信心,也让市场中的投机资金乘机而入,自愿接受这种“要挟”和“被动”,因为他们幻想这些“剩菜”股改之后能够像G多佳、GST吉炭和GST信息、以及当年的PT郑百文变成三联商社一样“乌鸡变凤凰”,从而助长了投机。

    可是这种依靠快速重组、虚假注资、勉强过关奠定的畸形游戏和投机,何时是尽头?究竟能够维持多久?市场何时才能摆脱这些劣质公司的困扰?答案或许大家都知道,肯定不会长久,只是投机一把。对于这种刚刚从“病躯”里走出的公司,有很多的不确定性,谁知道这种快速重组、注资究竟注入的是什么资产,依靠这种垒积木堆积起来的重组概念或许迟早还会破灭,即使股改完成之后股市里劣质公司依然很多。

    所以,在股改后期解决这些“剩菜”和疑难杂症时,要防止“要挟”和“被动”,就一定要采取强制的退市机制,让勉强为生、重组无望的公司退出二级市场,退到三板市场,不要让其利用虚假重组来蒙混过关。

    笔者建议,若要建立这种良性的退市机制,就必须要给退市公司的流通股股东给予一定程度的补偿,可用投资者保护基金或财政税收等费用给予一定量的合理补偿,然后让这些公司强行退市。对于补偿流通股股东的资格,可以定在中国股市启动股改之前的持有者,对于近期的投机者可不予补偿或少量补偿,这样以切实保护流通股股东的利益,可以让流通股股东不要再受限于“要挟”和“被动”,从而让垃圾公司退出二级市场,别再干扰二级市场建立正常的价值投资秩序,以让市场进入良性循环,而非目前投机式的畸形循环。

    笔者认为,股改“剩菜”越来越少,而且有些公司确实具有可重组的价值,补偿、退市的数量不多,因此建立良性的市场退出机制有一定的可行性。只是以牺牲极少数垃圾公司为改革代价,以少量的补偿换来的却是长久、良性循环的价值投资市场,等有了退出机制后,也可提醒那些垃圾公司没有“要挟”的资格,也可威慑那些刀口舔血的投机者,如果他们投机不成就会反蚀把米。

    对于处理股改“剩菜”和解决股改疑难杂症,笔者曾建议监管层切不可手软,一定要对于问题严重的公司坚决予以退市,让那些真正有前景且问题不显著的公司参与重组股改。原则是宁可让“垃圾”倒掉,也不能让其苟且偷生、贻害市场之投资环境,让股改要做到“宁缺勿烂”,否则中国股市“大染缸”的局面永远也无法改变。同时,对于“剩菜”且勿快速重组、好大喜功和敷衍式地解决问题,也不能再像以往那样在地方政府的行政掌控之下“乱点鸳鸯谱”、“拉郎配”。而且对于这种“重组式股改”最好的方式,就是让这些“剩菜”把所有问题完完全全、彻底地暴露出来,在阳光下进行重组,防止“剩菜”在“要挟”下蒙混过关。

  

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