爱华网一，机构选择打新是资本趋利的最佳选择
炒股票的本质无非是在低价买入在高价抛出。无论长期投资还是短期投资其目的只有一个，那就是获利。如果投资者在短时间有机会获得获得10%到100%甚至百分之几百的收益，当股价严重透支未来的时候，投资者必要拘泥于长期的价值投资吗？当然不需要。只有不成功的投机才会变成投资，买入股票被套然后做长期投资。
按照这个理论，中国股市一级市场囤积超过8000亿的资金申购新股，机构专门打新就是相当明智的。一级市场的新股发行价格是要远远低于二级市场的价格的。所以对于机构来说，同样是长期投资股票，那么在一级市场以申购的形式来买股票的成本，远远低于二级市场按市场价获得的成本。也就是即使要做股市长期投资，通过参与一级市场申购获得廉价筹码，也是最佳选择。
无论机构在一级市场买股票是投机还是投资，可以肯定的是都会在短期内会获得10%到100%甚至百分之几百的收益的。那么在短期内，面临动辄有百分之几十，百分之一百甚至之几百的打新收益的时候，机构们就没有必要坚持所谓的长期的价值投资。当然一级市场短期内有了这个可观的无风险收益，机构选择打新是最佳选择。显然在一级市场无风险套利的机会存在的前提下，上市公司等专门拿出资金打新这是遵守了资本趋利的客观规律。
二，国际成熟股市以一级市场的价格买股票都是存在风险的
中国股市的一级市场囤积了8000多亿的资金来等待买新股这个行为真的正常吗？显然这个市场是不正常的。先假设我们的市场的新股发行的市场询价是和成熟股市的市场定价一样，新股一级市场定价都是合理的。那么我们一级市场囤积8000多亿来买新股，这又是否合理呢？一样是不合理的。因为成熟股市的市场定价发行的股票一样会跌破发行价的。也就是说即使投资者都能以一级市场的低廉价格买到股票进行长期投资的话，那么这些股票也不一定都有投资价值，国际成熟股市招股失败或者发行后跌破发行价这都是很正常的。香港股票市场发行股票失败的案例就很多，华润上华、中石油的第一次招股均以失败告终，都是第二次才完成招股上市的。遇到经济不景气，发行的新股会大面积跌破发行价的。正是因为成熟资本市场一级市场也不是无风险套利的，所以成熟的资本市场是不会出现巨量资金囤积一级市场的。
中国股市即使投资者以一级市场的价格来投资的话，那么这个市场也不见得有投资价值。充其量和国际成熟股市有一样的投资价值。但问题是中国股市的投资者的买入股票的成本是建立在一级市场获利10%甚至100%的基础上的。一级市场获利最少的是大秦铁路首日涨幅为11.52%。上市首日涨幅最高的中工国际是332.03% 也就是说中国股市的二级投资者是建立在被一级市场掠夺的基础上的，即使新股发行定价都合理，那么二级市场的投资者在合理的定价基础上，即使整体有投资价值，那么再被一级市场大肆掠夺，那么整体而言二级市场的投资者买入的股票已经没有投资价值了。只要中国股市的二级市场的价值中枢始终远高于一级市场的定价，那么随着扩容，新股不断的高调登陆二级市场，那么二级市场泡沫破灭的风险就越来越大。
上市公司上市融资成功，最佳的选择是囤积一级市场，无风险，且利润可观。而囤积一级市场的资金又再一次承接是新股发行。显然这样的资本游戏是不可能持续玩下去的，而现在中国股市之所以存在这样情况，显然是资金和股票供求不平衡导致的，那其结果只能积累的是二级市场风险。
三，中国股市的市场询价目前是仍然是偏高的圈钱价格
上面我们的论证是建立在新股发发行一级市场定价合理的情况下的。但股改后的中国股市仍旧是一个定价机制不合理的市场。新股在一级市场定价发行后，二级市场普遍有10%以上的溢价水平。显然中国股市还没有建立合理的定价机制。而根据不能合理定价的市场的市场询价根本就不可能准确的。真正的市场定价是在市场化发行机制下形成的，因为具备价值发现功能的市场必然不会是一个被政策操纵了的市场，必然是一个投资者买股票和上市公司卖股票都公平的市场。
根据目前新股发行的市盈率水平，普遍在20倍左右的市盈率水平上，中小企业板的股票甚至还有超过30倍市盈率发行的。这相比股改前，中国股市二十倍市盈率定价发行新股，显然是高估的。因为股权分置20倍市盈率发行股票，股改过程中非流通股东向流通股东进行10：3的折股都是没有投资价值的，长期投资的投资者一样不能改变亏损的事实。而目前的基本和股权分置时期相同的发行市盈率水平，况且没有任何补偿希望，这样的市场又怎么敢做长期投资呢？
现在全流通发行的新股，发起人股东三年后将可以在市场上流通。其发起人股东大部分是按每股1元进行折股的，也就是说发起人股东付出三年时间成本后，整个股市即使维持当时发行时的定价水平，那么他们将获得数倍的投资收益的。这样的投入一元回报数元的财富生成器，这样的股市，从理论上是绝对不可能持续下去的。
四，通过简单扩容来解决股市问题，前景悲观
中国股市为什么会有发不完的新股，显然是因为中国股市发行股票没有市场制约，新股发行存在暴利。中国股市没有投资价值的问题在哪里呢？显然是一级市场的定价仍旧偏高，新股发行继续隐性圈钱。再就是一级市场流失的财富过大。其根源是中国股市的定价机制不合理（股权分置改革没有起到其应该起的作用）。
中国股市为什么没有投资价值，股市总是要阴跌的问题已经很清楚了，剩下就是如何解决问题。看来管理层是要通过扩大扩容来解决股市定价不合理的问题，但大扩容的结果是什么呢？就是以目前不合理的发行价格尽可能多的让上市公司圈钱，继续制造不公。通过更多的新股发行，让一级市场更多的转移二级市场财富。如果真的是这样，那么股市管理层对股市的管理水平将没有任何提高，中国股市的前景仍旧是悲观的，这样的政策思路下要让股市机制合理，必然是建立在整个市场多输的基础之上的。
