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系列专题：《黄金十年七大投资焦点：谁在暗算股指期货》
第三章 预测之秘 预测金融未来之秘 在年终岁首的日子里，两种人往往惴惴不安，一种是欠债者，一种是预言家。很不幸我们是后者；更不幸的是，我们还想鉴别其他的金融预言家们，正人需先正己，自我清算不容丝毫留情。 在2007年来临之际，是该清算一下本报金融研究中心的"2006中国与世界十大经济预言"了。 需要指出的是，对于其他预测者，我们采取的是相对准确法，即在所有预言者中，最接近现实者为10分，最远离者为0分；换言之，即使所有预测者均有不同程度的失误，但相对最准确者仍可获得10分。而对己，则取绝对吻合法，即只有预测与现实基本吻合，才可以得1分；方向正确，但存有误差，得0.5分；与现实基本不吻合得0分。 尚不透明的墙壁 必须承认，我们的眼前仍有诸多不透明的墙。 在十大项预测中，比较失败的是国际铜价。我们认为铜的价格会回落到4000美元/吨上下，但到2006年底，它才由最高点的8600美元回落到6300美元/吨。这说明我们对铜及其背后的国际热钱力量的认知仍不足，此项计为100%的失败。 对于中国经济的两个重要指标---GDP和A股指数预估，我们基本方向正确，但尺度可能显得保守。 我们认为中国的GDP会冲高回落，这已经被证明是对的，但全年平均值低于2005年尚有待观察，不排除最后略高于2005年的可能。果真如此，原因或许有三：一、我们对中国宏观调控的执行力度估计偏高；二、对"世界工厂"的持续发展能量评估偏低；三、数据本身存在问题。此前，关于中国资本回报率，单伟建和史蒂芬·罗奇先生与世界银行曾经展开论战，我们比较认同前者，中国的GDP有可能与资本回报率类似，存在高估可能。此项预测暂且先计50%失误。 A股指数在2006年已经基本形成大涨的格局，除非股指期货提前在年底前推出。我们的估计是"上证G股指数肯定大幅上涨。倘若以2005年底G股股票样本不变为参照，到2006年底，这些股票平均价格上涨幅度有限"，截至2006年底，完成股改的234只股票，其算术平均价上涨81.42%。 尽管对中国股市的大发展非常有信心，早在2004年11月22日，本人就曾评说："只要解决股权分置问题，股市（进而）令中外公众信赖，未来10年中国股市规模增大5～10倍，指数提高3～5倍，成为世界上规模最大，股指成长最快，发展速度最快的股市之一绝不是天方夜谭。"（见第一章2004预测与印证之二《股市竞争力：中国的阿喀琉斯之踵》）；2005年底，在全球媒体和知名金融机构中，本报唯一预测到2005年中国解决股权分置问题。 然而，必须承认，内地A股牛市的短期爆发力还是超出了我们的预想，这说明我们对牛市的行为特征掌握不到位。而股指期货推出时间晚于预期是另一个因素。此项也计50%失败。 美国经济脉络日渐清晰 幸运的是，美国经济走势与我们的预测相当吻合。 2006年10月27日，美国公布了第三季度的GDP增长率的数据---1.6%，2006年一季度是5.6%，二季度是2.6%。这使得本报金融研究中心2006年十大预言中最核心的一项成为现实，即美国进行经济调整。我们去年底的措辞是"美国在经历了18年的‘格林斯潘繁荣周期‘之后，将迎来经济调整是确定的，它可能在几个月内、一年内，应该不会超过两年内到来"。 2006年6月9日，笔者在《红灯转黄：世界金融危机风险降级》一文中，进一步明确了调整时间点，"在美国最近改变内政外交政策后，以猛烈的危机方式调整的可能性下降。现在，美国经济的可控性主动调整即将开始了。" 美国经济调整的准确预测为我们相关的国际项成功奠定了基础，比如美国股票、黄金、石油价格。 对于美国股市，我们预计其"会温和地盘整或小幅上涨，直到美国经济调整时下跌，然而不至于出现太大跌幅"。自2006年年初开盘到三季度GDP数据公布以前，美国标准普尔500指数上涨了9.45%，数据公布后一周下跌1.79%后反弹。 2005年底，当黄金价格每盎司517美元之时，我们给出的预测是："金价2006年达到600美元的概率是100%，达到800美元的概率是50%。"这几乎是当时全球金融研究机构关于黄金价格的最大胆的预测。而2006年4月11日，金价突破600美元，5月16日，最高达到730美元。我们在4月12日就及时评论---"黄金价格冲上600美元绝不是一个好的信号。此时此刻，我们非常希望本报对2006年更高黄金价格的其他预测是错误的，甚至永远不会发生。"希望全世界有识之士共同阻止因伊朗核冲突引发的中东石油危机，避免新一轮大的国际政治和经济动荡。后来的黄金价格回落也在我们的意料之中。 "石油价格有机会再创新高，但随着中国经济增长放缓和美国经济调整，美国乃至全球对石油的需求都会降低，石油价格将会下挫。"这一基本判断也已得到印证，2006年7月14日，国际石油价格盘中创出每桶77.95美元历史新高之后，截止2006年底，其已下挫21.7%。 此外，我们其他几个国际项，如欧元兑美元小幅上涨，日本经济复苏有望，人民币对美元继续小幅升值等三项，也被实践检验为基本正确。 预测就像炼狱 炼不出智慧就炼出疯狂 或许在不少人的眼中，我们是"胆大妄为"的"幸运儿"。 我们的确非常大胆，以《第一财经日报》创刊成长为契机，已连续推出了三个年度的"中国与世界的十大经济预言"。 我们很清醒这个游戏的危险性：预测成功是相对的，失误却是绝对难以避免的，但是各方精英为何仍如"飞蛾扑火"般乐此不疲呢？ 在国际金融界，很难找到比预测更富挑战的事情了。因为，准确地预测未来，是金融从业者最核心的价值所在，发生了什么，为什么发生，都为将发生什么而存在，金融业的所有竞争都是围绕着下一年，下一月，下一天，下一分甚至下一秒而展开。如果您预判错了，就要不断从自己的口袋中掏钱给别人，这一秒钟，这一分钟，这一天……
