爱华网系列专题：《7位成功大师的炒股智慧：世界上最会炒股的人》
利弗莫尔仔细回顾这一阶段的投资经历，慢慢摸索出两个教训：第一，他性子太急，是个极其频繁的交易者，急性子到了市场，往往一时冲动就操作，却很少能够获利；即使方向判断正确，也往往由于交易次数过多而支付巨额的保证金；盲目而频繁地交易是造成华尔街投资者亏损的主要原因，即使在专业投资者中也是这样，他们认为每天都应赚些钱回家，好像自己在做一份有固定收入的工作似的。第二，他发现了时间要素在股票交易中起的关键作用。这是指操作时必须保持耐性，时日一久，定有所获；同时，交易商必须了解股票在不同的场合是如何交易的。空壳证券商的时间要素非常短暂而且很紧迫，因为它们的设立和经营方式，赌博成分比较浓厚。纽约证交所的时间要素，则延迟较多，不是立即成交。另外，在纽约证交所买进股票，便是真正地持有了一家公司的股份。纽约证交所的运作方式和空壳证券商的经营方式，存在着时间上的差异，所以市场参与者必须对未来的时间做出更多的反应，这就需要保持耐性。 多年后，耐性成了利弗莫尔的又一大特质，多次操作更因此而赚得盆满钵满。时间要素也向他证明：股票投机的成功之路，得走一段相当长的时间，市场参与者不可能一夕暴富。 所幸，在纽约的初次失手并没有让他伤筋动骨，利弗莫尔带着借来的500美金重作冯妇，回到空壳证券商处捞取赌本。两天后，他揣着2 800美金杀回纽约。但是，他实际操作起来还是比想象中困难得多，只能勉强与市场打个平手。囊中羞涩的利弗莫尔，再次掩饰身份回到空壳证券商处讨生活，账户里的钱很快窜到10 000美金，可惜证券商老板终于又逮住了他，永远禁止他进门。
1901年，美国跨入了一个经济大增长的时代，国家空前繁荣，人们迎来了势不可挡的工业兼并和资本组合浪潮，大量的资金疯狂地涌入股市，华尔街创下日成交量300万股的新纪录，一个股票经纪人几分钟就可以抛售十万股。此时，一群挥金如土的百万富翁——钢铁巨头来到纽约，进行了一场世纪豪赌，唯一令他们满足的游戏便是买卖股票：约翰·盖茨，享有“赌你一百万”的盛名；他的朋友约翰·A·德里克、洛依尔·史密斯等，他们卖出钢铁公司股份，随后又在开放股市里买下罗德岛系统股份的大多数；此外还有施瓦布、弗里克、菲甫斯以及瓶堡集团。 在此刺激下，股市展开强劲的多头行情，人们疯狂地抢购股票，几乎人人都在大把大把地捞钞票。不久，股市传来暴跌的流言，那些华尔街老鸟们认为除了他们所有的人都疯了。但事实情况是除了这些老鸟，人人都在赚钱，所以没人把他们的话放在心里。在股市中沉浮多年的利弗莫尔却冷静地判断：涨势终归会有尽头，什么都买的疯狂劲也会停息——必须要有对付熊市的心理准备。然而，每次利弗莫尔抛出股票总会亏损一些，他期待着暴跌赶快来临，但又十分谨慎，只有一种股票他一直留在手上——北太平洋股票。利弗莫尔阅读交易所的股价纸带十分方便快捷，经过缜密的分析，他认为大多数股票价格都趋于稳定，只有北太平洋表现良好，似乎还在上涨。利弗莫尔手头持有1 000股北太平洋普通股，他不顾办公室其他人的好意相劝，牢牢地捂住了它。当北太平洋涨到110点时，利弗莫尔已赚了30点，将近50 000美金的利润，是当时他最大的一笔收入。对于几个月前还在同一地点赔得精光的小伙儿来讲，应该是相当不错的战绩了。
