爱华网在中国企业经常选择的三个海外市场以及中国大陆本土市场中，哪一个更有优势或吸引力呢？本文将就几个主要指标对美国、香港、新加坡以及中国大陆四个市场进行比较。
三、资本规模（市值）比较
美国拥有现在世界上最大最成熟的资本市场，纽约是世界的金融中心，这里聚集了世界上绝大部分的游资和风险基金，股票总市值几乎占了全球的一半。截至2005年12月31日，美国证券市场的总市值超过了25万亿美元（其中纽约证券交易所市值20.2万亿美元，纳斯达克市值4.8万亿美元）。
香港是中国企业海外上市最为集中的地方，这自然得益于香港与中国大陆接壤的优越地理位置以及香港与中国大陆深远的历史文化渊源。但就大量统计数据分析，香港比起美国来，优势并不明显。香港证券市场的规模只有10230亿美元，大概相当于纽约证券交易所的二十分之一，纳斯达克的四分之一。
对于新加坡来说，它的资本规模就更加微乎其微。新加坡证券交易所市值只有不到香港的四分之一，大约2620亿美元，比中国大陆的市场规模还要小。
相比几个海外资本市场，中国大陆证券市场的市值（加总深沪两市）大约为4270亿美元，比美国和香港都小，但要相当于新加坡的两倍。
通过下面图1的比较，不难看出，就募集资金而言，在美国市场上无疑可以比在香港和新加坡募集到更多的资金。
图3：美国、香港、新加坡和中国资本规模对比
数据来源：纽约证券交易所、纳斯达克、香港联交所、新加坡交易所以及深圳和上海交易所（截至2005年12月31日）
四、市盈率（P/E）比较
香港证券市场的平均市盈率很低，大概只有16倍左右；而在NASDAQ，平均市盈率达到30倍以上，在纽约证券交易所也有20倍以上的市盈率（平均可以折算为25倍）；中国深沪两市的平均市盈率在17倍左右，比香港稍高（数据截止2005年底，2006年有所上升）；反观新加坡，市盈率就更低了，大约只有13左右。这意味着在香港或者新加坡上市，相对于美国来说，其他条件相同的情况下，发行定价会低得多，募集的资金也就小很多。
图4：美国、香港、新加坡和中国市盈率对比
数据来源：纽约证券交易所、纳斯达克、香港联交所、新加坡交易所以及深圳和上海交易所（截至2005年12月31日）
五、股票换手率比较
在美国证券市场，股票有着非常好的流动性和极高的换手率。纽约证券交易所的年换手率达到了103％，纳斯达克更是高达356％，相比香港的大约66％和新加坡的30％，美国资本市场优越的流动性得到了很好的体现。在中国大陆，证券市场的换手率也较高，大约达到了200％。换手率指标体现了股票的流动性和活跃程度，暗示着股东在企业上市后进行股份退出和置换的难易程度。
>图5：美国、香港、新加坡和中国换手率对比
数据来源：纽约证券交易所、纳斯达克、香港联交所、新加坡交易所以及深圳和上海交易所（截至2005年12月31日）
从上面的比较不难看出，美国资本市场在各方面的指标上，都具有其他市场所不能比拟的优势，但其他市场也有他们优势。香港由于地域和语言与中国相近，可以先入为主，但资本规模难以和美国匹敌；新加坡的劣势主要是市场规模太小、融资额有限，但贵在其政府大力支持海外企业在新加坡上市。
同时，美国市场的相对劣势也是很明显的。例如，中美两国在地域、文化、语言以及法律方面存在着巨大的差异，企业在上市过程中会遇到不少这些方面的障碍，这也是很大一部分企业不考虑在美国上市的主要原因。其实，只要企业自身具有良好的资质，按照美国有关制度充分准备，这些障碍都不是难以逾越的。
注：本文发表于证券时报周刊2006年11月18日A6版，转载请注明出处。
