台湾股市大泡沫 pdf 泡沫在中国股市的变性

 台湾股市大泡沫 pdf 泡沫在中国股市的变性


  泡沫在中国股市曾经是很不得人心的,甚至可到深恶痛绝的程度。在2001年上证指数到达2245点的时候,再也容不得泡沫继续膨胀,而后就是长达五年的挤泡沫,到2005年的6月6日,上证指数跌到998点,跌幅已近60%,一千多只股票的股价在10元以上的已寥寥无几,而1、2元的股票则比比皆是,就是到了这个程度,甚至还有人拿香港、纽约等股市的市盈率来比较,高喊着中国股市的估值还是太高,理应继续与国际接轨,大有不挤干中国股市泡沫决不罢休之势。

  此时中国股民的可怜状真可以用惨不忍睹来形容,曾经是百元的股票此时已无影无踪,昔日追逐的一只只股票明星此时都变得那样的污头秽面,聚积着的已是臭不可闻的股市垃圾堆。改革开放中的中国百姓披上“投资者”时装的时候,原想是搭上国民经济飞速发展的时代快车,享受财富增长的盛宴,可是上万亿的血汗钱原来是一次又一次葬送于“圈钱”陷阱之中,正是泡沫的破灭如同恶梦一场。

  曾经的泡沫,也总是不愧闪烁过五光十色,而最耀眼的不就是那汹涌澎湃的“科技潮”、那再时髦不过的“网络时代”吗?一个深锦兴不知什么时候变成了亿安科技,于是便有了中国股市的第一个超百元股价记录;是萃取科技“创造”了银广夏,又是那一网网点成了多少个上海梅林、综艺股份……;如果说软件是人类智慧的结晶,那么当长征股份变成托普软件的时候,也就当仁不让地成了中国股市“科技潮”的弄潮儿,当28.91元的增发铺就了一个个托普软件科技园,随后股价还冲上近50元的时候,是不会有人会想到日后会成为一片片的荒草生态园;……

  正是在挤泡沫的一阵阵的痛苦之中,催生了一场中国股市的“革命”,开弓就没有回头的“股改”在转折的2006年中国股市终于领涨世界,一年内的翻番不得不令世人刮目相看。但是当突破已在中国股市史上刻下记录的2245点的时候,那个曾经不无刻骨铭心的“泡沫破裂”之痛,似乎再次无情地刺激着人们的神经。

  “泡沫论”的再次掀起决不是无缘无故的。中国股市的翻天覆地是中国经济出现了期间的突飞猛进,是中国股市的上市公司都发生了质的飞跃了吗?好在中国股市从来还不曾是晴雨表,中国的经济虽然还是以其惯性前进着,上市公司也还是那些上市公司,业绩也许有所增长,但是就是几个点的幅度算不了是奇迹,然而股指的翻番、市值的成倍增长却不得不令人称奇。股指的翻番,首先要归功于中国石化等蓝筹股的“重新”认识和发掘,中国石化从股改前最低时的3.20元发掘到不久前最高的11.39元,股价上涨了256%;宝钢股份股改后的最低价还只有3.76元,可是“重新估值”后的最高价已上涨到了10.90元,也上涨了近2倍,而同期业绩中国石化充其量只不过增长了30%(3季度),宝钢的业绩不但没有增长而是下降了10%以上。股指的翻番还有赖于大量垃圾股在卖壳、资产置换、重组、行业景气上升、……等等的预期下的鸡犬升天,特别是最近尽管很多ST股票一方面是继续亏损发出退市风险提示公告,而另一方面却是股价的继续接连涨停,十几个甚至二十几个涨停已不新鲜。阿继电器由于大股东巨额占款已无力偿还,经营已陷入严重困境,06年的再次巨额亏损已使公司走向资不抵债,去年股价最低曾跌至1.69元,可是在股改预期下最近最高已涨至11.85元,涨幅达600%。在股改之初就曾因开创了“零”对价的先例而闹得不亦乐乎的农产品,在日后的“创新”也许更使人觉得光彩夺目,先是预告上市以来的首次年度亏损,而后就是股价的迭创新高,这一年里从股改前的最低3.01元一直串到了目前的最高24.18元,股价居然上涨了8倍。……

  这一幕幕,怎能不在人们的眼前浮现起似曾相识的“泡沫”呢?如果一般人泡沫忧虑只是这些人的心有余悸而已,然而成思危出来说话了,吴敬连出来说话了,谢国忠出来说话了,连罗杰斯都跑到中国说话了,……。“泡沫”在中国股市不得不是真的了。

  也就在中国股市“泡沫”成真的时候,便有了2月27日的一次“泡沫”的泄漏。一天的小股灾,中国股市的总市值减少了上万亿元,这对整个股市来说也许只是账面加减而已,然而对投资者决不是只是玩玩纸牌,真金白银的烟消云散不能不刺痛着股民的心。

  人们在搜索原因,可是就是找不出泡沫会破裂的理由。问题在于泡沫在中国股市已变性,还没有人在会在此时就开始挤泡沫。如果不是股改能有中国股市今天的牛气吗?如果没有超常规发展的现已超万亿的基金机构投资者、没有社保基金保险资金的入市,没有银行基金公司的设立,……会有中国股市的流动性过剩吗?如果不是在这泡沫中,能有中国银行、工商银行这等在世界股市中也属巨无霸的圆满上市,更会有中国人寿一年前发H股只有3元多而一年后A股15.88元估值翻几番的奇迹吗?如果说是流动性过剩必然撑起了泡沫,而在这泡沫中不但完成了股改的历史变革,而且换来了“融资”的新的大跃进。正是在如此的泡沫的膨胀中,中国股市来了“转折”,来了“质的发展”,来了从未有过的“健康”,……。

  变性了,泡沫的“功绩”是现实的,泡沫岂能破裂,维持泡沫才能巩固“发展”的成就。  

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