商业地产reits REITs对我国房地产金融创新的重大意义



       在发达国家和地区,REITs一直是商业地产投资的主要形式,同时,通过投资REITs,投资者可以实现其分享房地产业高速成长的巨大收益。目前中国内地房地产融资手段比较少,主要渠道还是银行资金,意味着REITs在中国内地拥有很大的市场和发展空间。

  第一个意义:目前,商业地产过分依赖银行贷款,缺乏退出机制,欠贷规模居高不下。目前,银行在商业地产的贷款有10000多亿,贷款余额达到9600多亿,余额占96%,银行承担了较大的风险和压力。中国有16万亿的居民储蓄存款余额,其中居民投资股市的不过1万亿,证明中国居民投资不足,而中国商业地产的银行贷款余额已经超过1万亿,如果建立REITs,解决了这1万个亿,银行还有什么风险?

  第二个意义:目前,因为我们没有REITs市场。如果和美国房地产REITS规模相比,中国证券市场就是失去了2000亿美金的市场;和澳大利亚相比失去了600亿美金的市场;和加拿大相比失去了90亿加元的市场。至于中国房地产的REITS没有进行过准确的估算,但是作为GDP支柱产业的房地产的重要性是不言而喻的。

  第三个意义:设想一下,如果中国有了REITS,普通老百姓不用冒风险押上一生的积蓄去购买实体物业,而可以到股市上投资自己看好的物业项目,轻松实现稳定丰厚的收益,会是一种什么情形呢?REITs就是一种基于物权的直接集合投资计划,募集对象是特定多数投资者,是一种权益型的投资产品。发展中国REITs就是把物权还给老百姓,让普通百姓有直接投资房地产的机会,成为大型商业物业的主人。让投资人通过市场机制的选择实现房地产发展的自我调控,这个力量才是商业地产走向成熟的控制力。REITs将把老百姓拥有的投资权物权从金融机构垄断上回归标准化金融工具和市场主体自我承债能力为限制的风险防范体制,回归服务国民经济的本质目的,符合国家政策导向。

  第四个意义:REITs与股票是可供公众投资者选择的两种主要对象,互为替代品;当股市价格下跌时,以及物价持续上涨、货币迅速贬值时,商业地产REITs往往成为保值增值的主要追求对象。发展REITs对于稳定我国发育不全的股市,提升证券交易市场的总体规模,防止外资更大规模的围剿人民币资产具有重大战略意义。

  第五个意义:商业地产是长期持有型的物业,单靠银行和信托部门无法解决一万个亿平方米的现有规模资金缺口。我们坚信,将优质出租物业率先实现产权式REITs,再将收益好的物业通过与“REITs”对价,整体变现,未来成为资本市场上好的投资产品,将为中国商业地产开辟新的经营领域和带来新的良性循环的发展前景。发展REITs是全民分享商业地产和工业地产红利,迅速缓解商业地产长期投资压力的重大战略。对于房地产开发商或不动产持有人而言,REITs投资有利于优质的商业地产集中到优质的开发商和专业的资产管理及经营管理机构载体(SPC),可以全面优化了商业地产开发的资本结构、降低债务、增强了资产流动性,并极大的提高了股本回报率。

 商业地产reits REITs对我国房地产金融创新的重大意义
  总之,发展中国REITs就是把物权还给老百姓,让普通百姓成为大型优质商业物业的主人,其重要意义在于给予了人民直接投资物业的权利,解放了生产力,符合国际惯例,也打破了传统的金融体制桎梏,重建房地产投融资机制的微观基础。REITs的直接法律保障,就是以上位法,即《合同法》、《担保法》、《物权法》、《合伙企业法》、《证券法》为基础,发展公司型有限期自我偿付式的组织形式。以拥有不动产的特殊目的载体公司承担REITs上市的全部风险和责任是最稳健的做法。

  长期来说,商业地产开发商还是必须通过多次融资的投资组合计划,追求资产的长期持有增值和未来收益的现金流回报,走内向性长期资产持有性的发展道路。

  长期来说,我们制订政策的部门必须认识到资本是涉及公众利益的相关产权,国家已经赋予了人民直接投资的物权保障,房地产作为居民的最直接投资工具是不可替代的,国家政策趋向于委托市场,而不是垄断或剥夺老百姓的权利,市场机制不可逆转,这是大势所趋。任何人都不能忽视市场微观主体的主体权利,需要更多的财务投资人和成熟的资产管理者,我们有信心致力于培育和发现中国优质物业,收购、整合、投融资并提供持续的资产管理,建立国内REITs的物质主体。

    

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