爱华网1048708;美国联邦储备委员会２３日通过其下属的纽约联邦储备银行再次向金融系统注入资金７０亿美元，以进一步增加市场的流动性，防止信贷市场危机恶化。自８月９日至今，美联储已累计向金融系统注资１１０２．５亿美元。此次信贷市场危机是由美国次级住房抵押贷款市场引发的。次贷市场信用程度较差和收入不高的借款人提供贷款。在前几年美国住房市场高度繁荣时期，这一市场迅速发展。而在住房市场降温后，房价下跌和利率上升使很多次级住房抵押贷款市场借款人无法按期偿还借款，这使得很多放贷机构遭遇严重财务困难甚至破产。次贷市场问题出现后，美国银行、抵押贷款放贷机构以及其他融资公司纷纷采取避险措施，提高放贷标准，整个市场出现了浓重的“惜贷”气氛，市场陡然出现流动性不足的问题。这种形势迫使美联储连续出手“救市”，以稳定金融市场。美国次级抵押贷款市场出现信贷危机，是由于美国金融机构向信贷记录不佳的购房人士提供按揭贷款，然后将这些贷款证券化，以较高的回报率卖给机构投资者或个人，这些按揭抵押债券被称为次级抵押贷款。通俗而言就是把一部分资信稍差的贷款人申请的住房抵押贷款证券化，并打包成不同等级的债券卖给投资者。 据了解，美国次级债危机爆发的重要原因之一，在于金融机构为了逐利而不惜降低借贷标准，由于房价的不断上涨而忽视了住房贷款的第一还款来源，也就是贷款人自身的偿付能力。在截至２００６年６月的两年时间里，美国联邦储备委员会连续１７次提息，将联邦基金利率从１％提升到５．２５％。利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。并且，自去年第二季度以来，美国住房市场开始大幅降温。随着住房价格下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资，很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款。贷款公司和银行为了营销推出了一系列新产品，包括所谓的“零首付”“零文件”贷款等。银行将这些贷款证券化，把风险从银行账本上转移到资本市场，风险本身并没有消失，而是为后来危机的爆发埋下了祸根。随着美国次级抵押贷款市场危机扩大至其他金融领域，银行普遍选择提高贷款利率和减少贷款数量，致使全球主要金融市场隐约显出流动性不足危机。美联储主席伯南克估计，这次危机造成的损失大约有1000亿美元。
这场危机的借鉴意义，一是充分认识金监管的重要性，市场不是万能的，监管起着重要作用。在这次美国次级债危机中，我们可以看到，美国金融体系中的多个环节都存在着监管缺失。这对我们来说，是个重要警示。二增加金融调控的艺术性。上周五，面对次级债危机，欧美各国央行的反应如此迅速，措施如此一致。证券化的金融业极大地提高了各国金融市场的关联度，并因此形成了各国金融调控手段的趋同。不仅是调控工具的趋同，而且是调控时间的趋同。金融调控如同消防救灾，平日多说少做，重在风险提示，追踪预警；战时则雷厉风行，重在切断火源，减少扩散。在家家户户烧火煮饭的时候，消防队员的水龙头一定是不受欢迎的，但是火灾一旦发生，消防水龙便是救星。三是学习防范股市的意外之灾。应该如何防范这样的意外之灾呢？一句话：看住赔的才能赚。理性人的投资行为是想赚不想赔，所以入市的动机就是能赚多少。由于想赚看赚，所以赔了不卖，小赚即欢，最后总是大赔小赚，最后潇洒几回，白忙一场。要克服市场的不确定性，必须克服人性的行为缺陷。股票的价值和公司的价值并不相同，因为股票的价值主要由投资者决定，公司的价值主要由经营者决定，这是两个行为坐标，两种市场机制，只有在足够长的长期（至少10年以上）二者才有可能合一。因此换一个思维角度，每一笔投资都先想赔多少为止，你就有了风险经营的意识，这样任何意外之灾的发生也不会让你出局，盈利的机会就会不断呼唤你的参与。
