第5节:第一回:黄光裕借壳上市国美称王,摩根威逼利诱永乐请降(



系列专题:《国内首部上市公司并购实录:资本暗战》

  合并后的集团将推行"国美 永乐"的双品牌策略,采用错位经营,区别两品牌在同一地区的差异性。而且,合并前国美已经对进军海外市场有所准备,合并后这个机会更大,可能进展更快。

  摩根士丹利无疑是"先知先觉"的。2006年8月14日,永乐公布2006年中期报告,业绩较2005年同期大幅下降89%,这给摩根士丹利4月份开始对永乐的抛售提供了注解,更为陈晓的委曲求全提供了解释。

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  黄光裕欲再下苏宁 孙为民将血战到底

  著名投资银行花旗、美林报以掌声。美林证券认为,这项交易可令国美2007年每股盈利预测提升约7%,并将对国美的投资评级由"中性"调高至"买入",目标价为7.65港元。花旗更是给出了9.25港元的目标价。

 第5节:第一回:黄光裕借壳上市国美称王,摩根威逼利诱永乐请降(
  国美与永乐合并,无论从哪方面讲,对苏宁都不是好消息。7月25日晚,苏宁电器(002024.SZ)发表对两家公司合并后的看法,认为家电连锁业将由三足鼎立的局势进入国美与苏宁双寡头时代,并宣布未来将把公司总部从南京迁到上海,形成南北对峙。

  成功并购后的踌躇满志,欲"打造中国家电零售市场领导者",公然宣布合并是大势所趋,下一个目标是苏宁。

  苏宁认为:苏宁与国美在适用法规、经营模式、理念上截然不同,这决定了双方在基因上的相互排斥反应。在资本实力上,苏宁的净资产超过24亿元,大于国美;而苏宁180多亿元的市值甚至是国美永乐市值的总和。国美虽有并购的欲望却没有并购的资本。

  由于苏宁电器的不合作,陈晓称"创造条件也要合并苏宁",而黄光裕更是要"打到苏宁与国美合并为止"。对于国美的强硬态度,苏宁总裁孙为民表示:"苏宁会血战到底"。

  抛开法律和人事层面,单就并购方式来讲,黄光裕欲收购苏宁也难度巨大。收购苏宁若动用现金,则是一个天文数字,显然不行;若仍沿用"换股"方式,苏宁价值180多亿元的市值的股票换为国美电器股票,必然导致黄光裕在国美电器中的持股比例大幅稀释,控制力将遭到挑战,除非苏宁的市值大幅缩水。苏宁经营状况良好,大幅缩水难以出现,而苏宁的股东名单中也没有一个象摩根士丹利一样肯"帮忙"的人。

  7月,苏宁迎来了一个好消息:国家开发银行和苏宁正式签署意向性协议,向苏宁提供规模为8亿元的首期贷款。未来5年内国开行还拟向苏宁提供总额度为96亿元的政策性贷款,还款期限为10-15年。得到政府的项目支持,孙为民更坚定了苏宁做大做强的信念,一脸刚毅对外宣称:不会因对手强大就放弃公司的使命。

  此时的大中电器何去何从,其命运再次受到关注。张大中眼中的此永乐已非彼永乐。张大中和黄光裕一样,都是从北京起家,大中电器和在北京拥有73家门店,多处门店地理位置都与国美重复。大中电器若纳入国美体系中,旗下的门店去留皆成问题。

  在此情形下,10月18日,大中电器向中国国际贸易促进委员会递交仲裁申请,要求解除当初与永乐签署的《战略合作协议》,并没收此前永乐支付给大中的1.5亿元定金。针对大中公布的解约,永乐方面认为"理由不成立"。大中电器与永乐陷入了对协议条款"理解"的纠缠中。

  市场开始盛传大中可能转而投奔百思买(BestBuy)。百思买是全球最大的家电连锁零售企业。一直觊觎中国巨大的家电消费市场。2006年,百思买选定上海为其在亚太区的公司总部所在地。并在5月12日,与总部位于南京的五星电器达成合资协议,百思买以1.8亿美元的总投资控股五星电器,其中1.22亿美元为新资本注入。

  五星电器在江苏、安徽、河南、四川和山东等8个省份拥有136家店面,2005年的销售额为人民币146亿元,排名中国家电连锁业第四。百思买对五星电器的收购打响了百思买进军中国市场的第一枪。

  "洋巨头"的加入,给中国的家电零售连锁业带来了巨大的震动,竞争格局更加"白热化"。未来中国家电连锁业的格局将演变为:国美 永乐、苏宁、百思买 五星。大中究竟加入哪个军团,拟或仍孤军奋战,将是张大中无法回避的艰难抉择  

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