爱华网系列专题：《国内首部上市公司并购实录：资本暗战》
随后，宁波华联在北京、深圳等地开设了分支机构，同时还向房地产、旅游汽车出租等行业拓展。在上市后的1993年、1994年、1995年的3份年度报告中，宁波华联交了一份马马虎虎的成绩单，每股收益分别为0.34元、0.27元、0.27元。 1996年，公司主营业务增长乏力，业绩急转直下，每股收益降至0.1元。这一年，王家兴先生职务前的"副"字被抹掉，出任公司的董事长兼总经理，同时担任法人代表。这一年恰是王家兴的本命年，职位的问顶，并未给他职业生涯带来辉煌。 1997年，公司经营继续恶化，每股收益仅0.02元。而恰在此时，屋漏偏逢连阴雨，当初预计全面竣工的华联2号楼却患了"资金饥渴症"，投资远超出预算，公司四处筹款，项目迟迟不能竣工。 1998年底华联2号楼终于全面建成，可累计投资额6．83亿元，几乎超出预算一倍。大楼建成后，投资者以为就此可以松口气了，然而市场形势与1993年比已大相径庭，尤其是2号楼的写字楼部分，空置率一直居高不下。2号楼的投入使用，不但未使公司获得理想收益，反而为公司带来较重的负担。大楼的使用摊销费用和应计利息等项支出急剧增加，吞噬着公司本就捉襟见肘的利润。当年招股书中描绘的仅此项目"可新增利润约3750万元"，如今成了泡影。1998年，公司出现了上市后的首次亏损，仅华联2号楼的利息、水电等项支出就比97年增加2076万元，这也是98年出现亏损的主要原因之一。 1999年宁波华联经营更加困难，各项费用支出大幅度增加，仅华联2号楼的财务费用一项就增支3166．45万元。为扭转局面，宁波华联实施了实施了规模空前的"甩包袱"行动。公司大幅计提资产减值准备，仅此一项就达1.45亿元（其中华联2号楼约计提1．1亿元的准备）。同时从10月开始，对附属的9家企业实施关停或改制措施，从住宿饮食等非主营行业中退出。1999年度宁波华联巨额亏损，每股收益创纪录地达到-1.55元/股。 "甩包袱"行动的实施，正在暗示一个重要的时刻就要到来了。 （2） 华联重组 银泰出世 二级市场上，宁波华联的股价在1996年牛市中曾摸高至16.7元，在1997年败像显露，大盘在喜迎香港回归中屡创新高，宁波华联却从14.15元快速下跌，之后的3年一直在6-9元区间震荡。连续3年的沉寂了让投资者逐渐遗忘了宁波华联，即使在1999年的"519"行情中，宁波华联表现也平平。2000年1月28日，兔年的最后一个交易日，这一天宁波华联最低跌至5.68元。 历史注定，宁波华联是不会寂寞的，一个资本大颚在股海中寻觅猎物，最后把他的眼光锁定了宁波华联。 2月14日，龙年第一个交易日，宁波华联跳空高开，收盘至涨停，接下来的两天连续涨停报收。宁波华联要"龙抬头"了。接下来，坊间开始传闻，宁波华联要实施重组了。 4月12日，公告1999年巨额亏损后，上海证券交易所对宁波华联股票交易实行特别处理，股票简称改为"ST甬华联"。 股票报价的日涨跌限制由10％恢复为5％。 戴帽"ST"并不能阻止重组的步伐。5月22日，消息被证实了，中国银泰与宁波市国有资产管理局草签协议，收购宁波华联的国家股4265.56万股（占总股份的21．41％）。6月16日，双方签署正式协议，而到8月22日，收购协议已获财政部批准了。 收购过程出奇顺利，几乎是一路绿灯，其间仅仅是根据财政部的意见，把协议中原定的0.96元/股的价格提高至1.01元/股，合计4308万元，其他再无波折。 资本大颚沈国军的首次登场多少显得有些平淡，没有峰回路转的曲折过程，然而这以后的故事将弥补这一缺憾。
2000年10月24日，宁波华联召开临时股东大会，董事会名额由11人缩减为7人，以沈国军为首的4名银泰系人士顺利进入董事会，沈国军正式出任董事长。 这一天，52岁的王家兴辞去了宁波华联的全部职务，挂印而去。8年的上市公司董事长生涯留给他的回忆并不美好。而在他身后的是已经亏损2年半风雨飘摇的公司。
