爱华网强势欧元似乎掀开了欧盟历史的新一页。10月19日公布的英法德联合声明发出呼吁，欧盟应在识别与回应全球金融市场风险上发挥领导作用，此后欧盟首脑非正式会议通过《改革条约》，在增加内部凝聚力和化解欧盟宪法危机上又前进了一大步，11月1日欧盟《金融工具市场指令》正式生效，欧盟委员会的报告显示，欧盟金融市场的整合将使西欧地区国内生产总值增加1.1%，并使整体商业投资和私人消费各提高6%和0.8%。 这样尽管欧盟内部对强势欧元的争论仍然没有平息，对欧盟利率走向也出现分歧，但是借助于全球金融市场动荡的机遇，欧盟就从政治、经济和金融领域为自己树立了走进新历史的崭新形象。就连对要求欧盟央行降息呼声最大的法国也一改8月来的降息观点，表示“强势欧元帮助缓解油价上涨所造成的冲击”，欧盟委员会主席容克更是清晰地指出，“相较弱势欧元，更喜爱强势欧元”。所有这些似乎都意味着，强势欧元已经与欧洲新的历史联系紧紧地在一起。
强势欧元与欧元债券 但是欧盟委员会负责货币事务的委员阿尔巴尼亚却指出，欧盟区国债市场欠缺整体性，其潜力未得到完全发挥，信贷危机过程中德国国债与其它国家国债收益率的信贷利差有所扩大，意味着各国债券之间缺乏替代性，并影响了欧洲债券的流动性。相比之下，投资者认为美国国债比欧元区国债具有更大的流动性，这影响了欧元区国债发挥其潜在的影响力，而强势欧元可能为欧元区国债带来新的发展机遇，因此欧元区国债必须建立市场指向性系统，使之能够向发行方提供更大的流动性。 自2006年以来，欧元债券与货币的发行量已经超过美国，不仅菲律宾、马来西亚、中国和香港和黄、墨西哥国营石油公司等国家和公司纷纷发行欧元债券，亚洲各国更是大量买进欧元区国债，以此推动欧元在全球外汇储备中的总额和比重不断增加。2007年10月日本第九大保险商富国生命保险相互会社表示，该公司在过去六个月大幅增持海外债券1000亿日元，其中多数是欧元债券，欧洲央行公布的数据也显示，8月份债券投资净流入336亿欧元。 在美国国债遭到中日俄等国大量抛售之后，欧元区国债能否补充美国国债的这个市场空当，进而为强势欧元鉴定基础，已经是目前欧元所面临的重要关口。如果《金融工具市场指令》令欧盟统一金融市场良好进展，在解决欧元区国债的整体性和相互替代问题上就可能取得显著成效，并增加欧元区国债的流动性，完全可能在目前强势欧元的条件下，大幅挤出美国国债在全球的部分市场，从而为强势欧元确立长期基础。所以欧盟走进新历史所面临的重要问题就是，要解决强势欧元与欧元区国债之间的支持和依存关系。 欧元债券取决于欧盟弥合差异 虽然在美元连续下跌和美国国债遭遇大量抛售的情况下，强势欧元与欧元债券出现了难得的历史机遇，但是事情并不总是一帆风顺的。2004年花旗银行在欧洲市场做空欧元债券的事件，向投资者警示了欧元债券的流动性问题，2007年8月次贷危机过程中，欧元区各国国债又出现收益率的信贷利差的显著差别，这些都影响了欧元债券的长期信心，要解决欧元债券的长期信心，仅靠《金融工具市场指令》这样的基础性努力还是不够的，还必然要求欧盟在弥和内部差异化和建设统一金融市场上迈出更大的步伐。 虽然《改革条约》在政治上将欧盟内部整合的进程向前推动了一大步，甚至在外交政策上也取得了历史性的统一，欧盟央行行长特里谢也向英国抛出了“加入欧元区”的橄榄枝，但英国首相布朗却明确拒绝，这就使英法德联合声明中欧盟在全球金融市场发挥领导作用的呼吁蒙上了阴影，同时也使德国总理默克尔“德国应参与探讨全球金融市场问题”的决心打了折扣，表面一致背后的这些不和谐因素，与关于强势欧元和欧盟央行利率政策的争论一样，都为强势欧元和欧元债券的前景蒙上了阴影。 美欧之间博奕正酣 10月份瑞士央行公布的资料显示，在截至9月的三个月中，瑞士央行增持了美元、英镑、日元和欧元资产，其中美元投资量从116亿美元增加到129亿美元，英镑持有量已经从之前的20.7亿英镑增至第二季度末的23.9亿英镑。同样在中日俄大幅削减美国国债的8月份，英国增持美国国债至2440亿美元，较上月增加334亿美元，美国财政部的数据也显示，OPEC成员持有的美国国债从2007年初到7月，增加12%至1238亿美元。可见虽有强势欧元的支持，以及美元连续超跌的机遇，美国国债与欧元债券之间的竞争仍然是各有所长，双方博奕正酣。 总体上看，美国从强势欧元获得的利益甚至要超过美元贬值，这刺激了美国出口增长，并使欧元区国家的企业成本压力上升，欧元区经济增长也出现了明显的减速迹象，如果强势欧元继续维持在高位而没有大量资本流入的支持，欧元区经济受损的程度可能会愈发严重，那时强势欧元就可能失去其基础条件，而欧元区要获得资本流入的支持，欧元债券市场就是一个重要的组成部分。所以强势欧元能坚持多久，下一步欧元债券市场的表现就是重要的参考。
