全球主要金融市场 中国对全球金融市场的影响力增强



2006年底,中国官方外汇储备为10663亿美元;到2007年底,中国官方外汇储备估计可以达到15600亿美元(到2007年9月末为14336亿美元www.safe.gov.cn),在过去的一年,中国平均每月大约增加外汇储备408亿美元。

由于贸易顺差和热钱流入,中国外汇储备迅速累积,并试图鼓励资金加速流向高风险高收益资产,由此,将对全球金融市场产生影响。2007年第一季度,中国外汇储备迅速累积至1360亿美元,增幅创下历史纪录,第二季也增加了1310亿美元。按年率折算,此一增幅相当于中国GDP的15%左右,也相当于美国经常帐赤字的2/3,这个史无前例的累积速度,到2007年底,中国预计将拥有1.56万亿美元的外汇储备,相当于美国联邦未偿还债务的27%左右;国外汇储备快速累积主要是因为贸易顺差的大幅增加,目前正处于GDP 8%左右的水平。外汇储备迅速累积已使得中国财政当局拥有足够的筹码,并对全球、尤其是美国金融市场产生影响:鼓励资金加速撤离增长缓慢的美国债券市场,流向高风险高收益资产。

美国财政部的统计数据显示,截至2007年5月底,中国内地持有的美国国债总额为4074亿美元,4月底为4140亿美元,相比减少了66亿美元。中国是世界上持有美国国债第二多的国家(仅次于日本,同期日本持有6148亿美元),占所有美国可流通国债总额的10%左右,作为“世界工厂”的中国现在已经在美国金融市场持有不可忽视的筹码,对美国金融市场随时可以发挥自己的影响力。

在2007年4月抛出了58亿美元美国国债——中国政府试探性地检验一下美国市场的敏感度——只能说是略微减少了对美国政府国债的持仓,美国朝野就开始紧张。抛售58亿美元,这只是中国政府所持有的美国政府债券总量的1%,但也是7年来的最大规模,华尔街着实紧张了一阵子,10年期国债的收益率(利率)猛然超过5%,创下了2002年以来的最高值。于是,美国财政部副部长罗伯特·基米特匆忙赶往中国,希望中国政府不要出售美国国债。

而中国外汇干预所产生的净效应使得国内流动性过剩,进而加剧了国内资产价格的膨胀。雷曼兄弟公司分析师甚至放言,中国外汇储备的强劲增长看来已经失控,这令人感到有点可怕!那么,究竟是什么东西让美国人感到害怕呢?这缘于美国金融市场的结构,美国国债利率是美国国内各种利息的标准。如果国债利率上涨,美国房贷者的利息负担就会立刻加重,企业的借款利息也会随之上涨。如果只是中国一个国家小规模抛售,美国人还可以承受,但是,美国人害怕的是其他国家跟进抛售,若中国领头,带动中东(特别是沙特等国家)、亚洲其他国家、中南美国家一致减少美国国债比重,美国就会大难临头,美元将狂泻,美国金融市场将出现灾难性的失控。

 全球主要金融市场 中国对全球金融市场的影响力增强

由此,我们可以看到,在中美经济金融博弈过程中,中国已经掌握了一定的主动权:

——若美国强行展开贸易报复措施,对人民币升值施加压力,中国可以动用外汇储备手段反击。

——经济基础决定外交发言权,中国因为拥有巨大的外汇储备,在对美策略上就具有更大的灵活性和主动权。美国人感觉到中国是一个有威严的国家,美国财界人士就会越重视中国、尊重中国。

——在美国人拥有相对优势的金融领域,中国不再是旁观者,也不是一个无足轻重的对手,而是一个举足轻重的庄家。

  

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