爱华网系列专题：《黄金十年中国投资焦点:谁在暗算股指期货》
全球小型股灾警告美国对伊朗动武
并非所有的中国A股投资者都失去了方向，即使他们并非很专业的投资家。 2007年1月2日，一位网友在凤凰网留言道：“现在我在中国股市投了50万，目前净赚32万，看了这篇文章，我决定1月4号开市全部卖出，以保存胜利果实，并且远离股市3个月观望，毕竟这是我全部的家当，谢谢第一财经的这篇好文章，使我清醒了许多！” 如果这位网友真如他留言所说的那样做了，在过去两个多月中，他不仅成功地避开了2月27日上证指数8.84%的单日大跌，也避开了上证指数1月24日到2月6日最高幅度达15.1%的下跌；不仅保住了胜利果实，而且也不用承担任何惊心动魄的过山车的惊险，安详幸福地度过一个春节。 这位网友所说的那篇文章，就是笔者在2007年1月1日刊发的预测分析———《警惕2007热钱：为2008酝酿新亚洲金融危机》第一财经日报T5版），此文摆事实，讲道理：“截至12月29日收盘，中国工商银行（601398.SH，1398.HK，以下简称工行）A股在过去5个交易日上涨幅度接近30%，市盈率达到41.2倍，市净率4.21倍；H股市盈率33.68倍，市净率3.33 倍。而同时的汇丰银行（国际优秀的银行之一）的市盈率和市净率分别为13.45倍、2.07倍。值此投资者高度亢奋之际，必须有人保持冷静的头脑”，笔者还警告说：工行股价在过去两个月中急速上涨108.9%，总市值连续超越汇丰和美国银行，“晋升”全球股市总市值排行榜亚军已找不到任何理性的支持，只能归之于“人民币升值和股指期货”概念炒作的泡沫。1月4日，即此文刊发后的第一个交易日，工行即由上市后的最高点6.79元急速下跌，至2月6日最低点，已跌去了32.7%。至3月6日，工行的市盈率仍高达32倍。 当概念炒作的泡沫被戳破后，中国内地股市的回调是在情理之中的。而对于希拉里指责中国股市暴跌引发全球性小股灾的说法，笔者支持尚福林主席的看法，认为这是没有道理的。一则，中国股市目前市值仍然很小，仅占全球市值的3%，而且目前资本项目仍有相当程度的封闭，不可能对美国股市造成如此重大的影响；二是因为中国股市2007年开年后的两次调整，主要是因为人民币升值和股指期货推出而进行的博弈，直接原因是中国决策当局已经决定组建国家外汇管理公司，将陆续发行接近1.6万亿元人民币（约2000亿美元）的特种人民币国债，相当于将准备金率提高了5%，也就是10倍于2月17日提高0.5%准备金率的效果，这无疑将对过热的股市起到巨大的釜底抽薪作用。因此，这根本不存在与中国经济所谓减速和衰退间的逻辑关系。相反，股市的理性回调只能更有利于中国经济的长期可持续发展，中国股市在回归合理的估值后可以更长期地可持续成长。 在金融市场上，存在的就是合理的，总要有人去逼近最真实合理的解释，那么全球股市动荡的真正源头是什么呢？是日元携带交易吗？就是指因为日元的利率很低，目前是0.5%，而美元的利率较高，现在为5.25%，而且日元对美元的汇率在此轮金融动荡前一直比较低迷，于是卖美元、买日元，不用支付汇率损失，就可以得到4.75%的利差收益，这极大地刺激了国际市场的投资者们借出日元的欲望，进而用便宜的日元投资各种国际金融产品。而一旦国际金融市场动荡，借出的日元无利可图，投资者将加速归还日元。必须承认，日元携带交易或许放大了全球金融市场的动荡，但它只是一个果，而不是因。 那么真正的原因是什么呢？是2月26日格林斯潘发出的预警！这位执掌美联储长达18年、美联储历史上最出色的前主席预测———美国经济2007年底可能陷入衰退，尽管其表示很难预计经济衰退的具体时间。这种观点鲜明的言论对格老来说极为罕见，他过去一向的语言风格是在模棱两可中暗示他的担忧。即使他现在已经退休了，我也并不认为他会因此口无遮拦。这位智慧的老人，这位对美国有着近乎“上帝”般无所不知的人，他或许已经明确得知某一个灾难性的信息，更宁愿用眼前的一个小危机来警告未来可能发生的更大危机，以避免更大灾难的降临。 这个灾难又是什么呢？在笔者看来，这个灾难很可能就是美国当局已经决意要袭击伊朗的核设施。一旦袭击真的发生，不仅全球石油价格将再次暴涨，美国的通货膨胀将继续上升，一度企稳的房地产泡沫将加速崩溃；美国军队必然更深陷入中东更大范围的游击战中，财政赤字将进一步失控。更要命的是，对伊朗核设施进行攻击，甚至不排除可能使用核武器攻击核设施，将打开自二次世界大战以来一直密封的潘多拉的盒子，不知道要跑出多么可怕的魔鬼，以至于演化为不仅是美国、中东，乃至于全人类都无法承受的灾难。 美国自“9?11”以来的单周股市最大下跌的小股灾，可以被看作国际金融市场对美国政治家们的警告，是华尔街对白宫的警告，是格林斯潘对布什的最后警告的话，这个警钟在2006年春国际黄金石油价格急速上涨时已经敲响过一次（详见本书第三章黄金、第四章石油）。 既然股市大跌必有警告，那么，在中国A股市场，2007年新年以来已经发生过的两次过山车行情，尤其是2月27日，单日8.84%的下跌又在警告什么？
