第24节:作者股市预测与印证(4)



系列专题:《黄金十年中国投资焦点:谁在暗算股指期货》

  中国解决股权分置问题呼之欲出

  时间:2005年4月1日

  背景:在中国证监会《关于股权分置改革的试点意见》出台前一个月,我们未雨绸缪,领会中央资本市场改革精神,为可能进行的股改积极创造舆论氛围。当时,社会上弥漫着对再一轮新的改革的悲观情绪,人们普遍认为,股改的利益格局太复杂了,而要理清这些问题至少要5~10年的时间。

  核心话语:时至今日,中国股市重振及稳定发展已经关系到国家产业安全和金融安全,用我们的智慧和勇气跨过去,一个科学、持续、健康的股市是完全可以期待的。它将成为中国宏观经济调控的有力手段,成为银行改革的腾挪空间,成为中国产业升级的发动机,成为经济结构调整的变速箱,成为中国与国际金融一体化接轨的减震器。我们深信,随着理论的逐渐清晰,中国股市的各方参与者终将会站在国家大局的立场上,达成一个公平合理、切实可行的方案。

  现实印证:仅在28天之后,4月29日,中国证监会《关于股权分置改革试点意见》出台。

  预测评价:相当及时,基本准确。

 第24节:作者股市预测与印证(4)
  原文照登:

  理论探讨日渐明朗 股权分置可望解决

  股权分置的市场压力前所未有,解决股权分置的历史机遇前所未见。

  自2001年6月14日上证指数创出2245.43的高点之后,中国股市经过近4年的向下调整,至2005年3月31日上证指数盘中下探1162点,指数几乎跌去一半,创下70个月的新低。

  但我们乐观地看到,这种市场压力正日益变成一种改革动力,越来越促使各方参与者痛定思痛,相互讨论,互相启发,求同存异,共同找出症结的关键,并给出合理解释,形成切实可行的解决方案,重塑市场信心。

  我们有理由相信,在全社会各界有识之士的共同思考讨论下,一些理论问题在逐渐清晰,一些模糊观念在逐渐澄清,一些思维乱麻在逐步解开;越来越多的概念在这里明确,越来越多的逻辑在其中检验,越来越多的共识在其间达成。

  现在几乎没有人相信股市现状仅仅因为“股市泡沫”而破灭。绝大多数人达成共识,它是由股市“股权分置”结构型矛盾等问题综合作用的结果。除了股权分置之外,这些挑战还包括制度监管有待完善、上市公司提高效益的动力机制有待升级、监管机构权力更准确定位、做空机制市场手段的增加、股市衍生品的创新,乃至针对当下中国产业急速升级的时代特征,制订更为科学的上市标准等一系列课题。

  越来越多的人相信,在改革完善中国股市的系统工程中,解决股权分置是其中的奠基工程,这个基本割裂不解决,这个原始鸿沟不填平,这个根本的二元对立不化解,在其上建筑的任何工程都难免变形。

  此刻,从张卫星在本报发表的《理论清晰是解决股权分置问题的前提》一文,可以看做国人对解决股权分置问题的又一次探索与进展。当然,它不仅包含着张卫星的个人执著,也包括华生教授在内的社会各界有识之士的坚持与智慧。我们相信,只要大家都是为了“最广大人民群众的根本利益”,出于股市长久健康发展的目的,遵从学术研讨的“百家争鸣”的规则,真理就会越辩越明。

  这篇文章可以折射出我们对解决股权分置问题的系统、层次认识的某种程度的进步,有利于我们在一个日渐清晰的系统框架结构中,在相同的层面讨论相同问题;有利于我们更有效地达成共识,从而有可能使最终现实可行的方案水落石出。

  回顾总结过去的探讨,解决股权分置系统框架中的几个层次问题日渐明朗。

  第一个层面是,中国的股市是一个“股权割裂”的股市,流通股和非流通股具有不同的特质,解决股权分置问题是中国股市的基础工程。

  第二个层面是,解决股权分置、国有股减持、补充社保资金是三个完全不同、应该分立的课题。无须把补充社保资金看成是国有股减持的目的,也无须把国有股减持看成是解决股权分置全流通的前提。三者混在一起,或者喧宾夺主,反而会更难解,这就需要我们抓住主要矛盾,先解决股权分置问题。  

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