爱华网系列专题：《黄金十年中国投资焦点:谁在暗算股指期货》
保证金交易打开汇市想象空间 对于正在启蒙中的中国投资者来说，他们最熟悉的投资和理财品种当然是股票和房地产，人民币汇率对大多数人而言仍是一个相当遥远的概念。其实，在股票和房地产价格跌宕的背后，尽管有很多的其他因素，但非常重要的裁决者是汇率，它包括人民币汇率价格———人民币兑美元、欧元、日元等；美元汇率价格———美元兑人民币、欧元、日元等。换言之，如果你弄不懂汇率关系，那你对股票和房地产的涨跌推动力仍是糊里糊涂，即使赚了钱，也多半是撞了大运。 貌似神秘的汇率原理其实并不复杂，但有不少人却一定要搞得很复杂，这也是普通投资者觉得汇率问题高深莫测，高不可攀的重要原因。简单地说，各国货币间有一个比价关系，比如人民币兑美元，在2005年7月21日人民币汇率制度改革以前，1美元大约能够换8.27元人民币，而现在（2007年2月16日，以下同），1美元却只能换7.74块钱了，也就是说，人民币兑美元比以前值钱了，大约升值了6.4 %。其中2005年度人民币兑美元大约升值2.48%，2006年度升值了3.2%。 那么，这跟我们的个人财富有什么关系呢？最直接的一种关系如下，如果一个人在2006年初出国，以1∶8.10兑换了5000美元，在国外花掉了3000美元，回国后，他可以选择用美元存款，或是兑回人民币存款。如果是美元存款，将获得一年3%的利息；如果用人民币存款，他将获得2.25%的利息，两者相差0.75%，即用美元存款可以多得0.75%的利息收入（在不考虑利息税的情况下），但是，如果考虑到2006年人民币兑美元升值了3.2%，加上这个3.2%，用人民币存款反而多赚了2.45%的收入，即多收益了396.9元人民币。 类似的汇率收益不仅存在于人民币与美元之间，也存在于美元与欧元、美元与日元，欧元与日元之间。围绕各国主要货币间的比价涨跌关系，国际上形成了汇率市场。目前，国际汇率市场的每天交易额平均高达近2万亿美元，是全球各类资本市场中成交量最大的市场，超过债券、股票、期货和黄金等市场。 在国际汇率市场中，除了最基本的外汇实盘买卖———即你手中确有真实的美元或欧元，你可以1∶1地买入或卖出。更常见的是保证金的交易，也可引入期货交易机制，既可做空，也可做多，这一点和股指期货基本相似。比如说，如果你有1000美元，但交易商允许你买卖10 000美元的外汇交易，你的保证金就是10%，保证金杠杆倍数是10倍。如果你买欧元，在一段时间后，欧元对美元升值了10%，那你就将赚得1000美元，也就是说你投入1000美元，盈利1000美元（交易成本不计），盈利100%。但与此同时，风险也相应放大了10倍，即如果欧元兑美元下跌了10%，那么你的1000美元将会赔光，如果你不在赔光前追加投资，那么你的仓位将被强制平仓，也就是说，你将被强制取消交易资格。 目前，中国的外汇交易市场处于刚刚起步阶段，品种也很少，但现实情况正在改变。2006年9月，交行杭州分行开通“满金宝”业务，开始试行外汇保证金交易，该业务试行成功后将在全国推广。该项业务最大特点是可多空双向交易，可将资金5倍放大，即账户上2000美元，可进行10000美元的交易。专业人士表示，该业务规则是建立在保证金交易方式之上的。这是国内银行首次推出外汇保证金业务。2007年2月，中行也表示，他们将追赶交行外汇保证金交易业务步伐，投资起点金额为500基础货币，即500美元、500英镑、500欧元等，放大倍数目前设定为10倍。 这给予了风险偏好型的高素质投资者一个崭新的投资平台。当然，影响汇率跌宕的因素非常多，不仅国际政治、经济、金融等领域的重大事件会激变汇率，而且仅世界主要国家的各种能够影响汇率的财经数据就多达数百种（《第一财经日报》目前每周会预告各国重要财经数据的发布时间），这些经济数据会通过路透社或布隆伯格的全球终端电脑显示器，在1分钟，乃至1秒钟内就会变成世界各地机构投资者的买卖指令。因此，坦率地说，在外汇市场上，散户投资者基本上都是后知后觉的，除非散户对大国间的宏观战略有深刻的洞察，或者能够得到国际政治、经济、金融等跨领域的高水准战略专家的指导，否则，一般来说其赔钱的几率会高于赚钱的几率。
但笔者仍然规劝普通投资者，不要轻易涉猎外汇市场，尤其是保证金交易。但是你必须密切关注汇率市场，尤其是人民币汇率，并加强在此方面的学习，因为它将会对国内两大最重要的直接投资市场———股市和楼市产生非常重大的影响。
