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系列专题：《黄金十年中国投资焦点:谁在暗算股指期货》
传统贸易理论严重误导中国 2007年1月31日，一场“被告”缺席的“审判”在美国国会上演。 美国议员里斯?多德等人“发难”，指责中国操纵汇率，美国财长保尔森则“辩解”。最后，保尔森称“中国在汇率政策上确实仍然没有做到我们想要的和他们需要的”，并自定目标，在其两年多任期内，“让人民币形成基于市场经济规则、由市场竞争决定的、自行浮动与定价的机制”。 其实，这种所谓一年一度的“汇率操纵国”的戏剧，对于中国并不新鲜。中国在加入WTO前，那时，戏的主题是“中国最惠国待遇”，都是有人唱红脸，有人唱白脸，有人唱黑脸。在黑脸的法官面前，一个白脸律师担任“原告律师”，一个红脸律师再在他将要被判入狱的时候解救他，让“原告”感觉无比“侥幸”过关，让“被告”在心怀感恩中，不断加深“罪人”的暗示。 中国真的有“罪”吗？让我们“以子之矛，攻子之盾”。在美国的价值观中，程序公正是非常神圣的，按照国际法理，中美两国之间的贸易或汇率分歧，不论谁为原告，都应该依照国际法，由WTO来裁定，不可能由美国人既当“原告律师”，又当“被告律师”，更不能再当“法官”。 如果按照WTO协议，各成员有权按照自己的需要选择各种汇率制度，包括固定汇率制度，均无可指责的。换言之，在国际法的范围内，所谓“汇率操纵”罪名根本是不存在的。 从现实历程来看，人民币兑美元从1980年的1.498贬值到1994年的8.619，那时，无人指责中国汇率操纵，2005年7月21日，中国实施小幅浮动汇率制度后，迄今（2007年2月1日）人民币兑美元已经升值了约6.22%，人民币怎么反而被“操纵”了？在亚洲金融危机的时候，亚洲货币纷纷大幅贬值，人民币坚守固定汇率，举世赞赏，无人认为低估，现在升值了怎么就低估了呢？ 因此，无论从法理上，还是从现实历程看，所谓人民币低估的汇率操纵之罪，根本是莫须有！ 当然，有不少学者言之凿凿：按照国际贸易的经典———国际贸易中，贸易顺差国是受益国，贸易逆差国是受害国，将导致该国的经济增长减慢，失业率上升等恶果，这个原理已经成为“贸易顺差原罪论”者的教条。 撇开教条，经济学的本质是人的经济利益之学，它们都是由对现实经济现象的总结中提炼而来，都有它所发挥分析功能的特定时间、空间及人群条件，并必须得到现实的验证。从过去十年美国的现实来看，所谓经典的贸易顺差理论已经开始失效。其间，中国对美贸易顺差不断攀升，从1995年突破100亿~167亿美元，上升到2005年的1019亿美元；美国的国际贸易总逆差也由1737亿美元上升到7258亿美元，但这十年中，美国的GDP平均增幅达到3.18%，平均失业率仅为5.06%，通货膨胀率仅有2.53%，完成了宏观经济学上几乎不可能的任务———“高增长、低通货膨胀和低失业率”的黄金组合。 旧理论已失效，那就需要新的工具来分析。在笔者看来，如果从中美两国经济关系中利润的流向来分析，则完全可以解释。 目前，中美两国经贸关系的主脉已变为美国投资———中国制造———美国消费。举个简单的例子，假定原来美国生产一双耐克鞋的成本是20美元，现在转移到中国之后，离岸中国的成本价是4美元，其中，中国从国外采购这双鞋材料的成本价是2美元，中国企业获得的利润是0.4美元。 如果按照贸易额顺差理论，每双出口美国的耐克鞋，中国对美获得了4美元的贸易顺差，美国是4美元的贸易逆差，美国“吃了大亏”。但从利润额流向的角度看，每双鞋中国仅得到0.4美元利润，而这0.4美元的利润，还是没有计算中国工人健康的牺牲、环境污染等长期成本。而美国呢？获利极其丰厚：一、由于生产基地转移中国，每双鞋降低成本16美元，降低成本或减亏从财务上看就是利润。二、耐克还可以在中国销售，每双鞋可以得到10美元的利润。如果按照中美新的经贸关系来看，双方的合作共产生了16美元的新增利润，美国获得了97.5%的新蛋糕，中国仅获得2.5%利润份额。尽管以上假定或有所误差，但毫无疑问，美国享用了中美新经贸关系产生的绝大部分新利润。当然，中国由此获得了GDP的大幅增长，也有新增利润，但利润非常微薄，毕竟是新增蛋糕，这也是造成中国GDP高速增长，但居民收入增长和消费乏力的关键原因。 中国廉价的OEM商品给美国公司创造了大量利润，进而支持了美国公司股票价格，还给美国消费者巨大的福利补贴。而中国因贸易顺差所获得的巨额外汇储备，又购买了大量的美国国债和美国金融资产，降低了美国人的资金利率，即资金使用成本，又给予美国政府和企业大量的利息补贴。 对此，美联储都不能不承认，2005年4月，它在一篇名为《汇率对美国进口价格的影响：一些新的证据》的报告中指出：美联储不必承受太大的通胀压力，而执行“循序渐进”的升息策略，中国盯住美元的汇率政策起到了极其关键的作用。 所以，在现行的人民币汇率政策下，美国获得了最大的好处，远远大于中国。对此应该感恩的某些美国人，竟视此为中国的“罪名”。 他们摆不上台面的意图无非有三：一、以中国贸易顺差为罪状，通过反倾销和特保，最大限度地挤压中国制造已经非常菲薄的利润；二、美国在财政赤字居高不下、国民储蓄率很低而无钱可借的情况下，迫使中国为美元贬值埋单，分担美国财政赤字；三、为热钱进出中国打通道路，在必要的时候发动一场“货币战争”，以比当年亚洲金融危机更大的声势，一举击溃中国的金融系统，将中国锁定在必须依附美国和西方金融的“制造车间”的身份。 中国崛起东方，对此不能不防！
