爱华网系列专题：《黄金十年中国投资焦点:谁在暗算股指期货》
出品人：秦朔 报告执笔人：张庭宾） 课题小组成员（以姓氏拼音字母为序）：方玉书、林纯洁、苏蔓薏、徐以升、姚剑、于百程、岳富涛、张庭宾、张志斌、周增军等。 此预见参考了格林斯潘、史蒂芬?罗奇、余永定、夏斌、王建、钟伟、那复祺、张卫星、吴敏等专家的观点或研究成果，在此说明并向他们致谢。 2005年度中国与世界十大经济预言
《第一财经日报》 1. 人民币兑美元升值不会超过2.5% 不扩大浮动汇率区间概率 80% 浮动区间扩大为5%以内概率 20% 浮动区间扩大5%以上概率 0% 从中国因素看，中国外汇储备的增加，并不是因为中国商品竞争力大幅提升，而是因为热钱的涌入，因此人民币升值并不具备基本面真实支撑，升值对中国经济有害无利；扩大浮动汇率区间，必然导致人民币升值到浮动区间上限，意味着中国对热钱低头，客观上纵容热钱加大对中国的投机，热钱的大进大出，轻者会导致中国宏观调控紊乱，重者将引发金融危机。以周小川为首的中国央行管理层始终对此保持非常清醒的头脑，不会允许热钱得逞。 从国际因素看，随着美国利率走上升息通道，加上《本土投资法》的实施，大量的资金可能回流美国，而且，由于世界各国央行和投资者纷纷减持美元资产比例，从而可能使美国国债收益率走高，从而进一步吸引资金回流美国，从而减轻东亚国家包括中国的货币升值压力。 对于中国的人民币升值态度，美国已经发生了根本改变，美国政府在2004年已经两度否决了有关议员“逼迫人民币升值”的提案，原因是人民币如果升值，会导致美国升息压力加大。因此，在逼迫人民币升值的问题上，欧、美、日已经分道扬镳，成为欧洲人和日本人的独角戏，难以形成足够的压力，但欧盟会增加针对中国的贸易壁垒。 之所以预测存在浮动5%以内可能，完全出于中国自身发展的需求：一、小幅度放开浮动区间可以培育探索中国自己的汇市和汇率形成机制；二、有利于刺激中国企业产业升级，提高产业集中度；三、避免热钱绝望，集中撤离，使热钱进退维谷，为中国经济服务。 目前，中国央行实际已在同热钱的较量中开始控制局面，如果热钱完全屈服，就不能完全排除央行小幅调整汇率浮动区间的可能性。 2. 中国内地A股股权分置解决方案将出台 出台概率 60% 不出台概率 40% 股市绝大多数参与者已经形成共识———不解决股权分置问题，中国股市不可能复兴。矛盾焦点只是如何找到被各方均接受的妥协方案。现实的逼迫性在于，如果中国不根本扭转股市的制度缺陷，不能重建社会公信，股市将越来越变成国营机构间的市场，道德风险带来的成本损耗无法避免，股市的资金链将越来越紧张，甚至硬着陆。 尽管任何一种全流通方案都会付出代价，但都会比硬着陆的代价低。更重要的是，一旦解决股权分置，并借此契机建立有效的监管机制，中国内地股市将会奠定一个具有国际竞争力的地基，并在未来20年内，伴随中国经济发展，大有可能成长为可与美国纽约股市相媲美的市场，这才是真正为中国的商业银行改革提供源源不断支持的大道。当监管当局和执政者对此有了清醒认识，就能够以大智慧大决断，出台解决股权分置方案，并迎来“大发展”。 3. 美元对欧元贬值幅度 不贬值或升值概率 10% 贬值0%~10%概率 30% 贬值10%~20%概率 50% 贬值20%以上概率 10% 贬值因素：美国2005年经常项目和财政双赤字将进一步扩大。从财政上看，由于美军在伊拉克遭遇越来越麻烦的游击战，其军费开支很可能会进一步扩大；而随着基地组织逐渐重整旗鼓，对美国本土的恐怖威胁可能升级，美国的国土保卫费用也将增加。而且随着布什总统的减税政策的实施，财政赤字将进一步加大，加上市场对美元的信心减弱，进一步减持美元资产的持有比例，从而加速美元的下跌。在贸易方面，鉴于石油价格在未来一年大起大落的预期，其消费将会有较高增加，同时会增加对出口的需要。
