爱华网3月12日，随着陕西重型汽车有限公司（以下简称：陕重汽）两支4亿元短期融资债券的正式上市，由中信银行主承销的，包括陕西省高速公路建设集团公司（以下简称：陕高速）10亿元短期融资券在内，全部成功上市。由此，也正式揭开了中信银行西安分行发行短券业务的序幕，西安中信银行也因此成为陕西省首家发行短券的商业银行。在陕西企业融资渠道狭小的情况下，该短券的成功发行，无疑对陕西企业拓宽融资渠道具有重要意义，是陕西未来建立多层次的企业融资渠道体系的一部分。毕竟，对于陕西企业而言，目前的融资道路无非信贷、IPO上市、公司债等，渠道相对狭窄。 但西安交通大学经济与金融学院教授何雁名在接受采访时亦指出，考虑到短券自身的特性，将其推广到更大范围的可能性较小，市场反应有待观察。
陕重汽的底细
陕重汽与西电集团、西飞集团等企业一起，共同构建起陕西装备制造业大省的旗帜。
陕重汽目前拥有年产重型汽车5万辆及重型车桥10万根的生产能力，具有完整的产品开发、生产制造、检测调试和市场营销体系。自成立以来，以平均每年50%以上的发展速度迅速跃居重卡市场第四的位置，特别是在15吨以上重型车市场始终保持领先地位，而军用越野车的市场占有率则一直保持在95%以上。“我们公司正在向国际化方向靠拢，因而需要更多的现金流及资金的支持”，陕汽集团报社主编高鸣对记者表示。据了解，受2005年政策因素影响，我国汽车行业的产销增幅较前几年出现一定的回落。特别是是在重型货车市场，由于受国家宏观调控、原材料价格上涨、部分地区“限载”和“治超”力度减弱等因素的影响，陕重汽的产销量曾出现一定的回落。陕重汽在其《募集说明书》上更是明确指出，自2004年以来，经营性现金流水平较低且市场波动，对企业发展造成了一定影响。高鸣认为，自2006年起，受宏观经济总量发展、高速公路网逐步贯通、国家政策支持、运输企业自身对重卡运输规模效益的迫切需求等因素影响，我国重卡市场步入了新的发展期，高品质大吨位重卡产品逐步扩大市场分额，发展给陕重汽带来了更为迫切的资金需求。而在重卡行业领域，陕重汽具有诸多优势。不仅销售收入持续增长，市场占有率高，处于行业领先地位，而且营销网络完善，具有很强的渠道控制能力。另外，不断提高的车辆报废标准及更加低廉的重卡通行费，也成为此次中信发行短券给陕重汽的重要砝码。中信银行西安分行公司银行部部长侯国红在接受记者采访时指出，基于短期债券自身的特性，对于国有大中型企业，尤其是生产型及资源型企业来说，更为适合，“因而它们不仅能够成为首批受益者，更容易被此类债券所接受。中信银行西安分行一位李姓项目经理对记者表示，8亿元的短券业务，不仅开了陕西省商业银行发行短券的先河，更为重要的是看中了陕高速及陕重汽的实力。关于中信银行短期债券下一个目标仍然是装备制造业某家公司的坊间传言，侯表示，因为涉及到竞争，以及最终将根据业务进展情况等多方因素影响，目前还不便透露相关情况，但她同时指出，作为装备制造业的大省，陕西的装备制造业企业很多都已符合标准，“最终的情况，还需要双方最终的沟通。”多渠道融资
实际上，对于解决企业融资难的问题，有关方面早有尝试。而随着2006年，我省首次发行企业债券，以及2007年，延长石油在全国银行间债券市场首次20亿元、期限365天的短期融资券的成功发行，标志着我省企业多渠道融资的步伐在不断加快。据了解，我省首次公开发行的企业债券，是陕煤集团10亿元企业债券，这是我省多渠道筹措国有企业改革资金、深化投融资体制改革的重要举措。期限为15年，发行总额10亿人民币的2006陕煤债，募集资金全部用于府谷清水川电厂、黄陵二号矿一期工程、彬长矿区大佛寺矿井及选煤厂、铜川矿务局玉华煤矿改扩建等重点项目的建设，这些项目已列入我省“十一五”规划。“2007年延长石油20亿元短期融资券的成功发行，为我们开通此业务树立了信心”中信银行有关人士表示。据介绍，延长石油20亿短券的发行是经过中国人民银行批准，在全国银行间债务市场首次成功发行，期限为365天。通过发行短期融资券募集资金，主要用在公司的流动资金周转，弥补企业日常运营的资金缺口和整体负债结构优化。有利于企业改善以往融资单纯依靠银行的局面，提高直接融资的比例和降低融资成本。陕西延长是继西安电力机械制造公司在银行间债券市场发行短期融资券6.5亿元后，第二家通过发行短期融资券融资的陕西企业。同时也是银行间债券市场实行“双评级”制度后，陕西企业在银行间债券市场发行的首支短期融资券。西安交通大学经济与金融学院教授何雁名认为，对于融资企业而言，企业的资金来源主要是三个方面：内部融资、股权融资、债权融资。而在融资选择上，最重要两件事，第一，是要认清自己，明确自己的定位，第二，就是结合自己的定位，找到合适的金融工具或者金融工具的组合。融资方式并没有绝对的高低优劣之分，企业在融资过程中，关键是要选择最适合自己的融资方式。侯国红亦对记者表示，见于短期债券的特性，不仅对于一些民营企业的要求极其严格，而且对于房地产等行业亦有所限制，因而，“只依靠短期债券业务来解决陕西企业的资金难问题，尤其是一些中小型企业的资金问题，难度还非常大。”对商业银行的影响实际上，短期融资债券市场在我国发展时间并不长，2005年5月24日，中国人民银行发布了《短期融资券管理办法》。虽然《办法》公布至今的时间还不到两年，但短期融资券市场已迅速成长，并对债券市场的发展格局产生了深远影响。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接受媒体采访时就曾一针见血的指出，短期融资债券的出现，从货币市场、债券市场的角度去影响金融体系的改革，不仅可以以此建立有效的约束、激励和考评机制，而且体现了以市场为平台的结构性改革趋势，最直接的作用之一是动摇了传统商业银行的盈利模式。企业短期融资券所形成的冲击，对商业银行而言，是挑战大于机遇，因为它使市场平台发生了根本变化。事实上，公司债券市场、短期融资券市场比股票市场对商业银行的影响更大。
金融市场产品创新的提速，使商业银行存在的价值变得越来越小，尤其是信息技术和金融市场的发展对商业银行传统业务形成了强力挤压。商业银行只有深刻地理解改革带来的挑战，才能慢慢转型，才能根本转变观念。
