爱华网浅谈中小企业融资难的现状与对策 内容摘要： 改革开放以来.我国中小企业发展迅速。国家经贸委中小企业司资料显示:在20世纪90年代以来的中国经济快速增长中，中小企业创造的工业新增产值占全国的76%.工业总产值占全国的60%.实现利税，占全国的43.2%;中小企业提供的就业岗位，占全国城镇就业总数的75%。中小企业对经济的发展起着举足轻重的作用。然而长期以来，相对于其数量及对经济发展的作用而言，中小企业在资金融通方而受到较大限制，占全国企业总数99%以上的中小企业，占有的贷款资源却不超过20%o，融资难己成为制约广大中小企业生存和发展的重要因素。正处于体制转型和结构调整时期的中国，采取何种策略打破中小企业融资瓶颈，改善中小企业的融资环境.解决其融资难的问题，对于促进中小企业的健康成长以及确保国民经济的稳定发展都具有重要意义。 第一部分引言 近年来，中小企业经济迅速发展，不仅成为国民经济发展的重要力量，也是构建和谐社会的重要力量。然而在经济和发展中，由于中小企业企业受经营规模的限制，目前中小企业融资渠道还是以银行间接中小企业融资为主。中小企业经济是构建社会主义和谐社会的重要力量，要真正推进社会和谐，必须进一步鼓励和支持中小企业经济发展。 大力发展中小企业具有重要意义。中小企业是中国经济增长的重要贡献者，是县及县以下财政收入主要来源。中小企业经济上缴税收比重不断升高，到2002年底已接近37%；从1981年到2002年，民间投资年平均增长25%。2002年不包含外资的民间投资达1.7万亿元，占全社会投资比重的40.3%。然而，中小企业经济在银行贷款中所占的比例只有15%。融资难已成为制约中小企业企业特别是中小企业发展的瓶颈。在我国向市场经济的转轨过程中，绝大部分中小企业企业的盛衰、中小企业企业家的命运都与融资息息相关。“融资”成了中国中小企业家既爱又恨，而又绕不开、躲不过、挥之不去的梦魇。 第二部分中小企业融资困难的现状 一、中小企业融资困难的现状 资金是现代市场经济的血液，是企业赖以生存和发展的关键因素。中小企业要想获得全而顺利发展，就必须解决好资金融通中的各种问题。一般来说，中小企业的融资渠道主要有以下几条:一是内源融资.包括业主自我、向亲友借贷以及进行风险投资；一是外源融资，其中又可分为直接融资和间接融资。以下我们将从不同融资渠道的角度，对我国中小企业融资难的状况作以分析。 1、内源融资渠道分析 中小企业因为自有资金不足，我积累有限，险投资缺乏，致内源融资陷入捉襟见肘的境地。从世界范围看，小企业在创业阶段基木上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。这是因为在创业阶段.企业的经营规模尚小，品尚不成熟，市场风险较大，此外源融资不仅难度大目融资成本高，因为中小企业不得不把内源融资作为筹集发展资金的主要渠道。从我国来看，多数中小企业在其发展的初期阶段.，也是以内源融资作为主要的资金来源。2001年人行温州市支行对该市中小企业的总资金来源的调查发现自有资金所，占比重高达60%。总体上.我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。近几年来，企业的盈利能力呈下降趋势，导致中小企业的自我积累状况同样不容乐观。我国从20世纪80年代中期就开始了对风险投资的探索，相继成立了各种创业中心、风险投资公司100多家，己具备了一定规模的投资实力。但总的来说：我国创业基金尚处于探索和起步阶段，实际投入运作的风险投资资木规模小、来源少.风险资木运营效果不理想，远远不能满足中小企业融资的需求。 2、外源融资渠道分析 在外源融资的直接融资方而靠股权融资和债权融资来解决我国众多中小企业尤其是非国有中小企业融资问题难目尚不现实。日前，我国资木市场还很不完善，大部分企业尤其中小企业难以通过直接融资渠道获得所需资金。从股权融资来看，作为企业发行股票上市的惟一市场，沪深证券交易所都设置了很高的门槛，绝非一般中小企业所能问津，而为一些高科技中小企业久己期盼的创业板市场.由于种种原因，却千呼万唤出不来；20世纪90年代中期，一些地方政府办的场外交易市场对解决当地中小企业的股权融资曾起到一定积极作用，然而1998年后这些市场己陆续被关闭。从债权融资来看，日前我国企业债券市场的发展远远落后于股票市场的发展，大企业都难以通过发行债券的方式融通资金，规模小、信誊等级相对较差的中小企业就更不用说了。在外源融资的间接融资方而中小企业获得的资金一也非常有限。在我国中小企业的间接融资渠道中，商业银行贷款占绝大比重，然而商业银行在向中小企业提供贷款方而一直存在着种种限制。据统计，日前中小企业的贷款规模仅占银行信贷总额的8%左右，这与中小企业创造国内生产总值的1/3，工业增加值的2/3，出口的38%和国家则政收入的1/4的比例是极不相称的。综上所述：我国中小企业内源融资贫乏，资源融资的道路梗塞，解决中小企业融资问题迫在眉睫。 第二部分中小企业融资困难的原因分析 中小企业融资困难的原因是多方面的，既有中小企业内部的原因；也有社会经济环境、金融服务等外部环境因素的制约。具体有以下几方面： 一、企业内部原因 1、中小企业存在过高的经营风险。 大多数中小企业成立时间短，规模较小，自有资木偏少，其自身薄弱的积累不能满足其扩大再生产的需要。在而临市场变化和经济波动时，抵御风险的能力很差，加之经营的不确定性，使得中小企业的经营风险很大，倒闭率很高，银行不敢向它们放款。 2、中小企业则务制度不健全，运作不规范，造成银行与企业之间信急不对称，使银行难以控制信贷风险。 日前有相当部分中小企业由于客观和人为因素没有建立起完整的财务制度，会计核算不健全，缺乏足够的经则务审计部门承认的财务报表和良好连续的经营业绩。银行对这些企业的则务状况、经营业绩及发展前景等情况难以了解，故不敢轻易提供信贷支持。 3、中小企业的社会信用偏低。 我国的中小企业信用包括个人信用普遍偏低，这也是我国金融体系不健全的瓶颈之一。中国人民银行公布的2002年一季度货币政策执行报告指出.产生中小企业贷款难的原因之一是企业自身素质偏低，社会信用环境不佳。中小企业特别是小企业存续期短，不少地方逃废债也很严重，严重制约了银行对中小企业贷款的热情。 4、中小企业缺少足够的抵押资产，寻求担保非常困难，大多不符合银行贷款条件。 银行在商业化经营和资产负债管理制度的约束下，为了降低贷款风险，一般要求贷款企业提供连带担保或则产抵押，其对中小企业申清贷款的条件则更为严格。特别是高新技术的中小企业更有它的特殊性，比如一般的高新技术企业，尤其是软件企业的净资产大多偏低而人力资源又都偏高，所以在贷款时往往少有抵押资产。至于新型中小企业，虽有较高的失败率，但成功的创业却能带来较高的创业收益。银行信贷融资承担了融资风险而不能分享企业成功带来的高收益，导致银行风险与收益不对称，降低了银行贷款的动力。
5、从企业性质来看，中小企业大多属劳动密集型的加工企业。 相对于知识密集型企业而言，劳动密集型企业利润本身就比较低，产业层次低，科技含量少，利润空间更是狭小。此外，目前我国经济开始从一个较低层次上告别短缺，随着人们生活水平和需求档次的提升，中小企业生存的空间越来越小，效益下降在所难免。 6、中小企业管理人员的素质相对较低。 相对于大型企业而言，中小企业的经营管理者素质显得更为重要，直接关系着企业的生存与发展。我国占中小企业中大多数私营企业的领导者初中、高中、大专文化程度分别为56.3％、35.1％和8.2％，除近年来发展起来的高科技型中小企业，经营者素质较高外，其余综合素质相对较差。 二、外部环境制约因素 1、我国迄今尚未设计出针对企业创业阶段的融资体制。 中小企业的业主基木上是依赖自有资金和向亲友借贷等手段取得创业资本，随后的发育阶段也很难获得及时、有力的融资支持。主要是依赖企业内部积累。对于商业银行而言，中小企业贷款的管理成本较高，从自身利益考虑，不愿对中小企业贷款。由于中小企业数量众多.企业的情况千差万别，企业要求贷款的数额小，给中小企业贷款会大大增加银行的业务量和经营成本，往往得不偿失。 2、现行金融体制的国有商业银行垄断程度过高，不利于开展对中小企业的信贷活动。 为了整顿金融秩序，防范和化解金融风险，国家关闭了一批非银行金融机构和基层小金融机构，如关闭农村合作基金、将信用社步纳入合作银行等。这使中小企业原有的一些融资渠道不复存在，同时也使得国有商业银行在金融系统中垄断程度过高。日前，持中小业发展的银行无论在数量和能力上都不能满足中小企业的融资要求，国家一也没有建立起专为中小企业服务的金融机构，导致中小企业贷款无门。在直接融资方面，我国也缺乏针对中小企业成长阶段的股权融资体制。我国资木市场虽然己有10历史，但无论在指导思想上还是在运作机制上都不是针对中小企业的。日前的主板市场在股权结构、资产规模、经营年限和连续盈利等多方而都不适合中小企业的股权融资。 3、政府对中小企业融资渠道的开启不足，政策支持力度一也不够。 中小企业从证券市场融资是非常困难的，证券市场为进入市场的公司设置槛高小企业无法进入。加之我国基金组织以及其他融资公司还处于初建阶段，其他融资渠道也没有为中小企业融资创造有效机会。而政府在搞活中小企业，加强资金融通方而也没有采取优惠的扶持政策，以及建立为中小企业的贷款进行担保、保险的机构，这在客观上限制了中小企业的融资渠道和融资能力。 4、银行金融机构经营思想导致中小企业筹资难。 银行金融机构在为国有企业改革服务过程中，自觉不自觉地在“抓大放小”的影响下走向了“扶大冷小”，银行金融机构大量的信贷资金在政府的媒介、催化作用下，流向了国有大企业。由于银行商业化经营机制尚未最终建立起来，银行金融机构的服务对象、服务方式还没有摆脱传统经营模式的影响，对市场重视不够，开发与研究不力，忽视了能够为中小企业提供服务实现自身利益的巨大市场。它们认为：中小企业贷款没有规模效益性，是“零售”业务，从“效益性”角度考虑，银行更愿意将有限的信贷资金投入大型企业，做“批发”业务。这与我国金融改革中，国有商业银行向大中城市集中，基层贷款权上收，抓大放小相吻合。 5、银行的商业化改革致使银行信贷投入量不足。 虽然国家采取了积极的财政政策，各商业银行贷款额有所增加，但总量仍不足。在“清理不良资产，化解金融风险”的情况下，金融机构内部清理整顿，迫使银行收缩信贷规模，尤其是减少了对中小企业的信贷规模。据统计，中小企业贷款规模只占信贷总额的15％左右。中小企业，国有企业和非国有企业又受到所有制不同的不公平待遇。 6、信用担保制度不健全，抵押担保难落实。 为防范和控制金融风险，各金融机构基本停办了信用贷款，普遍实行资产抵押担保贷款制度。由于中小企业关系简单，一般没有上级部门和相关单位为其解决担保问题。另外，中小企业（特别是中小高科技企业）普遍存在的经营规模小，固定资产少，土地、房屋等抵押品不足，流动资产在生产经营过程中易发生物质形态变化，无形资产又难以量化等特点，这与金融机构对固定资产（特别是不动产）等抵押物偏好相左，妨碍了中小企业从金融机构融通资金。 7、中小企业自身的经营风险和信用不足也影响了其筹资能力。 国家经贸委、国家工商总局、财政部等十部委联合下发了《关于加强中小企业信用管理工作的若干意见》，就引导中小企业增强信用观念，提高中小企业的整体素质和综合竞争力，改善中小企业信用状况，创造良好的信用环境，加快社会化信用体系的建设步伐，完善社会信用制度，发表了若干意见。但是，由于我国中小企业资金实力弱，经营人员素质差，并且所处行业仍以“夕阳产业”、“劳动密集型产业”和“风险产业”为主，这种产业属性决定了中小企业一般处在竞争性较强的市场领域，具有较大的经营风险和财务风险。加之中小企业经营者本身素质的关系，存在信用观念差等问题，这些都是商业银行不愿向其贷款的原因。 第四部分解决中小企业融资问题的途径 一、完善中小企业金融支持的法律法规建设 要解决我国中小企业融资难的问题.要从法律、法规的层面上明确中小企业融资在整个社会金融体系中的定位。我国企业的所有制构成比较复杂，中小企业大部分属于非国有性质，而目我国的企业立法和有关政策是按照所有制性质来制定的，尤其在与融资有关的立法和政策上，一直是严重向国有大企业倾斜。因而使得中小企业在融资问题上与大企业处在不同的竞争起跑线上，这很不利于中小企业的健康发展。因此，建议我国应当与市场经济发达国家一样，摈弃所有制歧视，在法律、法规上将中小企业与大企业一视同仁.。以此为基础，制定《中小企业法》或《中小企业促进法》等法律、法规。在这些法律、法规中，首先应含有对中小企业融资子以扶持和优惠的条款，将其作为整个产业政策的一个重要组成部分；其次，应对为中小企业融资服务的金融机构做出规定，减少对它们的限制，加强对它们扶持的力度，将此作为拓展我国金融市场体系、促进金融服务创新的重要环节。 二、提高中小企业整体素质，改善其自身融资条件 1、强化内部管理.提高中小企业内部资金的使用效率。 在市场经济条件卜.企业所生产出来的产品有没有市场是决定一个企业兴衰成败的关键。因此.中小企业走出资金困难的根木出路在」几生产出有市场的产品.强化企业内部管理.把有限的资金用活用好.这样才既有内源资金的支撑.又有外源资金的支持。 2、增强中小企业的抵御市场风险的能力。 中小企业的弱、小决定了其必须走专业化协作之路。日前中小企业要根据自身的行业、区域特l点建立合适的组织模式，或与大企业联合，同其形成协作配套关系；或在中小企业之间开展联合，组成中小企业联合体或企业集团，只有这样才能使企业在激烈的市场竞争中增强抵御风险的能力。 3、尽快提高中小企业的信用等级。 日前在国有商业银行的信用等级评定标准中，经营规模指标，占有较高比例，这使经营规模较小的中小企业在信用评级中处于不利地位。在市场经济中.专业化生产的中小企业比盲日扩大经营规模的综合性企业集团更能适应市场的变化和产生稳定的效益。因此，国有商业银行应变重视企业规模为重视企业经营效益，缩减企业信用评级中展露实力。 三、完善中小企业间接融资体系 1、设立专门为中小企业融资服务的银行。 根据中小企业的特点从而建立专门的金融机构，或在金融机构中设立专门的融资服务部门。发展适合中小企业的金融机构，加快非公有制金融机构的发展，可削弱国有商业银行的垄断地位，有利于银行间的公平竞争。同时，允许民间企业进入金融部门，创建民间银行。这些专门为中小企业服务的银行可以与中小企业建立紧密的长期的联系和信任关系，除提供贷款外，它们还可在市场信急、企业管理等多方而为中小企业提供服务。 2、加快建立中小企业信用担保体系。 信用保证是解决中小企业贷款担保抵押难的有效方式。在许多国家，都建立了各种担保制度。近年来，我国的一些地方也建立了中小企业担保基金，有些是政府出资办的，有些是政府参与出资办的。据国家经贸委初步统计，截至2000年8月，担保资金达40多亿，可为中小企业提供担保贷款近400亿元。在一定程度上缓解了中小企业间接融资难的问题。 四、拓宽中小企业直接融资的渠道 1、建立中小企业风险投资基金。 风险投资的功能在于将社会闲散资金聚集起来，形成一定规模的风险投资。许多国家都通过风险投资基金来促进中小企业自主发展，当今许多著名企业如微软、英特尔、康柏等都是风险投资基金耀生的结果。我国从1985年起就陆续成立了一些风险投资基金，但这些大多数属于政府或准政府投资机构，仍存在许多问题。因此，在探索建立和健全我国的风险投资管理机制时，应注意引进国外的风险投资基金及其运作经验。 2、鼓励中小企业间开展金融互助合作。 许多国家政府通过规定协会的组织职能，鼓励中小企业进行自助和自律活动。建议成立中小企业金融互助协会，实行会员制，企业交纳一定会费，可申清得到数倍于入会费的贷款，按地区形成小企业内部的资金市场。但在运作上必须接受央行的监管，以防扰乱金融秩序。 五、加强对企业内部中小企业融资方式创新 对中小企业进行现代企业制度改造，完善出资人制度，可实施员工持股计划金融服务品种创新。所谓员工持股计划（ESOP），是指由企业内部职工出资认购本企业部分股票，委托一个专门机构（如职工持股会、信托基金等）作为社团法人托管运作，集中管理，再由该专门机构（如职工持股会）作为社团法人进入董事会参与管理，按股份分享红利的一种新型的股权安排形式。根据我国的具体情况，可按以下方式进行：推行员工持股计划的企业及其职工或职工的代理机构（如职工持股会）与银行签订协议，开设一个特定帐户，拥有持股权的职工存入一定比例的现金，通过公司及职工持股会的信用担保，由银行提供相应贷款购买企业股权，员工用分得的利润及工资收入的一定比例转入特定帐户，用来归还银行贷款的利息和本金。随着贷款归还，按事先确定的比例将股票逐步转入职工帐户，贷款全部还清后，股票即全部归职工所有。在此过程中，银行获得信用保证可有四种基本形式：一是所购买的股权；二是企业或职工持股会以协议价格回收股权的承诺；三是职工持股会名下仍处于积累的存款；四是未来分红利益。这种方式既有利于国有资本从市场竞争激烈的行业退出，又解决了职工单纯依靠自身积累无法大量购买股权的难处。由此可见，员工持股计划的中小企业融资方式创新涉及产权制度的重大变革，涉及到个人金中小企业融资产从债权向股权的转换，涉及到国有资产的战略调整。员工持股计划的实施必须有金融机构介入，并且要有创新的金融服务品种提供相应的金融、信用服务，否则，员工持股计划这一新的中小企业融资方式创新不可能成功。 致谢 本课题从拟定题目到定稿，历时数月。在本论文研究过程中首先要向我的导师黄勇老师致以诚挚的谢意。在论文的写作过程中，黄老师给了我许许多多的帮助和关怀。黄老师学识渊博、治学严谨，待人平易近人。在论文写作中黄勇老师严格要求我们论文的写作格式以及写作内容，并对我不足、不对之处提出宝贵的意见和建议，同时他对工作的积极热情、认真负责、有条不紊、实事求是的态度，给我留下了深刻的印象，使我受益非浅。在此我谨向陈老师表示衷心的感谢和深深的敬意。 同时我要感谢我们学院的图书馆、电子阅览室等设施，为我的论文查找资料提供了方便和快捷，为我们创造出良好的学习环境。 接着我要感谢系上的领导和老师，他们都在暗里、明里关心和教导着我们，也许有的我们看起来微不足道。但是由于他们的传道、授业、解惑，让我学到了专业知识，并从他们身上学到了如何求知治学、如何为人处事。例如郑主任、江书记、肖主任等经常在工作之余挤出时间来给我们讲解论文的相关问题；班主任张波老师更是无微不至的关心着我们；张义烈、孙宏霞、邓兴、范贤聪、包俊林、王毅、李蕾等老师对我的孜孜教诲，端正了我的论文写作态度、增加了论文写作积极性，给我这次论文写作提供了良好的学习环境与操作环境，使得我的论文能够顺利的进展下来。 我还要感谢那些关心和帮助过我的那些朋友和同学们。特别是我的好朋友锐和红梅，他们都经常给我鼓励，并力所能及的帮助我。同时还要感谢我寝室的那几个姐妹：尚飞、王玉霞、李丹、赵晶她们经常给我提出建议，帮助我修改论文。 最后我要感谢我的父母，他们是我最亲、最爱的人。有了他们的辛勤劳动，才有我在这里安心的学习；有了他们无言的支持与关心，才有我进行课题研究的动力；有了他们温馨的鼓励，才有我毕业研究的信心。
