爱华网关于在江西设立中国期权交易所的构想 一、期权概况 期权，又称“选择权”，指在确定的日期或这个日期之前，持有人所享有的依照事先约定的价格买进或者卖出商品现货或期货的权利，而不是义务。对于期权的买方(期权的持有者)来说，购买期权并没有立即得到商品，而是购买到一种权利，这种权利使他可以在合同到期日前的时期内以有利的价格购买或者出售一定数量商品现货或者期货，也可以在价格不利的情况下自动放弃这种权利。当然，享受这种权利的前提是期权购买者必须支付一定的期权费，或称“权利金”，这笔费用也是期权买卖的价格。对于期权的卖方而言，必须承诺在期权有效期内期权持有者行使权利时出售或者买进约定的商品或者期货。 期权可分为欧式期权和美式期权。欧式期权，是指期权持有人仅在期权到期日才有权行使其交易权利。美式期权，是指期权持有人在期权到期日以前任何一个时点上都有权行使其交易权利。 期货和期权都是风险管理的工具，相辅相成，互为补充。期权和期货有许多相似之处：1.都是在交易所上市交易。2.合约都有一定的期限，到期后，合约就不复存在。3.都对农产品生产商发挥风险转移功能。4.期权交易受到一定的市场限制，这与期货交易类似。 期权与期货有明显区别，尤其是在吸引农场主使用期权方面，期权更有优势：1.期权买方没有保证金要求，买方只需要预先向卖方支付全额权利金。2.买方事先就知道风险大小，也就是说，风险大小就是支付的权利金。3.期权并不限制获利的潜力。如果买进看跌期权，价格在执行价格以上，亏损限制在权利金之内，而价格执行价格以下，盈利无限。4.具有灵活性。在到期前可以执行，或者对冲。5.期权代表着一种价格保险，而保险费通过市场竞价确定。 期权也有其劣势：1.卖方要满足交易所确定的保证金规定。2.获得期权所支付的权利金，相对于期权赋予的权利，可能很贵。所以，买方必须考虑权利金以及购买期权与套期保值或其他交易策略之间的成本和风险问题。3.期权的时间价值随到期日趋近而减少。4.买方执行期权必须满足期货保证金的规定。执行看跌期权的生产商实际上还是空头期货，他所获得的净价格仍旧是基差的函数。期权并不保证所获得的价格等于看跌期权开始时的执行价格。 截至目前，我们采用的多数风险控制措施都出自“堵”的理念，而只有期权理念以“疏”的方式对中国期货市场进行系统风险控制。所谓管理风险，即我们以往过多地强调控制风险，而现在我们要不断扩大和完善市场机制、采用多种交易策略和组合为市场风险提供“疏”的管道，期货市场与市场风险和谐发展，用科学管理观管理风险。另一方面，我们还要认识到，期权市场具有的理论作用是一回事，而其实际的功能发挥是另一回事。期货、期权市场功能在世界农产品市场上百年、金融市场数十年的成功实践所证明。期权市场的重要作用就像期货市场对现货市场一样，在于它对期货市场的稳定作用、促进作用和保险作用等。1985年，美国联邦储备系统管理委员会、美国财政部、证券交易委员会和商品期货交易委员会四大联邦机构共同发布的研究报告认为，“金融期货及期权由于提供了管理风险更有效的途径，在经济上是有益的；现货市场的流动性由于期货、期权的存在而得到改善，期货业对美国经济是举足轻重、大有用途的”。而我们的重要任务就是如何进一步深入研究，为期权市场功能发挥创造良好的现实环境。 全美最大的期权交易所芝加哥期权交易所（ChicagoBoardOptionsExchange,CBOE）成立于1973年4月26日，是由芝加哥期货交易所（ChicagoBoardofTrade,CBOT）的会员所组建。在此之前，期权在美国只是少数交易商之间的场外买卖。CBOE建立了期权的交易市场，推出标准化合约，使期权交易产生革命性的变化。芝加哥期权交易所正式成立，标志着期权交易进入了标准化、规范化的全新发展阶段。 芝加哥期权交易所(CBOE)30日公布的2007年经营业绩显示，该交易所去年净利润达8320万美元，与2006年4211万美元的净利润相比接近翻番。 CBOE的业绩报告显示，去年公司总营业收入达创纪录的3.5亿美元，增幅为37%。同时公布的季报显示，去年第四季度CBOE实现总收入9300万美元，比2006年同期增长43%，净利润为2430万美元，同比大增76%。 除美国之外，全球有影响的期权市场还有欧洲期货交易所（Eurex）、伦敦国际金融期货期权交易所（Liffe）、香港交易所（Hkex）、韩国期货交易所（Kofex）等。期权市场无论从品种上还是地域上都获得了长足的发展。 二、开放的中国需要一个统一的综合性期权交易市场 咱们国家确实在创新产品方面，尤其是金融市场的衍生产品创新方面走的比较慢、起步比较晚，而且有很多品种国外都已经做的非常成熟了，我们还没有推。我们想也是一步步来推这些新的产品。创新产品能为市场提供更多服务的品种，也为参与投资、参与购买的人，提供更多的交易功能和品种。 2000年以来，全球期权交易发展更为迅猛。美国期货业协会（FututesIndustryAssociation，FIA）的统计数据表明，2001年至2003年，全球期权的交易量连续超过了期货。2003年全球期货与期权交易量为81亿手，其中期权51亿手，增长率为32％，期权市场呈现出良好的发展态势和前景。2003年分资产的成交量统计表明，股指、利率、股票与农产品的期货与期权交易量排名靠前。韩国的Kospi200指数期权合约以28亿手的全年成交量成为全球最活跃的合约。韩国期货交易所亦凭此成为全球交易量最大的交易所。 随着中国2007年全面向外资开放人民币业务的到来，中国将成为全球商业银行、保险、投资银行和外汇市场的焦点，衍生金融业务也将得到空前发展，金融远期、期货、掉期(互换)、期权和具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种或多种特征的结构化金融工具将不断涌现，可投资和避险的工具将更加多样化； 目前，我国“世界加工中心”的地位已经确立，国民经济处于大规模工业化阶段，对各种商品的需求迅速增长。2007年，我国消费钢材5亿吨、原油3.46亿吨、铜400万吨、铝1175万吨，已经成为世界最主要的工业原料消费大国。在国民经济对商品巨大需求的推动下，大量企业积极进入期货市场管理风险，数据显示，2007年国内商品期货成交量72846万手，成交金额40.97万亿元人民币，分别比2006年增长62%和95%。今年1至4月份，期货市场更是爆发性增长，累计成交量40434万手，累计成交额24.4万亿元，分别同比增长180.44%和187.4%。 鉴于香港股市日益受到关注，其相关对冲工具的需求也不断上升。香港回归祖国后，这一市场的发展更是日新月异。1997年9月12日正式推出恒生香港中资企业指数期货及期权；1998年先后推出了恒生100期货及期权，以及台湾指数期货与期权；1999年又推出了恒生地产分类指数期货与期权；2000年又开设了小型恒生指数期货；2001年5月7日正式推出MSCI中国外资自由投资指数期货；2002年5月，又开办了道琼斯工业平均指数期货；2003年开办了H股指数期货；2004年开办了H股指数期权；2005年开办了新华富时中国25指数期货与期权。 香港期货交易所推出的一系列恒生指数期货及期权合约，不仅为投资者提供了另一类有效的投资工具，而且也为投资者提供了以管理投资组合的风险和捕捉指数套利的机会。本地投资者与国际投资者的积极参与，也相继提高恒生指数期货的受欢迎程度。1997年度恒生指数期货的成交量达世界第6位。 2006年2月，经国务院批准，中国证监会成立筹备组，启动中国金融期货交易所的筹备工作。 9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，注册资本金为5亿元。 电子交易使买卖价差降至最低，交易者的即时交易成本明显下降，市场交易效率得到显著提高。同时，便捷高速的24小时电子盘为全球众多投资者创造了统一的交易平台，有力地推动了跨地区套利交易的活跃，加大了市场流动性和交易量。对所有交易者来说，电子交易市场价格都是高度透明的，不管市场的走向或具体时间如何，投资者都可以在交易时间里的任何时刻，按照自己对市场的看法很容易地进入或退出，使得金融期货价格能反映各方面的预期，从而使定价更为合理可靠，强化了交易者们的市场参与信心。 上期所在技术创新上一直走在中国期货市场的前列。2006年11月3日正式上线了具有自主知识产权的“新一代交易所系统”（简称NGES），支持商品、金融等各类期货和期权衍生产品的交易、结算和信息发布业务，为未来的品种创新、业务和机制创新留下了极大拓展空间。 便于管理 正确认识中国期权市场发展的三个趋势。一是中国期权市场研究发展的速度越来越快，即期权研究成为21世纪中国期货业改革和创新的主旋律。二是期权及其相关领域悄然发生“由少到多”的变化，即研究期权的交易所由少到多；研究期权的决策者、管理者、学者、业内人士等由少到多；研究的期权品种由少到多（由绿豆、小麦到棉花、铜、大豆等）；媒体对期权的关注和报道由少到多；社会各界询问何时上市期权交易的人由少到多。三是期权交易试运行的条件从“没有条件”、到“有了基本条件”、直到“已经具备基本条件”而日趋成熟。 首先，应该肯定，市场对期权的需求在明显增加，这是因为期货市场需要创新发展，市场结构也需要进一步完善。而这种市场需求还在继续扩大，这是一个渐进过程。即使像有些人认为的那样，目前期货市场对期权交易需求还不大，我们也可以通过推介、开发和教育，尤其是期权试运行，挖掘市场需求的潜力。第二，我们还要正确地结合时势，使期权功能为我所用。根据这个理念，我们可以重点研究为农民提供实物期权，以此增加农民收入的期权交易策略。第三，我们还要客观地考虑另外一种可能性，即使当前市场对期权交易有需求也并不等于上市期权就一定成功。当芝加哥商业交易所的小虾期货合约上市时，市场需求已经完全具备了。然而，该合约从来就没有成过气候，不到两年就销声匿迹了。因此，在期权交易的全过程中积极、持续地开发市场需求，不仅要上市期权，而且还要让期权成功运行。第四，如果国内期权久而久之不能上市的话，一些国内公司将到国外寻求避险机会。而我们的期货经纪公司规模参差不齐，实力大小不一。只有那些具有实力的公司才有能力和资格跨出国门，参与国际期权市场交易。否则，一拥而出，势必造成类似美国人做伦敦期权的风潮。 三、中国期权交易所落户江西能实现多方共赢 高新技术产业和资本市场的有效融合，形成新的经济增长点，带动产业升级、劳动生产力的提高。这个过程中，资本的提供者获得了激励，也推动了资本市场的发展。 5月11日，渣打银行(中国)有限公司和香港大新银行分别与江西南昌市签署落户协议，进驻南昌这一中部重镇。此前，在武汉举行的第三届中部投资贸易博览会上，汇丰银行(中国)有限公司分支机构管理总监林洵也表示，继去年在武汉开设了两家支行以后，今年继续扩充在武汉的网点。 随着中国促进中部地区崛起战略的实施，外资银行进入中部六省的步伐正在加快，外资银行的中国攻略正翻开新的一页。 外资银行的机构网点和资产分布过去一直主要集中在长江三角洲、珠江三角洲和环渤海经济圈。但是，随着在华业务规模的不断扩大和“本地化”战略的实施，其布局网点正在向二、三线城市深入，在中西部和东北地区的机构设置也不断增加。2007年以前，中部地区拥有外资银行分支机构的城市只有武汉市，现在已增加到长沙、南昌。预计在今年内，郑州、合肥等省会城市也将各自迎来外资银行入驻。 汇丰银行分支机构管理总监林洵表示，对于外资银行在中部的发展，汇丰银行有着真切的体会。汇丰是最早落户武汉市的外资银行之一，早在1985年，汇丰就在武汉设立了代表处，1998年4月，代表处升级为分行。目前，汇丰武汉分行已经是一家提供外汇和人民币对公、对私业务的分行，员工超过100人。 “在中部崛起战略的指引下，我们在其他中部省份也迈出了拓展业务的新步伐。汇丰长沙分行已经在去年底开业，郑州分行正在筹建中。对于中部地区的其他省会城市，我们也都在银监会组织下进行了考察。” 渣打银行东北亚行政总裁苏兆明表示，作为第一家获准筹备南昌分行的外资银行，渣打银行将积极配合国家的发展需要，致力成为中西部地区的金融开拓者。 他说：“我们之所以会选择在南昌设立分行，不仅因为它是江西的经济和文化中心，更是因为近年来南昌城市经济发展迅猛，吸引了众多国际企业及项目的入驻，也吸引了我们。” 外资银行的进入，给中部地区带来了新的产品和理念，激发了当地金融行业的创新，“鲶鱼效应”正成为中部金融市场最为关切的话题之一。可以说，中部只有具有更加开放的、完备的金融市场体系，才能在承接产业转移的大潮流中不被落空。 为了吸引更多外资银行设点和开办更多业务，中部地区正在不断地提高经济开放度、经济构成和居民富裕程度。以经济开放度为例，外国投资企业一直在外资银行的客户构成中占有一定的比重，而贸易融资也是许多外资银行的优势业务。从而，一个地区利用外资和进出口贸易的水平是外资银行比较看重的。而地方政府能够不断引导本地企业提升公司治理水平，并有效地建立征信制度，都将对外资银行拓展本地业务起到很大的帮助作用。 中部省市具有明显的区位优势，产业基础相当雄厚，基础设施也比较完善。特别是中部地区的经济发展速度比较快，最近三年，中部六省GDP总额年均增长率达到13%，高于全国同期水平；一些城市和城市群，作为地区经济中心的战略地位，也日益明显。这些因素都对近一两年来，外资银行的加快设点，起着决定性的作用。而江西处于长三角、珠三角、闽三角(海西两岸)的腹地，是承接转移的理想角色，进入新世纪以来，江西的对外开放度不断扩大，已经成为转移的重要省份。随着投资环境的改变，这种投资环境包括硬环境，即高速公路、铁路、空港的建设、公共产品的增多，还有远环境建设，即政策的透明度、法制的加强、潜规则的被遏制，这就是江西迎接产业必须做好的先头工作，只有这样才能将迎接产业转移的一般地区变成承接转移的热地。 一个统一的中国期权交易市场如果能落户江西的话,将有助于中国经济东、中、西部市场脉络打通，就好比练功时打通一个人的重要穴位那样，会使中国的市场经济发展迈向活跃健康，也就是更为科学发展。 四、期权交易所发展勾勒 作为后起之秀，德国衍生品市场在大约20年的时间里从无到有，在以英美为主导的全球金融体系中实现跨越式发展。目前，位于法兰克福的欧洲期货期权交易所(下称欧洲期交所)合约成交量已连续多年位居全球第一。 与英美等国上百年的金融发展历史不同，德国金融衍生品市场起步相当晚。不过，依靠先进发展模式和积极的全球化战略，德国衍生品市场迅速成长为全球的领先者。 据欧洲期交所亚太区市场部负责人毋剑虹介绍，先进的电子化交易、现代化的结算架构、高流动性的国际化产品、便捷且低成本的全球性交易通路以及与现货市场紧密相连而又各自专业运作等特点，保障了欧洲期交所成为世界级衍生品交易所的基本条件。 1987年，德国主要的17家银行及相关业内人士决定在法兰克福设立一家期权与金融期货交易所。三年后，德国期货交易所正式开始营业。1994年，德国期交所并入德国交易所集团。 1998年，德国期交所与瑞士期货期权交易所合并，成立了欧洲期交所，这也是德国期交所跨向欧洲的关键一步。 通过合并，以成交合约数量计算，当年年底欧洲期交所即成为欧洲第一、世界第二大衍生品交易所。 1999年，欧洲期交所一跃成为全世界营业额最大衍生品交易所。2000年8月，欧洲期交所与芝加哥期货交易所结为联盟。同年10月，欧洲期交所推出债券期货，2001年又推出欧洲债券回购交易。 2003年，欧洲期交所合约交易量首次超过10亿张。2004年，欧洲期交所美国分部在芝加哥开业。2005年9月，欧洲期交所在全球开通24小时交易，使亚洲和美国的交易商可全天候参与交易。 近年，欧洲期交所的实力和影响进一步提升。2006年欧洲期交所共完成15.26亿张合约，比2005年增长了22%。仅在今年1至9月份，欧洲期交所完成的合约量已超过15亿张，基本达到去年全年的水平。 在成交量迅速扩大的同时，欧洲期交所的业务体系也日渐完备。目前，其上市产品包括股票衍生品、股票指数衍生品、波动率衍生品、交易所交易基金衍生品、利率衍生品及货币市场衍生品共六大类。 在各交易品种中，利率衍生品是欧洲期交所最重要的产品。从2000年到2006年，利率衍生品成交量一直占该期交所总成交量的一半以上。 另外，欧洲期交所的股指期货、期权等衍生品一直发展较好，并形成了全球最为完整的产品体系。在英美等国市场中，股指类衍生品一般仅占到总交易额的1/10甚至更少，在德国却达到了1/4的份额。 期权规则体系设计基本原则。 在三部曲和三步骤发展过程中，我们在两个方面遵循十项基本原则。 第一个方面：坚持“六统一”原则。一是模式设计坚持国际期权市场惯例与中国实际运作的统一；二是实施步骤坚持先实施基本运行机制、后不断充实完善的统一；三是制度建设和合约设计坚持简要性与复杂性的统一；四是管理模式坚持控制风险与增加流动性的统一；五是流动性评价坚持期货交易量与期权交易量综合评定的统一；六是成功标准坚持功能发挥与投资效率的统一。 第二个方面：我们坚持四个“相对统一”原则。一是使用相对统一的交易术语；二是开发相对统一的交易系统；三是实行相对统一的期权模式；四是制订相对统一的运行制度，包括执行制度、自动平仓、结算、限仓、做市商、停板、收费等。 根据以上基本原则，我们总结出“计算机系统是平台、保证金结算是核心、交易所规则是保障、做市商制度是关键、交易者培训是基础”等一整套期权研究和推广经验，具备了商品期权交易试点的基本条件。 据新加坡《联合早报》21日报道，新交所和新电信20日已签订合作协议，为交易商提供这项全新的超高速服务，让交易商的电脑能在眨眼间进行几百个交易。 新交所高级执行副总裁兼市场业务署署长颜少安表示，新交所推出这个服务是对正在兴起的算法交易的需求作出反应。目前，新加坡本地市场的证券交易估计有10%是来自算法交易，衍生产品的交易则有15%是来自算法交易，而在欧美的交易所，这一比例则高达35%至40%。 新电信企业通信业务执行副总裁张学才表示，在亚洲，新加坡将首次实现这种超快速交易。这一方案将为海外金融机构提供先进的接达亚洲市场的服务，从而将吸引更多交易商前来新加坡，进一步加强新加坡作为主要金融中心的地位。 以互联网为基础，完全自动化的电子交易系统 由于CBOE是世界第一家以期权产品为主的交易所，对于期权类产品的开发不遗余力。1985年推出股票期权，1989年推出利率期权产品，1990年推出长期期权LEAPS，1992年推出类股指期权，2003年推出VIX指数期货。之后，美国商品期货交易委员会放松了对期权交易的限制，有意识地推出商品期权交易和金融期权交易。1982年，作为试验计划的一部分，芝加哥期货交易所推出了长期国债期货的期权交易。1983年1月，芝加哥商业交易所推出了S&P500股票指数期权，随着股票指数期权交易的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其它利率外汇等金融品种上。1984年到1986年间，芝加哥期货交易所先后推出了大豆、玉米和小麦等品种的期货期权。 五、需要进一步研究的问题 尽管中国期权市场研究取得了基础性和战略性进展，但是，仍有一些问题需要进一步深入研究。 1.如何正确认识期权的必要性。迄今为止，尽管人们对期权功能有了一定认识，但是，如何认识“我们已经有了期货，还要期权有何用处”的说法。 2.如何正确认识期权上市的时机。有人认为应该立刻推出期权；而有人认为在市场较为稳定的形势下不易推出期权。 3.如何正确认识期权上市后流动性预期问题。国际经验表明，美国主要农产品期权交易量是期货的1/4至1/2，而韩国指数期权交易量大得不能与指数期货同日而语。所以，有人认为，期权上市后交易量会很小，也有人认为，期权上市后交易量会很大。 4.如何确定上市合约的基本标准。国际经验表明：有的合约有期权，有的没有期权。例如，芝加哥商业交易所35个期权合约占61个期货合约的57%；芝加哥期货交易所17个期权合约占33个期货合约的52%；纽约商业交易所的26个期权合约占84个期货合约的31%。中国目前有12个合约，10个品种，9个合约有交易，究竟那些品种最需要期权？那些品种不太需要期权？我们究竟应该怎样确定上市合约的基本标准？在完全没有市场运行经验的试点阶段，是在交易活跃的品种上推出期权？还是在交易稳定的品种上推出期权？也就是说，是在波动性大的合约上推期权？还是在波动性不太大的合约上推期权？ 5.如何监管期权风险。例如，怎样认识期权对期货价格的影响？期权对人为操纵的影响？期权有利于控制人为操纵，还是不利于控制人为操纵？监管机构如何制订有效的监管措施？如何有效防范期权销售过程中的欺诈行为？ 需要一系列“软环境”建设。 一是保持经济与金融稳定。在国际金融活动中，“信心”是影响交易行为的基本因素。作为全国统一的期权交易市场，必然能够给参与者带来稳定的信心。这既需要中国经济金融发展避免大起大落，也需要使人增强对江西发展环境的信心，真正树立地方政府作为市场“守夜人”的公正形象。 二是构造健全的法律环境。从现代金融中心的发展历程看，一套健全而不失灵活的法律制度，以及独立有效的司法体系，都是统一的期权交易市场最坚实的制度保障，这对于长期资本流动来说尤其重要。否则，在法律缺失背景下的“拔苗助长”，难以真正形成能承受经济周期考验、被国际资本认可的统一交易市场，这也是我们最迫切需解决的。 三是改善监管与税收环境。近年来，这也成为各国公认的影响市场交易中心地位的主要因素。在监管方面，既要改善一行三会层面上的监管协调机制，也应完善中央与地方之间、江西政府部分之间的监管协调，最终建立一套适应统一期权交易市场发展的、与国际接轨的监管规则。在税收方面，则应借鉴国外经验，设立一套能吸引金融资源、技术、机构，激励金融交易活跃程度的税收优惠体系。 四是完善会计与信息环境。与国际接轨的会计制度、透明的信息公平和披露机制，这是现代金融体系的基本原则，却也是我国金融发展中的弱项。在打造全国统一期权交易市场的过程中，更应从此方面着手，提高金融市场的公平与效率。 五是完善金融基础设施。交易成本的高低，也是金融机构是否认可一个城市作为统一交易市场的原则之一，而金融基础设施则是决定成本的重要因素。对此，无论是交通、通讯、清算、结算、中介组织等物质要素，还是社会信用环境等无形要素，都是需要发展的金融基础设施重点。 六是优化人力资源环境。人才是市场交易中心发展之本，只有创新人才政策、改善人才环境，既吸引外部金融人才的流入，又建立培养本土人才的持续有效机制，才能增强发展全中统一期权交易所的可行性。 总之，努力把江西发展成为全国统一的期权交易市场，是一项系统性战略，需要中央与江西政府的政策协调、江西与其他地方政府的竞争与合作、政府和金融机构的多赢性配合等，这也是我国实现金融深化与金融现代化，摆脱金融弱势形象的必由之路。 1
五年发展目标：在上期所公布的2008年至2012年度战略规划上，提出了未来五年发展目标：建设成为一个在亚太时区以基础金属、贵金属、能源、化工等大宗商品为主的主要期货市场。“亚太时区”的提出，标志着我国境内期货交易所在经历了期货市场的发展整固之后，迈出了国际化的实质一步。 据上期所介绍，“亚太时区”的范围主要是指亚洲太平洋地区，即包括亚洲西太平洋沿岸以及大洋洲。目前这个区域内有期货市场的国家或地区主要包括中国内地、日本、新加坡、中国台湾、韩国、中国香港、泰国、澳大利亚等。 “主要的期货市场”是指在市场规模、产品线的广度和深度、价格影响力、技术系统功能指标等方面的综合实力排名前列。 上期所表示将紧扣四条策略主线开展工作：一是积极培育机构投资者，优化市场结构，增强金融属性。将以黄金期货为契机，积极培育和发展商品期货机构投资者队伍，增强大宗商品期货的金融属性。二是加大产品创新研究力度，形成系列化和层次化的品种结构体系。三是保持技术领先优势。四是加强文化建设，增强竞争软实力。 上期所定出五项中心任务和八大基础工作，将目标细化分解到每个业务模块。其中，交易、结算、信息、技术、研究是提升交易所核心竞争力的五方面重点业务模块，风险控制、投资者教育、市场服务、组织体系、人力资源、财务发展、公共关系、文化建设是实现战略目标的八方面基础和保障工作。 石油钢材期货：今后几年，上期所将继续深入拓展钢材、铅、白银等基础金属和贵金属产品序列；持之以恒开发原油、汽油、柴油、液化油、电力等能源产品序列；加强研究沥青、乙二醇、甲醇等化工产品序列；积极开发期权、指数、排放权等其他衍生产品。加大产品创新力度，研究开发适应国民经济发展需要的期货新品种，使交易产品不断系列化和层次化。 多年以来，上期所为推出螺纹钢和线材期货进行了积极的努力，从2001年开始就对螺纹钢、线材开展了深入广泛的市场调研；2005年以来以线材、螺纹钢期货为品种开发重点，成立了上市工作组，在此基础上确定了以螺纹钢、线材两个产品为重点开发思路、在2000多种钢材产品中选择出标准程度高的线材、螺纹钢作为期货试点品种，完成对线材、螺纹钢期货合约相关条款设计及修改，形成了《线材、螺纹钢期货合约设计报告》。 近年来，以纽约商业交易所和洲际交易所为代表的欧美老牌能源交易所通过与亚洲国家合作等方式，纷纷将触角伸向亚太地区，力图扩大其定价体系在亚太能源市场的影响力，而日本、印度、阿联酋等亚太和中东地区国家在政府的支持下，也都加紧上市新的能源期货品种，力图在本地区区域性的石油定价体系中取得先机。世界能源金融格局和能源定价体系面临变革，我国面临严峻挑战。 鉴于国内外石油金融市场形势的变化，上期所始终以原油和成品油期货开发为重点，同时积极研究液化石油气、沥青、液化石油气市场，以加快完善石油期货产品系列，现已取得了重大进展. 2 虽然郑州白糖期货成为全球最活跃的农产品期货品种，但郑商所并未满足现有成就。其有关负责人表示，交易所根据证监会姜洋主席助理的指示精神，派专人在已有基础上深入研究期货市场为“三农”服务的有效途径，探索符合中国国情的交易模式；并进一步深入开展期权研究，将期权与现有大宗农产品期货对接，为稳步扩大小麦、棉花、菜籽油和白糖等交易规模而努力。 3 在配合大商所以期货业务创新服务地方物流产业发展和促进黑龙江省新农村建设方面，协议约定，双方共同推动粳稻期货上市交易；大商所在期货交割库布局完善中，积极考虑黑龙江省的条件和需求，黑龙江省粮食局将根据大商所的需求给予协调和配合；双方推动、协调和支持黑龙江省金融机构开展仓单抵押交易、仓单质押贷款等业务，为农民、涉农企业利用期货市场发展提供有力的金融支持。 协议还对建立有效的沟通联络机制进行了明确，提出双方将不断努力提升合作水平和质量，实现共赢发展。 在签字仪式上，黑龙江省粮食局副局长金辉表示，黑龙江省是粮食生产大省，粮食商品量高，是国家重要商品粮基地，粮食品种齐全，发展潜力大。据了解，黑龙江省现有耕地1.8亿亩，占全国耕地面积的1/10，去年粮食产量793亿斤，水稻、大豆、玉米、小麦产量在全国均占有重要地位，根据规划未来5年全省粮食生产将达到1亿斤。金辉说，粮食安全的基础说到底是手中有粮，黑龙江省粮食生产的稳定对国家粮食安全意义重大，但黑龙江粮食生产经营的一大特点是一季生产、一季收获，农民为尽快获得现金，收获后往往短期内急于把粮食卖出，因此极易造成阶段性卖难、买难和运输困难交替出现，影响农民种粮积极性。怎样缓解这一生产与市场的予盾，很重要的一方面就是与大商所进行合作，利用期货市场价格发现和规避风险的机制，引导农民科学备耕生产、均衡卖粮并促进均衡运输，延缓价格波动，稳定产业发展和拉动农民增收。 他说，黑龙江省与大商所前期己经在大豆、玉米期货领域建立了良好的合作关系，此次签署合作协议是对前期合作的巩固和深化，希望双方能发挥各自优势，深入推动合作，共同推动期货市场服务于产业和地方经济发展，促进农民增收。 大商所副总经理郭晓利说，大商作为以农产品起步的期货交易所，其发展得益于“北大仓”的粮食资源；这片黑土地也是大商所以期货市场机制服务产业发展和农民增收最早的试验田。大商所推出期货交易以来，黑龙江粮食企业对期货市场的利用较早；2003年大商所推动黑龙江豆农利用期货价格把握卖豆时机和价格，使农民尝到了用期货价格卖粮增收的甜头；2004年大商所又推动当地农民“先卖后种”，当年积极响应的农民增收效果良好；2005年大商所又开展以免费培训农民市场知识、送信息下乡、推动“公司+农户、期货+订单”经营模式试点为主要内容的“千村万户市场服务工程”，推动农民由传统农民向现代农民的转变，促进了农民增收；近期，大商所将在“千村万户”工程的基础上，把服务对象扩展到现货企业，开展“千厂万企”工程，引导企业充分利用期货价格指导生产、利用期货市场规避风险，促进产业发展并带动农民增收。 郭晓利说，在大商所发展和探索以期货市场服务产业发展的过程中，黑龙江省政府一直高度重视期货市场并对大商所工作给予了大力支持，他代表交易所深表感谢。他说，这次协议的签署是一个崭新的起点，在协议框架内，大商所将与黑龙江省建立起有效的协作机制，共同促进要黑龙江省粮食产业和期货市场的发展。他相信双方的合作一定能结出丰硕的果实，一定会实现多赢的目标，一定会对相关产业和黑龙江省地方经济发展做出新的贡献。 黑龙江省证监局局长曹殿义、黑龙江粮食局副局长肖培尧和黑龙江粮食局、大商所有关部门负责同志出席了当日的签字仪式。 签字仪式结束后，黑龙江省副省长吕维峰会见了大商所郭晓利副总经理一行。他说，期货市场是社会主义市场经济体系的组成部分，发展市场经济离不开期货市场，他希望双方能按照协议框架，尽快落实相关工作。他并希望大商所能及早能推出粳稻和生猪期货，服务相关产业发展和农民增收。 据了解，今年3月份，黑龙江省粮食局有关负责人至大商所考察，双方就充分发挥期货市场功能作用、服务产业发展进行了座谈，并达成了签署合作协议的初步意向。经过协商沟通，双方遂达成了合作方向和内容。4 央行发布2007区域金融报告 东部、中部、西部和东北地区生产总值加权平均增长率分别为14.2%、14.2%、14.5%和14.1%，比上年分别加快0.3、1.4、1.3和0.6个百分点，地区间增长差距进一步缩小。 2007年末，东部、中部、西部和东北地区本外币各项存款余额分别为23.5、5.8、6.3和2.9万亿元，同比分别增长14.2%、14.7%、16.7%和9.7%，增速分别比上年回落1.5、2.7、1.2和3.9个百分点。 2007年末，东部、中部、西部和东北地区人民币储蓄存款余额增速分别比上年回落9.1、6.0、7.1和6.4个百分点。受企业效益大幅提升、直接融资渠道拓宽、企业结汇量增加以及贷款派生效应等因素影响，多数省份企业存款增长较快。年末，东部、西部和东北地区人民币企业存款余额增速分别比上年提高3.4、7.3和2.3个百分点，中部地区人民币企业存款余额增速与上年基本持平。 各地区居民户存款和企业存款继续呈现活期化趋势。2007年，与资本市场活跃、通货膨胀预期上升相适应，东部、中部、西部和东北地区新增居民及企业存款中，活期存款占比分别为67.4%、73.0%、82.8%和78.7%，较上年分别提高15.9、18.3、18.3和23.8个百分点。 从各地区银行体系资金来源结构看，储蓄存款比重下降而企业存款比重提高。中部、西部和东北地区银行体系资金来源较多依赖储蓄存款的状况有所改观。从资金来源的地区分布看，东部地区仍是银行体系存款的主要来源，其本外币存款余额占全国的比重高达61.2%。 2007年各地区贷款投放均呈前多后少的趋势。上半年各地区贷款投放进度较快，全国有7个省份本外币贷款增幅在一季度达到年内最高，东部、中部、西部和东北地区上半年新增贷款占全年新增贷款的比例分别为69.0%、69.1%、66.0%和80.3%。下半年，各地贷款投放进度逐步放缓，宏观调控初见成效。东部、中部和西部地区四季度新增贷款仅占全年新增贷款的8.6%、8.0%和7.0%，各地区中长期贷款比重进一步提高。东部、中部、西部和东北地区全年新增贷款中，中长期贷款分别占65%、65%、79%和77%，分别较上年提高5、5、7和16个百分点，其中重庆、贵州、海南、广西、广东新增中长期贷款在新增贷款中的占比均超过80%。中长期贷款主要投向基础设施行业，同时，以个人住房贷款为主的个人中长期消费贷款增长较快。东部、中部、西部和东北地区全年新增中长期贷款中，个人中长期消费贷款比重分别较上年提高了27、22、16和25个百分点。 东部、中部、西部和东北地区全年新增中长期贷款中，个人中长期消费贷款比重分别较上年提高了27、22、16和25个百分点。在存款活期化趋势加剧的背景下，中长期贷款占比持续攀升使金融机构资产负债期限结构错配的问题更为突出，由此可能产生的流动性风险和利率风险值得关注。 从贷款的行业结构看，各地区贷款主要投向基础设施行业(交通运输、仓储和邮政业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业)、房地产行业、制造业和农林牧渔业，基本符合国家产业结构调整的要求和区域经济发展的需要。
