爱华网今天是汇改实施三周年的日子。今天，人民币对美元汇率中间价为6.8271元/美元，相比汇改前8.2765元/美元，人民币汇率对美元已经累计升值21.23%，如果考虑到这几年我国通胀率高于美国，人民币对美元汇率升值幅度可谓可观。
上周五，一家国际财经媒体的记者电话采访我，希望在汇改三周年之际听听我的评价。我说汇改有两大成就：一是由紧盯住美元改为参考一篮子进行调整、有管理的浮动汇率制度，这一转变本身就是一大成就；二是建立了相对完善的人民币外汇市场，汇改前只有人民币对主要货币的即期外汇市场，汇改后相继建立了远期市场和掉期市场，尽管这两个市场的流动性还很不够，还缺乏市场深度，但也不失为汇改后取得的重要成就。 当时这位记者还问我到现在还有什么不足和问题，我回答最大的问题是人民币已经有了很大升值，但是市场的升值预期并未消除，反而仍然是高度一致的升值预期，并且预期的升值幅度还不小。 前面已述，如果考虑到汇改中美通胀的差异，人民币对美元的升值幅度已经接近甚至超过当前美国议员要求的27.5%升值幅度。而这些问题的存在在一定程度上与人行自身有关。首先，人行是当前中国即期外汇市场上最大的交易商，其在人民币汇率的走势上有决定权，而汇率的实际走势是市场预测未来走势的最直接方法，因为市场上的预期主要是简单预期，而不是合理预期。二是人行不断释放出的言论强化了市场的升值预期。人行的某些高官以及参与人行决策的某些经济学家在一些公开场合不断说人民币小步升值是能够接受的，尽管他们的用意是人民币不能快速大幅升值，但是他们的这些言论无形中强化并促进市场形成了高度一致的升值预期。尤其在当前国际市场上到处充满不确定性的国际大背景下，国际投机资本是不会放过这么好的无风险获利机会，这正是当前中国外汇储备不断增长的原因所在。 汇改已经有三年了，升值幅度也已经很可观了，问题不仅没有解决，反而压力更大。现在到了总结经验修正做法的时候了。近年来中国官场有一句流行语：不换思路就换人。在人民币汇率改革上，我们会看到什么呢？是换思路还是换人？还是什么都不变？对此，我没有答案，同时对答案也不乐观。
