爱华网在经济全球化日益发展的背景下，本轮美国次贷危机将对我国经济发展构成巨大挑战。中国政府的下一步政策对通胀将起到至关重要的作用。次贷危机将对中国造成主要两个方面的影响。首先，中国是一个出口带动经济的发展中国家，中国经济的核心是出口，通过国家体制变成投资，有了公路、桥梁、电厂等，支持出口的竞争，并构成循环的过程，如果出口不好肯定影响经济发展。但随着欧美国家经济下滑，将严重影响国内的出口领域，这需要我们经济结构做出很大的改变。由于美国一季度经济增长率的降幅低于预期值，以及大金融机构发布的一季度业绩报告好于预期，国外许多金融机构据此判断次债危机已走到末尾，美国经济将在三季度走出衰退的阴影。而本文认为，6月份才进入次债高峰，美国经济有可能走出“L”型，即至少在5年内美国经济会出现连续的负增长与零增长。在这个背景下，国际货币汇率、资本运动以及贸易等诸多方面都将出现一些重大改变。 美国是世界最大的经济体，也是最大的资本市场，美元是世界货币，所以如果在美国发生金融危机与美元崩溃，必然会引起高达数十万亿美元的国际资本在不同市场与不同区域内的重新分配，从而导致国际资本流向和主要货币汇率的剧烈变化，以及国际投资和贸易格局的改变。 在以往的国际性金融危机中，国际资本的流向都是从边缘流向中心，即从发展中国家的金融市场，向美、日、欧等发达国家金融市场流动，日本这种发达国家出现了金融危机，资本则从日本流出到美欧。但是这次金融风暴的中心是在美国，连同欧洲和日本都受到了强烈震撼，这就等同于是在世界资本市场的中心刮起了金融风暴，中心市场中以往所容纳的巨量资金必然会向边缘市场流动。由于仅美国资本市场所容纳的资金就有数十万亿美元，因此在本轮金融风暴中从中心向边缘金融市场流入的资金也肯定不是一个小数额。国际资本从中心流向边缘，也即从发达国家流向发展中国家，这会使主要发展中国家的货币，在危机中维持对美元的升值轨迹，也会出现前所未有的资本流入。这是第一个判断。
国际资本在金融风暴中会从中心流向边缘，而最大的发展中国家是中国和印度，日本因较少持有次债也会成为这场风暴中的国际资本主要流向地，所以从资本的地域格局看，在这场全球金融风暴中的主要流向改变，是从北美向东亚流动。这是第二个判断。实际上，这个判断实际上已经有实证支持，根据亚行的数据，在去年的次债危机背景下，流入亚洲股市与债市的资金首次超过了流入美欧的资金，达4500亿美元，比2006年增长了80%。 次债危机所引发的是金融市场的崩溃，在以往时代，流入金融市场的资金是国际资本的主体，但是由于金融市场崩溃，国际资本失去了牟利机会，就会向实物领域转移。包括粮食在内的国际商品期货价格的大幅度上涨，就是发生在去年下半年，这与次债危机的爆发是同步的，这并非偶然，而是说明由于次债危机的影响，大量原在金融市场中的资金开始转向大宗产品期货市场。由于金融市场的资本容纳量高达数十万亿美元，而国际期货市场的资本容纳量目前还不足万亿美元，两者极度不对称，因此只要从金融市场转移过来少量资金就会使期货市场价格显著攀升。由于危机越深化，转向期货市场的国际资本就会越多，所以危机的深化必然成为推动国际大宗产品价格上涨的巨大动力。这是第三个判断。 衍生金融产品市场的崩溃是这场金融危机的新特征，而在衍生金融产品市场中的国际资本投机性更强，在金融市场流出的国际资本中，也会有大量的投机资本，就是一般所说的“国际热钱”。国际热钱的流动性很强，以往主要是在证券市场内进行投资活动，在证券市场崩溃后，有些会进入实物领域，但主体则可能会流向货币市场，因此货币汇率的升降及币种之间的利差就会成为引导国际热钱流动方向的主因。这是第四个判断。如果这个判断正确，随着危机深化，国际汇率波动会更加剧烈。 前面的分析说明，未来阶段东亚地区可能会出现大量国际资本涌入的情况，这里面既有发达国家的产业资本，也有大量热钱。产业资本的主要流向还是中国，因为中国有着其他发展中国家不能比的完善的基础设施和产业链，同时国内市场广大，会成为发达国家产业资本，特别是重工产业资本的首选，中国应该抓住这个好时机加快工业化速度。处理热钱流入问题则比较复杂，目前由于庞大外汇储备的风险问题和其所导致的过剩流动性增长问题，多数人的意见是应“堵住”热钱流入渠道，但从以往的实践看是堵不住的。而若换一个角度看，能有大量其他国家的资本为我所用，本来应该是一件好事情，主要的弊端是如果来时控制不住，走时也控制不住，不利于经济和资本市场的稳定。而在国际金融剧烈动荡的背景下，在现阶段全面开放中国的资本市场，为国际资本的长期停留创造条件也不是好选择，所以如果能走中国贸易开放的成功道路，在中国试办一个局部开放的金融特区，把国际资本的流入流出放到中国政府的监管之下，可能是一个更好的选择。
