中国次贷危机何时出现 中国会不会出现次贷危机?



     次贷危机,一场从去年开始掀起的金融风暴,在这场风暴中,全球金融总损失将高达9450亿美元。

  

  美国众议院金融服务委员会主席巴尼·弗兰克6日证实,美国财政部计划托管美国两大房贷融资巨头房利美和房地美,具体计划可能于7日公布,这将是美国有史以来规模最大的金融救助案例。

 中国次贷危机何时出现 中国会不会出现次贷危机?
  

  另据消息人士透露,两家公司将被托管,而两家的CEO必须离职。相关新闻见35版

  

  越来越多的企业和消费者发出了怀疑的声音:人民币是否会贬值?中国经济是否因此陷入停滞?是否会出现断供潮?

  

  8月28日晚,中国银行公布了半年报,截至8月25日,中国银行持有的“两房”(指美国的“房利美”和“房地美”两家银行)发行的相关债券合计达126.74亿美元。

  

  为此,竞报专访了中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授,深入解读次贷危机可能给中国未来带来的影响,以及人民币今后的前景。

  

  次贷危机是中国产业调整的机会

  

  竞报:次贷危机对中国经济的影响有多大?

  

  郭田勇:主要在两个方面,首先是人民币升值,出口受到影响,第二是中国银行持有的“两房”债券,可能因此受到一定的影响。

  

  竞报:为什么中国经济会受到次贷危机如此大的冲击?

  

  郭田勇:在美国经济为主导的世界经济体系中,中国想不受到次贷危机的影响,也是不现实的,次贷危机导致中国经济下滑,一些出口型中小企业倒闭了,这影响了中国企业的信心。

  

  竞报:次贷危机对中国这样从事代加工业务为主体的出口经济,是否影响更大?

  

  郭田勇:是这样的。次贷危机导致全球经济通胀,但对创新型企业的影响不大,主要冲击的是劳动密集型产业。一些经济学家认为应该“破坏性创新”,即不要干预国内那些劳动密集型产业,让它们通过次贷危机自然被淘汰,从而促进中国创新企业发展。这种观点我不太认同,中国的“世界工厂”的帽子还不能扔掉,如果旧的打破了,新的又没产生,那局面就无法收拾了。此外,这样进行产业调整的代价太大,中国也未必能承受得了。

  

  竞报:您认为,次贷危机是中国产业调整的机会?

  

  郭田勇:次贷危机对发达国家的经济带来的冲击更大,给中国经济的冲击相对小,通过次贷危机,应该及时进行产业调整,我们不能总是出卖劳动力,而是要转型到出卖创造力。但应该认清现实,中国企业的创新能力比较差,所以不能过于剧烈地去调整。改革30年,中国走的是一条渐进式发展道路,这条道路还要坚持。

  

  次贷危机如何产生

  

  竞报:首先,美国次贷危机是如何形成的?

  

  郭田勇:次贷,指的是次级贷款,次级贷款是指银行放给信用品质较差和收入较低的借款人的贷款。2003年至2006年间,美国经济增长速度非常快,导致各银行对中低收入阶层未来收入预期看好,纷纷为中低收入阶层提供住房等贷款。然而,美国经济过快增长带来通胀率提高,为抑制经济过热,美联储连续加息,贷款利率从当初的1%-2%达到了2006年的5.5%,甚至达到过6%,这样,次贷人群的还款压力就大大增加了,与此同时,这些抑制通胀的策略,导致美国经济增长速度放缓,使次贷人群收入水平下滑。一方面还贷压力大,一方面收入下降,还不起银行贷款的人自然增加,形成了“断供潮”,这就引发了次贷危机。

  

  竞报:美国房价下跌,是不是也推动了次贷危机?

  

  郭田勇:是这样的。如果房价还在持续上涨,那么贷款者还不起贷款,银行把房子拿来拍卖,应该说没有什么压力,银行甚至很欢迎出现这样的情况。但由于美国房价大幅下跌,银行拍卖这些房子,所得的钱已经无法弥补贷款的亏空,这样银行的经营就出现了危机。

  

  “两房”不会倒闭

  

  竞报:房利美和房地美两家银行在次贷危机中扮演了什么角色?

  

  郭田勇:美国金融机构专业性很强,比如花旗银行,专注企业客户、银行卡等业务,发放个人贷款很少,房贷是比较专业的,房利美和房地美主要从事这方面的业务,是美国最大的相关金融机构,两家银行几乎占了美国整个住房抵押贷款市场的一半。两家银行大幅度发放次债,引发了次贷危机,并首先受到了冲击。

  

  竞报:如果房利美和房地美倒闭,对中国经济会不会产生更大的冲击?

  

  郭田勇:银行业有这样一句话,叫:Toobigtofail。意思是银行做大了,就不会倒闭,因为银行一旦倒闭,对整个经济冲击太大。美国正全力帮助房利美和房地美,从目前承诺及市场发展等角度看,房利美和房地美是不会倒闭的,这两家银行如果倒闭了,对美国经济的冲击更大。

  

  中国不会出现次贷危机

  

  竞报:您认为中国不会出现次贷危机?

  

  郭田勇:可能性不大。首先,国内的银行没有发行次债,即使出现次贷危机,也难以向其他金融机构传播。第二,中国银行房贷的整体门槛还是比较高的,要求20%的首付,不至于出现普遍性的断供。第三,中国银行发放的个人贷款都是给所谓的“黄金客户”,支付能力比较强,这是国外银行无法相提并论的。中国存在次贷危机的隐患,但复制美国情况的可能性比较小。

  

  竞报:有了美国次贷危机的前车之鉴,中国应如何避免发生次贷危机呢?

  

  郭田勇:首先是要抑制房价的非理性上涨,第二是要严格执行银行的房贷政策。

  

  竞报:美国次贷危机将如何度过?是不是要等到房价重新涨到2005年至2006年的水平,银行才能解套?美国经济会不会出现停滞?

  

  郭田勇:可能性不大,因为当时高房价的背后没有真实的需求,美国房价还会下降,不排除经济停滞的可能性。

  

  人民币长期可能看涨

  

  竞报:关于人民币未来将大幅度贬值的说法,现在比较多,您怎么看?

  

  郭田勇:应该说,次贷危机是一道分水岭,在此之前,人民币一直在小幅上涨,各方资本对人民币也一致看涨,但今年以来,人民币有升有降,资本对人民币未来的预期分歧越来越大,这对于人民币市场化,是有益的,出现不同看法,是好事。

  

  竞报:您认为人民币未来会升值还是贬值?

  

  郭田勇:升值与贬值,其实是如何看未来经济发展的问题,任何一个国家,从发展中国家到发达国家,货币一定会相对升值。所以,对中国经济未来有信心,就会看好人民币升值,而感到信心不足,担心出现重大问题,那么就会看跌。如果中国经济出现了重大问题,人民币可能会大幅度贬值。

  

  竞报:您认为中国经济会出现大幅度衰退的情况吗?

  

  郭田勇:中国经济存在一些不合理的地方,经济结构需要调整,但中国政府避免经济大起大落的能力还是比较强的,中国经济不大可能出现大幅度衰退的情况。

  

  中资银行在“两房”亏损大

  

  竞报:一些中资银行购买了大量“两房”债券,造成了一定损失,这是不是应该问责?

  

  郭田勇:从目前的情况看,“两房”债券收回的问题不大,不能说这个投资是不慎重的。可以看中资银行过去1年来所有对外投资,基本都是亏损的,包括投资南非标准银行、黑石等,都出现了一定损失,这说明,在现在的国际金融市场的背景下,投资出现亏损是可以理解的。

  

  竞报:为什么说“两房”债券可以收回呢?

  

  郭田勇:还是那句话:Toobigtofail。我们购买的是债券,不是股权,如果是股权的话,那么损失是比较大的,而债券则不同,只要房利美和房地美两家银行不倒,我们的债券迟早是会收回来的。房利美和房地美如果倒闭,对美国经济将产生毁灭性的打击,所以美联储会全力帮助这两家银行渡过难关。目前展望各方,这些债券收回来的问题不大。当然,次贷危机以后,各大投资机构对 “两房”债券的估值会下调,但债券的优点就在于,它的风险不那么大。

  

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