爱华网当前，全球经济金融形势可以用“一团糟”来形容。一方面，全球经济面临崩溃的边沿，另一方面，通货膨胀和通货膨胀预期越来越强烈，金融市场一片混乱，犹如大象钻进一栋黑屋子，“踩踏”事故不断，多杀多此起彼伏。究竟是加息还是减息，让许多人感到很迷茫，全世界几乎所有国家的中央银行都显得无能为力，无所适从。 9月4日，欧洲央行决定维持主导利率（4.25%）不变，缘于欧元区面临通货膨胀压力大和经济增长放缓的双重威胁。过高的通货膨胀率导致欧洲央行难以采取降息措施来刺激欧元区经济恢复增长。欧元区8月份的通货膨胀率以年率计算为3.8%，比7月份略有下降，但远高于欧洲央行为维持物价稳定所设定的2%的警戒线。二季度欧元区经济比前一季度下降0.2%，为欧元区成立以来首次出现经济负增长，市场担心欧元区经济可能陷入衰退。9月2日，OECD强调指出，欧洲的经济收缩比人们预想的要严重得多，其中英国经济受影响最大，第三、四季度将分别收缩0.3%和0.4%，进入衰退。欧洲央行行长特里谢表示，鉴于目前的形势，欧元区的通胀率在未来一段时期内可能仍会高于欧洲央行设定的2%的警戒线，欧洲央行将继续对此予以密切关注。 同日，英国中央银行——英格兰银行也宣布，维持目前5%的基准利率不变，以继续打击通胀，说明英国央行仍将关注重点放在通货膨胀上，但是，英国经济形势仍然非常严峻。英国7月份的通货膨胀率是4.4%。英格兰银行预测，8月份英国通胀可能加速至5%。但，英格兰银行的通胀率维持目标为2%。货币政策专家警告说，英国央行货币政策委员会(MPC)将重点放在通胀而非经济衰退，误导并强化了经济紧张局势。如果利率不尽快削减以降低借贷成本，到圣诞节将有200万人失业，房价也将下跌三成。目前，大多数MPC成员更关心通胀率上升的问题，更有鹰派人物TimBesley一再要求加息，以保持通胀受到控制。 德国和意大利的经济将停滞不前，法国经济只有略微增长。欧洲中央银行肯定要以降低利率的方式就欧洲经济走出苦海。市场人士预期，英格兰银行的货币政策委员会已作好放弃5%基准利率的准备。到2008年年底，英国央行的基准利率将下降25个基点至4.75%，明年更可能下降至3.5%。 早在2008年8月7日，日本内阁办公室公布的7月消费者信心指数跌至历史低点，而外界对定于日本上季度GDP增速亦多持悲观态度。较高的通货膨胀推动大宗商品价格上涨，现在已传导到下游产品，最终会影响物价，并已经影响到了债券市场。日本消费者信心指数从6月的32.6下降至7月的31.4，这是日本政府1982年开始编制该指数以来的最低水平。表明日本的消费者达到近26年来最为悲观的时期，国内民众的消费不大可能带动经济复苏。在日本，89.3%的家庭预期未来一年物价还将上升。日本第二季度GDP年增率为-2.3%。日本人现在都很悲观，有强烈节省开支的愿望。
至于中国，一方面，人们面对CPI的上升显得束手无策；另一方面，房市股市有如TITANIC沉没一般，何时反转，还遥遥无期，负的财富效应使得消费信心降到低点，人民币汇率却依然处在“裸升”阶段，由于，没有任何金融衍生工具帮助企业规避汇率风险，政府出台出口退税的措施对于企业没有太大的积极作用，这样，预期之中的人民币升值将对出口外向型经济形成持续的打击。各项环比指标已经显示，经济衰退已经发生，而以中央银行为先锋的调控机构还不知道该采取何种措施应对。 鉴于此，FOMC的利率政策也将有一个改变，我的判断是先下（到1%）后上（向5%），这个趋势在联邦基金利率的长期走势图上可以看出来。从联邦基金利率的历史图上看，联邦基金利率还要探底1%，在2009-2010年，这个水平是可以见到的。那么，为什么还会去这个水平呢？因为美国必须无条件地耍弄那些做多美国国债的外国中央银行和政府。美国必须借助于利率手段尽可能地减轻它的财政负担。对于那些死缠乱打的外国投资者，降低利率是美国最好的选择。但是，为了吸引外部投资，美国将不会明言它降低利率的真实原因，它的借口将是美国经济衰退。
