爱华网处于风雨飘摇的中国股市，正面临着内忧外患的严峻局面。面对全世界的金融动荡，外围股市的管理者都开始了大规模的救市行动。美国连续救市，俄罗斯开始救市，就连台湾也在9月10日实施救市。在中国股市已经连续暴跌11个月、最大跌幅达66.29%、很多股票的跌幅超过90%的情况下，中国股市却仍然不见救市。联系到去年以来对股市的持续打压，我们不难看到，管理层对牛市的承受力确实是极弱极弱，对熊市的承受力确实是极强极强，强到了让人几乎难以理解的程度。
在我看来，管理层迟迟不见救市行动，主要是由于两个方面的原因。第一，管理层对中国股市合理价位的确认点比较低，很可能就在2500—3000点附近，也正因为如此，才有去年股市走到3000点以上时国际投行对中国股市的大肆唱空，也才有“5.30”以后对股市的大规模压制。第二，管理层始终不认同大小非是这一轮股市暴跌的主因，并且也拒不承认股权分置改革有重大失误，因而作为管理者，就不会采取任何针对大小非解禁和减持的实质性措施，而如果不对大小非采取实质性的限制措施，其他手段就很难改变市场预期，救市也会导致失败的结局，因而管理层不愿冒失败的危险。
对这样两个方面的判断，我都极不认同。在我看来，当市场处于牛市时，政府完全可以不必干预，因为市场本身会形成自动矫正机制；而当市场处于熊市时，政府则必须出手干预，因为熊市的出现意味着经济本身出现了市场不能矫正也无力矫正的重大障碍，不排除就会阻延整个国民经济的健康运行。在美国次贷危机发生后，美国政府采取了迅速而又连续的大规模救市措施，大大缓解了次贷危机对世界经济的负面影响。试想，如果没有这样的救市行为，全世界的金融体系都可能早已崩溃，世界经济的状况也很可能不堪设想。那种在牛市的时候不断干预、在熊市的时候却以发挥市场机制作用的名义无动于衷的说法与作法，实在与市场经济条件下的政府功能与作用相去甚远。
进一步分析，我们可以看到，导致这轮股市暴跌的最主要原因，实际上就是大小非。正是在未来两年多的时间里规模巨大的大小非的解禁上市，逆转了中国股市的供求关系，摧毁了中国股市的估值体系，紊乱了中国股市的发展预期，使得市场信心尽失，一个台阶一个台阶地走暴跌行情。而造成今天的大小非横行无忌状况的最主要原因，正是由于三年前的股改失误。非流通股对流通股的补偿太少，大小非的锁定时间太短，新老划断的实施过于草率并且在新老划断以后上市的大盘股太多从而形成的解禁股过于庞大并且在解禁的时间上与大小非重叠，是股权分置改革中的三个最重大失误。只有承认股改的这些重大失误，才能有勇气去矫正这些失误；只有承认大小非是导致股市暴跌的主因，才能对症下药地去采取措施来挽救这个市场。不在大小非问题上采取带有根本性的举措，即使出台了其他措施，那也只能是舍本逐末，不会对市场的运行趋势产生实质性的影响。根据沪深证券交易所和中国证券登记结算公司提供的数据，截至到9月11日，沪深两市的总股本为 18585.16亿股，流通股为6461.44亿股；总市值为135042.39亿元，流通市值为46616.21亿元；而到8月底，解禁的大小非才只有 1083.77亿股，减持的大小非也只有263.356亿股。这也就是说，在未来两年多的时间里，还有12124.16亿股的股票（为已经减持的大小非的 46.037倍）和88426.18亿元市值的股票等着上市或流通，分别相当于现有市场流通规模的1.8764倍和1.8969倍，这样的扩容速度和扩容规模，市场无论如何都很难接受。在市场的预期普遍看淡和市场的资金大规模外流，市场的扩容规模庞大且不断加速的情况下，如果不认识到大小非问题对中国股市的巨大冲击和严重戕害，不采取有力措施对大小非的解禁规模和解禁速度进行限制，那么中国股市的熊市进程就可能深重而又久远，甚至很可能会滑向万丈深渊。
