市场资本化率 为什么房价急跌无法挽救资本市场?



  有一种非常流行的观点,认为中国的房价是中国通胀的根源,也是抑制中国消费的根本,只要抑制住房价,中国通胀与内需不振的病根才能解决。而认为美国投行模式的破产,是因为美国房价过高所致。

 

  这种说法是缺乏起码的金融理念的说法。基于住房具有一定的公益性质,政府有必要推出廉价房等公益性住房,但这绝不等于应该人为抑制房价,这样做无法对冲资本市场的风险,还会加大预期的不确定性。 

 

  雷曼破产代表投资银行的没落,美国投行的没落,是对冲技术的破产。资本市场曾经的骄子,一夜之间可能被扫地出门,员工形容惨象如抄家。如果把雷曼兄弟比作红楼梦里的大族贾家,贾家为什么会落到抄家境地,值得深思。

 

  全球金融界已经有太多的反思,从信用破产、从评级公司与投行存在利益冲突,一直到美联储制造美元泡沫,从美国消费者到格林斯潘,全部难辞其咎。这些理由全部成立,但不是美国爆发次贷危机、投行模式破灭的技术因素。

 

  从技术上说,雷曼兄弟公司破产的实质是什么?是缺少对冲工具。美国投资银行破产的实质是什么?是资金杠杆长到根本无法对冲。美国投资银行家联手对冲基金、保险公司和商业银行,向信用记录不佳的购房者提供零首付的按揭贷款,而后将这些次贷贷款证券化出售到全世界。这不仅帮助成千上万的低薪美国人实现了安居的梦想,也使这些美国人通过住房抵押获得消费信贷,就此支撑了美国的高消费。

 

  美国投行要分散风险,应该执行的是全过程、全对冲政策,即通过对风险的精密计算,购买不同的多空产品,将风险大部分甚至全部对冲掉。但是,由于房地产资产没有做空机制,因此,各大银行对冲风险的手段不是购买房地产波动率产品,或者事先做空,而是将次级债产品通过拆分,通过令人眼花缭乱的证券化产品推销到全世界,这不是对冲风险,而是转卖风险,将市场风险如病毒一般传染给全世界,投行、评级机构等等,全都成为病毒传播者,让全世界共受次贷之害。

 

  这哪里是金融创新,这哪里是对冲风险,这是美国次贷巫婆骑着扫帚一夜之间横扫全世界。美国金融机构的投机,让他们违背了风险收益与对冲理论,自食其果。今后,投行将向小型化、专业化的方向转变,以改变目前大投行将病毒传染到全世界的现状。

 

  中国资本市场的风险源于许多不确定因素,如限售股问题、如缺乏适用的对冲工具问题、如政策改变幅度大,这些都无法通过购买波动率或者做空的方式对冲,投资者只能硬挺着,等着救市资金将他们拯救出熊市泥潭。这时候拯救市场需要做的是稳定预期,比如规定数量的平准基金公开入市,比如,将融资与投资者回报挂钩,让投资者可以通过国债利率推知股票回报率,进而对质优、有信用的上市公司充满信心。同时,通过推出收益率产品,打下推出做空产品的基础,否则,将会毁了市场。一句话,确定的、预期明确的风险与收益才是资本市场信心之源,所有的技术指向都应该让预期更加明确,而不是更模糊;应该让市场逐步拥有从低端到高端的对冲工具,而不是相反。

 市场资本化率 为什么房价急跌无法挽救资本市场?

 

  这些,与房地产市场的涨落又有什么关系呢?房价上升时股市上升,那是财富的集聚效应,而不能证明有此消彼长的关系。房地产市场下挫,股市同样不会上涨,因为这是两个市场有各自的规律,有各自不同的对冲手段,当房地产资产证券化的时候,就是资本市场的事,与房地产市场价格高低关系已经不大了。资金供求关系什么也不能说明。

 

  想当然地用资金多少,用此消彼长来证明房地产价格与股指有关,是犯了臆测之病。

  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/9101032201/406905.html

更多阅读

08年北京房价必跌 08年房价暴跌

关于北京楼市是否会出现拐点的问题,业界争论已久,早在9月初,针对泛海国际、万科金阳等项目疯狂提价的行为,笔者就在新浪、搜狐上提出警告《房价狂飚透支未来潜力,半年内北京楼市拐点必现》,警告这种疯狂提价的行为将导致连锁反应,必将逼出

中国人为什么这么急? 中国人 着急

这是春节前最后一篇,感谢各位的鼓励和支持,给位网友拜年啦!恭喜发财!春节临近,有时很多人抢着回家,心情急迫。其实,春运着急回家团圆急一些倒是有情可原,中国人的急体现在生活的方方面面。对中国人的急躁,《新周刊》曾有过经典描述:中国人爱

断崖式长阴急跌慢涨是牛市特征 牛市特征

断崖式长阴 急跌慢涨是牛市特征玖福投资组合 通过对五月首个交易日量能变化的观察,我提出:“本周一量能依旧萎缩,沪市成交7176亿元,节前两个交易日分别成交7524亿元和7743亿元,量能维持在7000多亿的水平,较前期9000亿到万亿水平萎缩三成。

声明:《市场资本化率 为什么房价急跌无法挽救资本市场?》为网友风流小子分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除