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系列专题：直面金融危机
过去一个多月，美国次贷危机骤然升级，并逐渐演变成席卷美欧的金融危机。在这场危机面前，美国急得团团转，接收了“两房”，又掷出7000亿美元的救援方案，财政、金融手段一齐出手，态度坚决。可是与此相比，欧盟友还是一盘散沙。美国股市也不赏脸，在众议院通过救市方案后，股市仍然继续下跌。10月6日，美国及欧洲国家采取的救市行动并未在市场上获得良好反映。美国、欧洲和亚洲股市在各地投资者担忧欧洲金融风暴持续恶化的氛围下急跌。形势急速恶化。展望形势，美国通过了金融救市方案，禁止卖空、成立收购呆账资产的政府公司和担保货币市场基金，但也只是让正在出血的金融机构止住血，有助于恢复市场信心，但是美国的金融危机不会很快过去。
深入分析美国的金融危机，我们可以发现：
根子在经济。
金融是经济的核心，美国的金融危机是由金融杠杆过度引起的，但是基础还是经济。次贷由房地产泡沫孕育，借助金融创新产品扩散与放大。美国的次贷危机就起祸于房地产。房地产是美国经济的带头产业。从2007年春季爆发，今年7月演变到“两房危机”。据介绍，目前美国抵押贷款市场规模约14﹒3万亿美元，其中非商业性住房抵押贷款及证券化产品大约有10﹒9万亿美元。在整个美国房贷中，“两房”（房地美和房地产）两大机构占43%。次贷危机爆发后，美国“两房”股票市值缩水85%以上。从今年初到8月底，已有10家州际中型银行倒闭，已陷入困境的银行有117家。全美国，有五家独立的投资银行有三家倒闭。贝尔斯登被拍卖，有158年历史的雷曼兄弟公司破产，美林公司被美国银行收购，美国最大储蓄银行倒闭。剩下的摩根士丹利用和高盛公司改为银行控股公司。全世界金融机构已知损失达3958亿美元，估计损失9950亿美元。后果十分严重。
灾难的根子在高负债的经济发展模式
美国是超级经济大国，竟然置世界经济稳定、社会责任于不顾，滥用美元世界货币地位，奉行高负债发展模式，纵容金融精英们的“金融创新”，将数万亿美元劣质贷款“神奇”般地包装成了优质金融产品，并得到权威评估机构的高级认可，推向世界，酿成了世界性灾难。
人都说美国对金融业管理是世界上最严格的，但现实并非如此。2008年9月19日，报刊文摘登了一篇题为，美国“次贷”斯拉夫村：正以惊人速度沦为“鬼镇”。文章说，18、19世纪的两次移民潮把一批批波兰、捷克的劳工带入了克里夫兰的羊毛和钢铁厂，他们的聚居得名为“斯拉夫村”。2003年，银行到这个村兜售“零条件贷款”，很多低收入居民毫不犹豫地跳进了圈套。贷款时条件低，还款利用率为9%，两年后增加为13——14%。28岁的养老院护工蕾克莎﹒威廉姆斯在如此浑噩的状况下背上巨债。她年薪从没有超过2万美元和无业的男朋友成了拥有11栋小楼的“房东大人”。欠下100万美元债务。老太在这中间，虽然也发一笔小财，但最后还是难逃破产厄运。如今，斯拉夫村的1．2万栋住宅中，至少有10%（1200户）遭银行止赎。这些抵押贷款都打包推向市场。通过打包，贷款风险掩盖了，转移了，危机也由此埋下了！若房价一路上涨，大家都可以皆大欢喜，2006年底，美国房市在上涨了11年后终于出现了拐点，房价首次下跌。一些“次贷”借贷者背负的贷款数额超过了房子本身的价值，就会使不少人丧失了还款的意愿和能力，风险开始爆发，并且蔓延得很快。所以要想根治金融危机，美国应该鼓励美国居民去储蓄，让消费支出在经济总量所占比重恢复到正常水平。
元凶在贪婪与放任。
从外表看，美国的金融危机在金融创新。的确，在金融创新的高调引导下，美国的金融衍生品五花八门。商业银行和住房贷款公司降低贷款条件，慷慨地向还款能力差的住户发放住房抵押贷款，然后把贷款变为债券，被称为住房抵押贷款支持债券，进入金融市场；投资公司和对冲基金又把它作为抵押品，发行被称抵押债务债券的金融产品。以相同的办法，反复发行此类债券，出现了抵押债务债券的抵押债务债券。如此循环往复，衍生出的金融衍生品越来越多，抵押品已远离住房本身。此时，保险公司也插上一手，它开辟了一种为债券持有者的保险业务。如果债券价格下跌，保险公司向债券持有人支付损失，或以债券的原价购买被保险的债务，致使金融衍生产品呈几何级数膨胀。据保守估计，华尔街的平均“杠杆比率”是14．5倍。金融杠杆闯下大祸。但实际上这是“数十年自由放任这一过度的自由主义——市场至上主义”。毛病就在这里。创新是社会创新，创新不是纯个人行为，如果个人创新远离了社会责任，创新会变成灾难。正是超前消费、无限度的透支、金融衍生品的无节制蔓延，造就了美国的金融危机；是“自由、放任”让社会变成了个人创新的无代价的试验田，灾难培养基地，悲剧由此而生。
贪婪与放任缔造了美式金融危机；而贪婪与放任源于“个人至上”、“市场至上”的资本主义制度。
问题在态度
从科索沃战争、两伊战争到这次64亿美元武器售台，无不表现出美国的霸气。这次美国爆发了历史罕见的金融危机，并且迅速向欧洲扩散，形势十分严峻，美国舆论十分希望中国出手救市，其实我们担子已经不轻。我们巨额外汇储备1﹒81万亿美元，70%是美元，7月底，我们持有美国国债5187美元，风险已经很大。美国政府筹集巨资救市，也会引发美元继续贬值，中国的压力越来越重。而反观美国对中国，遏制多于友善。欧洲对华军售解冻问题是美国在阻挠；中国的市场经济地位问题也卡在美国手中；西藏问题是美国带的头；一面要求中国出手救市，一面又卖军火给台湾，严重损害中国的国家利益。凡此种种，都迫使世界各国深思：在这种情况下，值得我们冒巨大风险，为美国“两肋插刀”？美国现在实力还很强大，这次金融风波不会是它的末日，但是肯定元气大伤！世界为之遭殃。从美国最近开放对台湾军售看，美国遏制中国之心丝毫未变。美国在这次金融危机暴露出来的问题，只是冰山中一角，美国的本性不会改变，不会真心实意与大家同渡难关。所以插手美国救市要格外谨慎。
拯救美国金融危机要有一个过程。最终还得另找资金支付不良资产处置带来的损失，根治还得从治理消费模式做起。说实在的，美国的消费模式和支撑过度消费模式的元凶——自由放任的金融制度不改，美国难以跳出这一泥坑。美国过度消费模式与过度自由放任金融制度的思想基础是个人至上和市场至上主义，这两个至上又是资本主义的核心价值观，彻底转变是非常困难的。同时我们必须预料到，美国为了救美国金融于苦海，一再向机构注入资金，有可能救了机构却引来美元贬值，通货膨胀，世界又跟着倒霉。
正因为解决美国的金融危机要从解决美国的经济问题、纠正自由放任的金融制度入手。调整是漫长的、痛苦的。中国虽是大国，是外汇储备最多的大国，只要我们能把自己管好，金融不出乱子，就是对世界最大贡献。至于买美国的国债，要考虑本身的实际。7月底，我们持有美国国债已达5187亿美元，如果加上在美国的投资和其他债务，总额已高达9223亿美元。中国人民银行一直提倡人民币稳定升值，本币升值加之在美国市场投资的低回报，导致美元投资实际年亏损高达10%左右。根据目前形势，发展下去，美元贬值可能性更大，我们实在亏不起，风险实在太大，还是谨慎一些为好。
美式资本主义动摇了，世界已进入社会经济发展模式的大较量时期，我们不可能置之度外，但是我们不是去当美国那种极端自由的金融体制的救生员，我们的主要责任是致力于开辟一条有别于美式金融体制。（2008年10月11日）
