中性灰 商业精修 降息对商业银行影响中性偏利好



11月26日,央行宣布降息,同时调降了存款准备金率。尽管比此前市场预测的上周末降息推迟了五天,不过还是如期而至。此次央行降息一改此前每次0.27个百分的渐进调息方式,采取了一次大幅降息1.08个百分点的激进做法,也超过此前市场的0.81个百分点的预测幅度,可谓“重拳出击”。这是央行贯彻国务院“出拳要重”指导思想的具体体现。此外,近期物价涨幅大幅回落也会央行重拳出击提供了空间。10月份我国CPI同比增长回落到4.0%,比上月回落0.6个百分点,而环比则下降0.3%。就目前国际国内形势来看,物价将继续显著回落。

短短2个多月的时间,央行四次降息,彰显央行防止经济下滑、保持经济稳定的决心和意图。首先,降息能够减少企业的利息负担,有助于改善企业经营状况。加上此前三次降息,一年期贷款利率已经累计下调1.89个百分点。当前人民币贷款余额约为30万亿元,四次降息对于借款人来说,相当于一年里节约利息支出5670亿元,因企业占有其中的大约24万亿元贷款,企业是最大的受益者,约减少利息成为4300亿元。当然从银行角度看,这也会降低信贷资产风险。其次,降息能够促进企业信贷需求和银行信贷投放。利率的下降一定会促使企业增加信贷需求。此前,央行取消了年初制定的信贷控制,允许商业银行自主决定信贷投放量。但是,实际效果并不乐观。此次,央行除大幅降低存贷款基准利率外,还将大型存款类金融机构、中小型存款类金融机构存款准备金率分别下调1个和2个百分点,这将银行系统可贷资金增加约6000亿元,与此同时将法定准备金存款和超额准备存款的利率也相应下调,这充分表明央行欲将更多资金赶向市场的决心和意图。

尽管如此,商业银行仍然会谨慎放贷。总体来看,尽管中央已经密集出台了一系列刺激经济增长的措施,但是现在言经济已经止住下滑势头或进入拐点尚早。在这种情况下,商业银行的理性做法是宁肯持有低收益的资产,也不会轻易放贷。

由于此次采取对称降息,总体上看对商业银行是中性偏利好。不过由于今年初以来,银行存款的定期化程度提高,并且此前已经吸纳的定期存款仍然要执行当时的利率,商业银行资金的实际成本下降有限。但是贷款利率往往要随着央行利率的调整而调整,因此,银行的利差会有所缩小。不过考虑到,此次调整长期存贷款利差反而有所扩大,降息有利于提高信贷资产质量,信贷增长会有所加快等有利因素的影响,总体上看,对商业银行仍偏利好。当然,不同的银行会因负债结构的不同,实际受到的影响也会有不同。

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展望未来,央行仍有可能进一步降息,并很可能采取不对称降息的做法。此次大幅降息后,一年期存款的基准利率为2.52%,仍然高于美国等主要国家的利率水平。此外,据预测,明年CPI有望回落到2%,通胀风险降低,而通缩风险加大,这将为进一步减息提供了空间。如果我国经济仍持续低迷或继续下滑,央行将毫不犹豫继续降息。考虑到当前3.06的息差,仍处在有史以来较高水平,因此,未来央行采取不对称降息的可能性更大。

  

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