爱华网中国从有股市以来，还从来没有哪个时期，像现在这样，密集而频繁地出台利好消息。从调高出口退税率，到4万亿刺激经济计划出笼；从连续降息到金融30条问世；从房贷放松到为炒房客松绑；从稳健的财政政策向积极的财政政策的调整，到从紧的货币政策向适度宽松的货币政策的转换。利好消息次第出现，令人眼花缭乱。
政府稳定股市、力托股市的思路非常明确。 但是，就目前而言，效果尚比较有限。在上证综指处于1700多点位置的时候，利好消息开始密集出现，但截至本周五（12月19日）收盘，上证综指也仅仅到达2018.46点。与上述利好因素的力度对比来看，这种涨幅显得楚楚可怜。 这主要是由以下两个方面的原因导致的： 其一，大小非问题。这是悬在中国股市的一把达摩克利斯之剑，由于股改时未能对解禁大小非的后果作出正确预估，未采取相应的措施，使得这把利剑再也无人可以摘下，因为无论采取什么措施来限制尚未抛售的大小非，都有失公允，毕竟，这类大小非与那些一解禁就逃之夭夭的大小非相比，对股市的稳定多少还是有积极作用的。因此，大小非这把达摩克利斯之剑，只能静静地等它自己掉下来。由于大小非持仓成本很低，每次反弹都是他们套现离场的良机。这种压力是巨大的。持仓低廉的大小非与普通投资者之间处于一种极不公平的博弈中，普通投资者往往成为大小非套利离场的埋单者，这种状况不断打击他们的信心。而信心从来都是资本市场的重要基础。 其二，全球饱受次贷危机恶化带来的萧条和痛苦，这次大衰退来势凶猛，并且，不会很快过去。索罗斯坦言：“这是我毕生罕见的危机，我从未看到过这样的危机，而且我也不会再看到像这样的危机”，他认为：“现有的金融危机将比过去类似的危机产生更严峻和更长期的后果。” 因为次贷危机，发达国家借助信贷支持构建起来的消费模式遭受重创，而还贷压力和就业压力又进一步抑制了其消费能力，这使得全球经济的复苏失去了一个重要的引擎。失去了消费（尤其美国消费市场）的引擎，导致世界经济成了无头苍蝇。许多国家的救市措施，翻来覆去，不断修改，就是无法准确评估和把握局势所致。这意味着，全球经济的预期是不确定性的，确切的说，是非常悲观的。 海外需求市场的下降和悲观的预期，同样影响到了中国。海关总署的数据显示，我国11月进口总值同比下降17.9%，出口总值同比下降2.2%，这是自2001年6月以来中国出口首次出现同比下降。沿海外贸型企业的大面积倒闭，引发了严峻的就业问题。
上市公司的业绩也在直线下滑。一方面，上市公司的主营业绩在下滑，另一方面，企业交叉持股及相关投资由于股市的下跌而造成市值大幅缩水。股市投资者对未来预期业绩的重视程度往往超过对现实业绩的重视，在这种悲观的预期之下，股市所面临的沉重压力可想而知。 股市是虚拟经济，但却与民众的消费息息相关，事实上，正是长期累积下面的民穷症结与中国股市此轮惨烈的下跌所造成的民众购买力的急剧下降，使得中国在抵御次贷危机中，处于被动。拉动经济发展的三驾马车：消费、投资和出口，消费本来就残缺，而股市的下跌进一步强化了这种残缺，以至于在政府出台的一系列救市方案中，基本上仍是以投资（如4万亿的刺激经济计划，多为政府投资项目）和出口为核心（如出口退税政策）的，以内需为旗帜的刺激经济计划，有名而无实。 也就是说，我们目前所出台的应对金融危机的方案，因为内需的短板而大大受限。或者说，这种救市的思路并未真正抓住问题的核心——解决民穷与建立社会保障问题。这才是困扰中国内需不振的根本原因。在外部环境持续恶化的压力之下，股市对消费的刺激作用引起决策层的重视。12月18日，中国社会科学院数量与技术经济研究所所长汪同三做客人民网时指出：资本市场和房地产市场是一个很重要的组成部分，所以中央经济工作会议提出要保持资本市场和房地产市场的稳定健康发展，这个是一个非常根本的政策措施。 一语道破天机：决策层要通过以时间换空间，以股市的向好带动消费的增长。但是，有效与否，关键得看政策选择。 在4万亿刺激经济计划所产生的利好因素逐渐淡化后，决策层的着眼点放在了房地产上面，试图在这个方面有大作为，然而，这可能南辕北辙。房地产和股市的同向性关系，在某些阶段是背离的。比如，如今的房价依然处于高位，相对于已经调整接近70%的股市而言，房地产中的泡沫是非常严重的，人们对房价下跌的预期由于次贷危机的恶化而变得坚定和明确，房价不跌，人们心头的这只鞋子就算不上真正意义上的落地。而且，现在出台的一系列政策，为房地产中的既得利益集团全面向银行转嫁风险提供了便利。假按揭倘若因为房贷政策的松动而盛行，银行在高位接棒，将成为坏账快速上升的一大隐患，进而成为未来制约中国经济复苏的一个可怕后遗症。 以维持高房价来带动股市上涨是徒劳的。住房成交量低迷，并非税收不够优惠，也并非政策的鼓励力度不足，关键在于房价太高，偏离民众的实际购买力太远，老百姓买不起。在这种情况下，最好的办法是顺势而为，降低房价，一方面，可以激活商品房成交量，对57个行业的拉动作用可以继续发挥，而不是像现在这样处于困死状态。另一方面，可以为民众节省出来一部分资金用于其他领域的消费。从这个角度来看，房价下跌，更有利于消费，更有利于经济增长，更有利于股市信心的恢复。
