爱华网在欧洲或美国，都有风险投资协会或中介机构对整个投资行业进行跟踪调查研究，并且在统计数据的基础上对不同资产类别进行分析。其中非常重要的内容是94年EVCA（欧洲风险投资协会）公布了“风险基金投资考核准则”，旨在向私募股权基金（Private equity fund）提供基准。
EVCA倡导的三个内部收益率指标
纯粹意义上的内部收益率只有当全部投资都已实现，扣除附带权益、管理费、应分摊的直接及间接费用，把现金返还给基金投资者以后才能计算出。这就是全部已实现投资的净收益（现金-现金）。然而利用风险投资公司财务信息的人需要能够定期地考核投资的收益情况，这种阶段性的考核结果就不再是纯粹意义上的内部收益率。虽然如此，只要投资越是接近尾期，这些阶段性的统计数字就越具有说服力。
投资考核应当在两个主要方面对风险投资管理者的特殊才能加以量化评价：第一是选择可行的项目加以管理并撤出投资的能力；第二是通过计算返还给基金投资者的净收益（扣除在投资过程中发生的全部成本）来评价投资的成本效率。
在第一方面，首先应当把毛收益分解成两个指标，即把已实现投资的收益从全总投资的毛收益中分离出来，从本质上讲，这只能是一种估算；第二个方面可以说明所有的全部及部分已实现投资，以及未实现投资价值的主观因素。
因此，EVCA建议用以下3个指标来考核风险投资的经营业绩：
1、已实现投资的毛收益（率）
这一收益（率）涉及某项基金与其已实现投资之间的现金流出（投资）及现金流入（投资回收：包括投资所实现的价值、分得的股利、利息以及贷款本金的偿还等）。
此项指标还包括一种特殊情况：即应当包括从全部投资的实现尚未受到影响的受资企业中已经实现的收益。
在确定哪些部分已实现收益可以计入这一指标时，应当遵循以下原则：
（a） 只有当部分已实现收益占其投份投资成本的相当比重（大于30%）之后才可计入。这种情况下，与该股份投资有关的所有现金流入都应当包括在这一指标中。
（b） 如果在不同时点上按照不同的每股资金成本进行投资，收益与成本的配比应当根据已实现投资的每股平均成本计算。
（c） 这一指标中不包括已被部分核减的投资，这些投资被包括在全部投资的毛收益（率）指标中。
（d） 对这一人才济济票中的部分已实现收益应当加以说明，尤其应当说明其收益与成本的配比关系。
2、全部投资的毛收益（率）
这一指标涉及以下情况：
（a） 某项基金与其全部已实现投资、部分已实现投资以及全部未实现投资之间的现金流出（投资）和现金流入（投资回收：包括投资所实现的价值、分得的股利、利息及贷款本金的偿还等）。
（b） 未实现投资的价值（包括全部未实现投资及已部分实风投资中未实现部分，但投资中的现金及其他资金除外）。这一收益不考虑附带权益和任何费用，如基金投资者支付给风险投资公司的管理费、受资企业支付给风险投资公司或基金的费用、以及应当或已经支付给律师或会计师的费用。
3、基金投资者的净收益（率）
这一指标考核基金投资者从基金中获得的利益，即基金投资者与基金之间的净现全流量扣除以下部分：
（a） 风险投资公司的附带权益
（b） 基金投资者支付给风险投资公司的管理费。
（c） 风险投资公司在投入、管理和撤出投资的过程中发生的、就当分摊的直接和间接费用。
（d） 未实现投资的价值（包括部分已实现投资中的未实现部分的价值；全部未实现投资的价值，包括投入的现金及其他资产在内）减去其应计的附带权益。
投资实现并完全分配后，净收益就是基金投资者得到的“现金-现金”回报。
如果风险投资的管理者或基金投资者认为必要，可以对上述3个指标的任何一个加以分解，分别说明其各组成成分的作用。例如可以将全部投资的毛收益（率）进行分解，从而分别考核全总已实现投资、部分已实现投资、全部未实现投资的业绩以及实现投资组合的价值。其中，对未实现投资组合指标的分解能力尤其重要，因为一旦全部投资都完全实现，任何计算都不如纯粹意义上的内部收益率能说明问题。为了便于采用上述指标的不同使用者所计算出的收益能够客观、公正地进行比较，还必须对不关数据的处理回以规范，因此，“投资考核委员会”制定了以下投资考核准则。
EVCA的风险投资核算准则
一般地，风险投资基金的管理者、投资者、行业顾问及其他有关方面（如政府）需要一个统一的、标准的核算方法，在考虑到风险投资不同投资阶段明显的差异性以及投资的长期性和不成熟性时。这是因为投资者需要准确地监控和核算其投资，而且欢迎一套可接受的行业性核算规范。在基金募集时，大型投资者需要对业内基金经理业绩加以比较，标准化的核算方法有利于计算风险投资基金中各职务的报酬。
核算准则适用于大多数投资基金，这些基金的投资者都非常精明，以从事长期投资为主，所持有的股份多未公开上市，一旦这些投资可以公开交易，就应采用不同的核算方法。在准则中，风险投资基金中的投资被分成3种：1．未实现风险型投资 2．未实现发展型投资 3．已实现投资。在任何情况下，无论是否采用本核算准则，都应把所采用的核算方法作为全部核算的组成部分在核算政策中明确说明。
在投资核算中，应当遵循以下几个总的原则：
1． 投资核算的基础应当与通过分类核算分析的投资组合的总价值一起披露。
2． 不同年度的投资核算方法应保持一致，对于任何因核算方法的变化所带来的影响都应清楚地加以说明。
3． 应当采用国际上通用的会计核算标准。
4． 投资核算应当谨慎。
5． 应当由独立于基金管理者以为的当事人对核算进行审核。
6． 所有核算都应当能说明在投资轮回的转变或产权变更中所有发生的实际权益的减损。
7． 所有的非股权或准股权投资的核算应当与股权投资相同，除非其可实现价值能够以非股权价值的形式明确表示。
未实现风险型投资（初创期）
考虑到未实现风险型投资的不成熟性，应当按照其成本价值而不是市场价值进行核算，除非这一成本价值无法得到。
在以下情况这种投资可能性隐含着更大的投资价值：
1．在新的一轮融资活动中，出现了关系不密切的第三方投入巨资，使公司价值显著提高，原有的成本基础将无法成立，这种情况下，核算的基础是交易价格。
2．由于受资企业价值的核算基础一般是净资产价值，如果公司净资产价值（包括无形资产）显著高于投资的成本价值，以成本价值为基础的核算也将无法成立，此时，核算的基础就应当是净资产价值的一定比例。
3．在受资企业取得高额利润的情况下，以成本价值为基础的核算同样无法成立。这种情况下，考虑到非市场因素以及利润短期性的缺陷，应当对可持续收入做适当调整，以价格与收入的适当比例为基础进行核算。
如果在受资企业没有产生营业额以前，或在原始投资的后期，并且没有独立的第三方介入时，一般不对投资进行重新核算。
如发生贬值，应尽快重新核算投资。建议投资贬值的重新核算不要超过投资成本、可实现净值或有第三方的交易价值的3个独立的百分点（如25%、50%、100%），因为在这些百分点上的核算具有较高的判断价值。另外，特别建议一旦投资贬值50%或更多时，上述情况同样适用于重新核算时所采用的任何方法。
未实现发展型投资（成长期）
考虑到未实现发展型投资的成熟性，应当定期按照市场价值对这些投资进行重新核算。在原始投资的后期，一般不应进行投资的重新核算。而一段时间后，如果由经验丰富的独立的第三方或管理者进行核算，会确保在撤资时的价值不会因上述非市场因素的影响而产生不应有的增加。
考虑到这种投资尚缺乏可销售性及其他有关因素（如管理者对撤出的态度），核算时应当对收入做适当调整，采用价值与收入的适当比例为基础，但这样会引起核算价值的频繁变动。如果基金管理者认为没有必要进行这种核算，也可以采用与未实现风险型投资一致的核算方法，但应当忽略由于短期利润的影响所产生的折扣。
已实现投资（收获期）
对已实现投资的核算应当以交易的市场价值为基础，并建议采用市场价格的中间价来核算，以体现投资的长期性。这与固定资产投资所一般采用的会计核算方法是一致的。如果在股权的流动性上存在任何法律或操作上的限制，应当对采用的交易价值做一定折扣。
如果已实现投资将以现金的形式分配给基金投资者，那么这个市场价值就不存在任何意义，也就没有必要折扣了；如果基金管理者打算继续保持投资的运营，并选择了延期进行现金分配，并且管理者会以投资所实现的价值为依据取得酬劳，当股权的市场价值明显低于账面价值时，应适当加以折扣。
制订业绩评估体系对于我国的启示
投资业绩评估体系的建立对于我国处于初期的风险投资业具有深刻的意义，特别是当国内的机构投资者逐步成熟，保险和社保资金能够投资到非流通股权资产中，完整的业绩评估记录能够帮助基金管理人从机构投资者那里募集到规模较大的资金。
据调查，我国本土VC公司平均资本规模1.62亿元，平均单项投资规模1261.5万元，若以公司资本2%的管理费用作为公司的基本运行成本，参照美国2002年17.4%的投资报酬率，在不考虑委托理财和利息收入等情况下，单个VC公司年投资量在1800万元左右才能基本实现VC公司的盈亏平衡，然而，据2001年的资料测算，年投资量在1800万元以上的VC公司数量仅占全国的6%左右，投资量不到全国总量的40%，说明我国风险投资市场中，非规模经济的VC公司是金融产品的主要提供者，反映出市场的规模结构效率不高，存在着大量低效率的小规模公司。要形成大资金的风险基金，必须向国外那样从大型机构投资者那里募集。
此外，完整的数据记录也能吸引大型机构投资者对风险投资的兴趣，他们通过建立自己的基金管理人业绩数据库或者聘请中介机构来评估普通合伙人的能力。这时，具有可比较性质的业绩评估数据能够起到很好的促进作用。
而且，业绩评估中除了以上可以量化的回报率指标等，还应该加入基金管理人个人背景和投资风格的档案，特别是是否出现过违反法律和道德的问题。和证券从业人员一样，建议有关部门可以通过风险投资行业协会，制订中国风险投资行业守则，并对从业人员注册登记，以备未来进行严格的业绩评估。这样对于提升中国风险投资从业人员素质是非常有利的。
