股权分置改革完成时间 “股权分置”是个伪命题



股权分置是个伪命题,为什么这么讲呢?因为全世界的上市公司都是股权分置的公司。公司的股权由不同的人(自然人和组织人)拥有,拥有公司股权多(如51%)的人是大股东,拥有公司股权少的人是小股东。同股不同权也是个伪概念,任何公司都是同股同权的,不存在同股不同权的公司。股东的权利则是不同的,大股东的权利大,小股东的权利小,大股东可以利用自己的权利优势压迫小股东,小股东为了少受压迫,才需要保护,所以各国的监管机构都宣称要保护中小投资者的权益。谁是中小投资者?中小投资者就是中小股东。保护中小投资者的利益就是保护中小股东的利益。

我国不存在“股权分置”,但我国存在股票市场分置。在国内,用人民币买卖的股票叫A股,用美元或港元标价的股票叫B股,在香港股票市场买卖的股票叫H股,在新加坡上市买卖的股票叫S股(现在很少了),在美国上市的股票叫N股,如果再加上个第三板市场,我们的股票有多少种?有6种。这么多股票的存在,是不是股票市场分置?当然是。有意思的是,这些股票,尽管同股同权同利,它们的价格是完全不同的。比如招商地产,A股和B股的价格是完全不同的,再比如江西铜业,A股和H股的价格也是完全不同的。股票市场分置的问题没有人来解决,而作为伪命题的“股权分置”却有那么多人想解决,真有点不可思议。

股权分置是个伪命题,为什么我们的管理机构还要解决“股权分置”问题呢?是他们缺乏相关的专业知识还是把其他的问题误认为是“股权分置”问题?在我们国家,股票有流通股和非流通股,所谓的流通股就是中小投资者可以在股票市场买卖的股票,所谓的非流通股指的是国家股或法人股。解决“股权分置”的问题实际就是解决非流通股流通的问题,只是这些人缺乏对股票的认识,才把解决非流通股的流通问题变成了解决股权分置问题。“股权分置”问题是解决不了的,除非你把公司发行的股票全部买回去(公司的私有化),最后变成一个股东。一个股东的公司就不是股份公司了,尽管我们国家存在一个股东(国家股)的公司,但这不是同一种东西。

让非流通股流通能够解决我国股票市场的问题吗?当然不能。要解决我国股票市场的问题,就必须找出我国股票市场问题的根源。我国股票市场存在问题的根源是它不合理的发行机制,这个坑害中小投资者的发行机制以前叫“审批制”,后来改成“核准制”,现在又演化成“询价制”。我们天天在那里叫喊要和国际接轨,怎么发行股票就不和国际接轨了?利益集团的变化真的很大,凡是符合他们利益的就高喊要和国际接轨,凡是不符合他们利益的就不和国际接轨,并声称中国有中国的国情。“审批制”审批的是谁?是人,而不是公司。“核准制”核准的是谁?还是人,而不是公司。在“审批制”、“核准制”的制度下,存在一帮有权有势的能人,谁养活这些人?不就是我们的七千万的中小投资者吗?

从几家试点的公司来看,所谓的解决“股权分置”问题实际就是让原来规定不能流通的股票,变成能够流通的股票。至于每十股送多少股红股及每十股派多少红利的问题,则是上市公司特别时期分红派现的问题,和解决“股权分置”、非流通股流通没有直接关系。令人不可思议的是,“解决股权分置”所派的红利是不需要交税的,这不是公开地违反税法吗?送红股、派特别股息在其他的股票市场(如香港市场)也是同样存在的,只是我们莫名其妙地戴上一顶解决“股权分置”的帽子,就有一系列所谓的优惠了。至于那些在招股书里明明白白写着不能流通的股票,现在改为可以流通,同样是违背承诺的。送红股、派特别股息是上市公司自己的事情,只要上市公司不违反相关的法律,同时股东又投赞成票,用不着监管机构“集中管理,分散决策”。监管机构应该管好自己职责范围以内的事,而不是既做裁判员,又当教练员。

 股权分置改革完成时间 “股权分置”是个伪命题

股票市场的核心问题是价格问题,价格一方面调节股票的供求,另一方面供求调节股票的价格。当股票市场好的时候,由于对公司估值乐观,申请上市的公司就多,上市公司多了,股票的价格自然会往下降。当股票市场不好的时候,由于对公司的估值相对保守,申请上市的公司就少,上市公司少了,股票的价格就会上升。我们的A股市场就不一样了,不管它好不好,总有那么多的公司在排队等上市。为什么?因为我们的A股市场是一个利益集团垄断的市场,垄断市场的典型特点是股票价格的全面高估,在股票价格全面高估的情况下,所有的公司都想上市。

一个由利益集团垄断的股票市场,不管你股权分不分置都不是一个正常的市场。全世界的上市公司都是股权分置的,它们为什么没有什么问题,在我们这里就出了问题?比如上海石化,它的H股在香港上市,由于香港不是一个垄断的市场,市场给上海石化估价时会有一个折价,上海石化在香港市场就没有“股权分置”问题。相反,在A股市场,上海石化就存在所谓的股权分置问题,上海石化A股的价格高于H股的价格。利益集团控制股票市场的各个环节,在股票上市阶段,他们可以利用关系帮助公司上市,收取各种“中介费用”。在股票上市交易的当天,他们可以让股票价格升一倍、两倍甚至三倍,让中小投资者买入贵货。在股票的交易过程中,他们可以坐庄,内外勾结,把中小投资者套牢套死。所以,有人把中国的股票市场叫做赌场,这种比喻是非常正确的,中国的股票市场是一个作弊的赌场。

“股权分置”不是中国股票市场的主要问题,更不是中国股票市场的唯一问题,中国股票市场的根本问题是利益集团垄断的问题。要救中国的股票市场,首先要做的是打破利益集团对中国股票市场的垄断。怎么能够打破利益集团对中国股票市场的垄断?就是改变目前股票的发行制度,同时实行严厉惩罚弄虚作假的监管制度。只有打破利益集团对中国股票市场的垄断,中国的股票市场才能成为一个真正的股票市场,不然,所有的所谓改革措施,它们的命运只有一个,那就是失败。利益集团是不会自动退出他们的利益范围的,他们会利用各种工具来维护自己的利益,鉴于这种情况,中国的股票市场还会以目前的方式继续运行,并最终引发我国的金融危机。

  

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