成本效益预测模型 公路BT项目投资效益预测案例



一、       二个公路BT项目概况

(一)S104芜湖至湾址公路BT项目

该项目是省级公路拓宽改造项目,从芜湖市的安徽工程科技学院至湾址镇(芜湖县县址所在地)的屯溪路,项目全长49公里;芜湖公路局领导与投资方商谈的项目是其中的35公里。该工程,从安徽工程科技学院至清水河镇10公里,设计路面宽42米,双向6车道;其余25公里设计路面宽28米,双向4车道;全线有二座小桥。该项目计划拓宽改造为二级公路。

该项目的设计单位是南京东南大学设计院,2003年5月底完成施工图设计,工程造价约2.2亿人民币;计划2003年6月底开工建设,2004年年底建成,工期2年(可研报告),实际工期为1.5年。

(二)G205芜湖至南陵公路BT项目

实际上该项目并不在国道G205上,而是与国道G205相同走向的省道S216拓宽改造项目,从繁昌县至南陵县,项目全长25公里,路基宽15米,路面宽12米;2座中桥,1座公铁立交桥;计划拓宽改造为二级公路。

该项目设计单位是北京建达设计院,2003年5月底前完成施工图设计,工程造价大约1.0亿人民币,计划6月底开工建设,2004年年底建成,工期2年(可研报告),实际工期为1.5年。

由于施工图纸尚未设计出来,现场踏勘只能根据安徽省交通图进行。通过踏勘了解,原公路两侧的拆迁工作已经进行,整个沿线没有重点难点工程,现有路基和路面有损坏,但还能维持通车,整个工程全是拓宽改造,施工期间估计需要保持原有交通。S104省道基本是在平原微丘地区,S261省道丘陵略多平原少,由于两条省道不远都有路况较好的国道,因此两条公路车辆不多。

S216省道芜湖市~繁昌段已经拓宽改造完成,路面是沥青混凝土路面,4车道;车道两侧是1.5米宽的人行道,没有铺路面。

二、  BT项目合作条件

本项目是芜湖市第一个BT项目,据芜湖交通局领导介绍:

在项目2年建设期,由投资方投资,建设期不计利息;工程造价需经第三方审核;工程完工移交给公路局后,公路局以国家公布的基准贷款利率为准,6年内还本付息;还款具体方式可以商谈;本工程只要芜湖市交通局批准就可以了。

这两个项目省去了招投标形式,只要投资方有资金就可以干。监理单位由公路局选定。投资方需按工程造价的10%交项目履约保证金(可采用银行保函方式)。

工程造价采用96交通部公路预算定额,按国家和安徽省的新下发的编制办法取费。征地拆迁由芜湖市公路局来做,费用由公路局出;取弃土场由公路局指定。

关于项目还本付息的保证问题,交通局领导介绍,芜湖市公路局现有4个公路收费站,去年全年收费7700多万元。公路收费专款专用,直接上交省里,35%留省里,返还芜湖市公路局65%(包括15%的管理费用)。该费用不经过地方财政。芜湖市公路局今年又增加半个收费站;新公路建好后,收费站的数量还将继续增加。

三、       BT项目合作利弊分析

(一) 不利因素

1、该项目建设期2年,还本付息6年,投资回收期长达8年。

2、公路拓宽改造指标低,工程量不集中,投资规模不大,一个项目公司负责两个公路项目,管理跨度大,管理难度增加。

3、设计概算正在编制中,概算指标、各项取费不是很明确,用以往经验估算有时与实际相比会有差距。

(二) 有利因素

1、      该项目没有什么难度,不需要太多的施工机械,只要控制好质量和工期这两个主要环节,在施工中一般不会出现大的问题。

2、      公路投标,竞争激烈,一般情况下降造幅度在20%以上。该项目芜湖市公路局没有提到降造问题,给我方盈利留有空间。

3、      按建设期2年,贷款利率5.49%计算,项目公司管理费用按3%计算,投资回报可达5%以上。

4、      据现场调查了解,芜湖市后续还有其它BT方式合作项目,如果这两个项目合作成功,投资方在当地还有其它BT方式合作的机会。

四、  BT项目成本预测

为建设、移交本公路项目,需要成立项目公司,专门负责管理这两条公路的融资、施工、移交、还贷和收取回购款。

(一)     BT项目建设总投资

1、项目全部投资为3.2亿元(未含建设期贷款利息),设计费、监理费、征地费、拆迁补偿费预估为2000万元,此四项费用由芜湖公路局负责筹措,因此投资方负责完成的项目全部投资为3亿元。

⑴资本金

根据银行提供融资要求,项目公司必须自筹项目资本金35%。因此投资方在本项目上需筹集资本金35%,即1.05亿元。

⑵投资安排

按芜湖市公路局的要求本工程工期2年,投资方经过现场踏勘,认真研究,认为如果不发生不可抗力,工期可以争取提前半年完工,即实际工期安排在1.5年。本预测工期按2年考虑,投资按年均衡施工考虑,按排如下:

第一年,          计划安排资金70%,即完成投资2.1亿元。此项投资先安排资本金1.5亿元,融资安排银行贷款0.6亿元;

第二年,          计划安排资金30%,即完成投资0.9亿元,完全从银行贷款解决。

建设期两年,投资方需完成建设投资3亿,按实际投入85%即2.55亿元,则建设期需从银行贷款1.5亿元(2.55×85% =1.5亿元);

⑶建设期贷款利息

本项目建设期两年,贷款分年均衡发生。

按下式计算建设期贷款利息:

q j=(Pj-1+0.5Aj)·i

q j——第j年贷款利息;Pj-1——第j—1年贷款本金和利息总额;Aj——第j年贷款额;i——建设期贷款利率;

建设期第一年(2003年7月~2004年6月)银行贷款利息:

q 1= 0.5×6000×5.58%=165(万元)

建设期第二年(2004年7月~2005年7月)银行贷款利息:

q 2= (6000+165+0.5×9000) ×5.58%=586(万元)

建设期贷款利息合计: ∑q= q 1+ q 2=751万元。

⑷六年均衡还款本金为3亿元,每年还贷本金5000万元,利息见表N,还款利率采用银行5~30年贷款利率5.76%,还贷期3年,发生利息如表N,共1528万元。

⑸全部建设投资

全部投资=建设期贷款+建设期贷款利息+还款期贷款利息

            =(6000+9000)+751+1528

            =17279(万元)

(二)     BT项目盈利预测

工程完工总投入3.059亿元(2.4+0.1318=2.5318亿元)。

工程完工,验交合格,投资方一次性贷款3.2亿元,按建设期贷款利息由施工单位承担,投标降造8%考虑,则支付各施工单位2.944亿元,自留2560亿元。如由投资方负责还贷,则对施工施工单位降造系数按10.745%考虑,投资方贷款3.2亿元, 支付各局2.8562亿元,自留3878万元,支付建设期贷款利息659万元。考虑项目公司开支3%,投资方在2年建设期、6年还本付息期,共8年的BT投资期间可以有5%的收益,即收益1600万元。

以上估算如果施工单位投标降造再高些,或投资方项目公司开支再低些,或在银行得到优惠贷款利率,那么估算的收益还会再提高。

五、提高本BT项目投资收益的途径

㈠建议投资决策要迅速

1、   目前该项目没有竞争对手,芜湖市公路局比照安徽省公路局对外合作条件办理,开出的合作条件对投资方比较有利。如果其他投资商得到信息介入竞争,合作条件可能发生变化。

2、   五月份合肥将进行安徽省招商引资会,交通局人士说如果与我们谈不成,将把此项目拿到五月份的招商会上。

3、   6月底开工是芜湖市决定的,开工时市领导将参加剪彩。

4、   决策过程、合作谈判、寻找优惠贷款、组建项目公司、决定施工队伍、做上场准备等开工前准备工作只有2个多月,时间比较紧张。

㈡如果决定以BT方式投资本项目,建议采用以下方式提高项目收益:

1、   建议成立项目公司,由项目公司具体运作该项目。项目公司人员尽早参与BT方式合作谈判和其它前期工作。

2、   按国家招投标法规定,项目公司对施工企业公开招标(同等条件下可优先考虑投资方内部施工企业)。

3、   此项目融资的关键在贷款和担保。投资方发挥集团优势,对参与施工各单位统一贷款,统一担保,大宗材料统一采购,分散运输保管,减少管理费用开支。

 成本效益预测模型 公路BT项目投资效益预测案例

4、   建设期投入的资金,施工单位自筹;工程验收合格后,投资方从银行贷款一次性付清各施工单位建设期费用。

5、   为了降低投资风险,投资方应尽量要求芜湖地方当局以银行保函,或公路产权作抵押,或由省公路局作担保,以保证工程验交后芜湖市公路局按时还本付息。

   

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