爱华网1. 一种估值工具如果大家的使用共识可能差的离谱，而且对关于未来的预期无可靠的支持，我就说它是不“科学”的，不是说它彻底无意义（是有意义的），更不是不“精确”！（反而是精确得离谱！）。 意思是还有更可靠更有意义（或曰更能发现真实）的工具。
2. 我以为市净率，市盈率是精确得离谱，但意义有一些，市盈率比市净率更不精确，变动更大，但更有意义更可靠，因为它接近了企业价值的源泉——盈利能力。
3.自由现金流折现法是个纯理论上的完美模型，价值理论的乌托邦，完全是企业盈利能力的结果计算，但却是毫无操作性的，若认真实施起来，可能对同一个企业的估值，专家之间也会相差百倍！ 因为在竞争的市场条件下，我们根本不可能知道一个企业的存续期会有多少年，每年的自由现金流会有多少！
4.真正的工具应当是企业无形资产即企业盈利能力及背后同业竞争能力的评估，从“精确的”意义上说，大家不可能取得一致的意见来说，它的本性是“定性的”而“非定量”的。我的
看法，如果说企业的价值可以评估，那么着眼于企业盈利能力和同业竞争能力的企业无形资产评估是最科学的，但是毫不精确。
5.巴菲特从接触了费雪的著作后就开始背离了格雷厄姆的价值计算方法（拣烟头法,即有形资产评估法，作为纺织企业的伯克希尔的价值型收购让他吃尽了苦头），走向定性的无形资产评估法，从我们传统意义的用法来说，这是“不科学的”，因为“无法定量研究”。
在巴菲特的这个转型过程中，芒格起了极好的推动作用。
6.对企业的定性法的估值，一定是仁者见仁智者见智的，我说的巴菲特型的市场特许权法也有它的应用圈和使用圈，
A.应用圈：成熟的行业，成熟的企业，行规清晰，秩序明朗，胜败已决。不适用于新兴行业和创业型企业。
B.使用圈：对企业有理解和感知的分析家，最好是有过企业事务经验的，看得懂财务报表并能结合企业实态理解之。不适合的人群：
1)只懂报表数字的会计师
2)只会看价量的证券分析师。
3)熟通心理学和社会学，不通企业的股评家。
4)宏观和微观经济学家。
5)“专业的”企业管理咨询师
